債券和股票的定價(jià)ppt課件(已修改)
2025-01-19 14:17 本頁(yè)面
【正文】 第五章 債券和股票的定價(jià) ? 第一節(jié) 債券的定價(jià) ? 債券是借款人承擔(dān)某一確定金額債務(wù)的憑證 。 ? 未來(lái)支付該筆款項(xiàng) ， 借款者同意在約定的日期支付利息和本金 。 一 、 債券的定價(jià) （一）純貼現(xiàn)債券（ pure discount bond)或（零息債券） （二）平息債券 （三）金邊債券（永久公債） TrFPV)1( ??TTr rFP V I F ACPV )1/(, ????rCPV ?? 二、與債券價(jià)格有關(guān)的因素： ? （一）利率與債券價(jià)格的關(guān)系 ? 例：面值 100元，票面利息率 8％，期限 3年的債券在市場(chǎng)利率為 6％時(shí)的價(jià)值： ? 債券情況不變，但市場(chǎng)利率變?yōu)?10％時(shí)債券的價(jià)值： ? 債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反比 ( ) ( )238 8 8 1 0 0 1 0 5 . 41 0 . 0 6 1 0 . 0 6 1 0 . 0 6p+= + + =+ ++( ) ( )238 8 8 1 0 0 951 0 . 1 0 1 0 . 1 0 1 0 . 1 0p+= + + =+ ++? （二）到期收益率 (Yield to Maturity YTM) ? YTM衡量的是購(gòu)買債券并持有到期所得到的平均年收益率。 ? YTM是使債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與其市場(chǎng)價(jià)格相等的折現(xiàn)率。 ? YTM通過(guò)下式解出： ? ? ? ? Tma r k e tYTMFcYTMcYTMcp???????? 111 2 ?? 例：設(shè)債券的期限為 3年，面值 1000元，票面利率 8％，每年付息一次。 ? 該債券的市場(chǎng)價(jià)格為： ? YTM： 解出 YTM≈% ? ? ? ? 108018018032 ?????? YYY 第二節(jié) 、 股票的價(jià)格 一 、 幾類股票的定價(jià) 股票的價(jià)值為股票持有期內(nèi)所得到的全部現(xiàn)金收入 （ 含股票轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)金收入 ） 的現(xiàn)值之和 。 ? DIVt＝ t期現(xiàn)金股利 ? n＝持有股票時(shí)領(lǐng)取現(xiàn)金股利的期數(shù) ? r＝股東要求的投資報(bào)酬率 ?
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