chap5抵押和資產(chǎn)證券化市場(已修改)
2025-01-19 05:54 本頁面
【正文】 現(xiàn)代金融市場學(xué) 第五章 抵押和資產(chǎn)證券化市場 引言： “資產(chǎn)證券化” (asset securitization) 起源于 60年度末美國住宅抵押貸款市場。 1968年美國政府國民抵押協(xié)會首次公開發(fā)行“過手證券”，從此開啟全球資產(chǎn)證券化的先河?！百Y產(chǎn)證券化” 這個詞組是 1977年美國投資銀行家劉易斯 瑞尼爾 ()在一次與 《 華爾街日報 》 (The Wall Street Journal)的記者討論抵押貸款過手證券時首次使用，此后“資產(chǎn)證券化”一詞在金融界逐漸流行起來。 第五章 抵押和資產(chǎn)證券化市場 教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化概述 第二節(jié) 抵押支持證券 第三節(jié) 資產(chǎn)支持證券 第四節(jié) 我國資產(chǎn)證券化市場 ? 資產(chǎn)證券化的 定義 ?資產(chǎn)證券化是將那些缺乏流動性的、但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)出售給特定發(fā)行人，由其通過創(chuàng)設(shè)以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的金融工具或權(quán)利憑證，從而把原來不流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的證券的一種融資過程或方法。（教材定義） ? 資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性，但具有未來現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，據(jù)以融通資金的過程。（相關(guān)教材借鑒：趙宇華主編 .資產(chǎn)證券化原理與實務(wù) .中國人民大學(xué)出版社 ,） 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化概述 ? 資產(chǎn)證券化的 特征 ?資產(chǎn)證券化是以能夠產(chǎn)生可預(yù)見的現(xiàn)金流收入的特定資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)； ?資產(chǎn)證券化也是利用資本市場對現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險和收益進行重新組合的過程。 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化概述 ? 資產(chǎn)證券化的 分類 ? 在美國，一般按抵押物的不同把資產(chǎn)證券化分為兩大類： ? 以住宅抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券，稱為抵押支持證券(mortgagebacked securities， MBS)，具體分為抵押過手支持證券、抵押擔(dān)保支持證券和可剝離抵押支持證券。 ? 除抵押貸款支持證券以外，其他證券統(tǒng)稱為資產(chǎn)支持證券 (asset— backed securities， ABS)。具體又可分為規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和不規(guī)則現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)兩種類型。 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化概述 ? 資產(chǎn)證券化的 分類 ? 根據(jù)證券償付結(jié)構(gòu)的不同，理論上又把資產(chǎn)證券化可分為過手證券（ passthrough）和轉(zhuǎn)付證券 (paythrough)。 ? 過手證券就是把到期期間、利息和性質(zhì)近似的資產(chǎn)組合起來，然后發(fā)行直接代表該資產(chǎn)所有權(quán)的證券。投資者購買該過手證券后，就擁有資產(chǎn)的所有權(quán)。對于資金需求者而言，過手證券并非其負(fù)債，不會顯示在財務(wù)報表中，達(dá)到了表外融資的目的。 ? 轉(zhuǎn)付證券是將資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流按償付次序分檔，再按優(yōu)次結(jié)構(gòu)進行償付。 第一節(jié) 資產(chǎn)證券化概述 ? 資產(chǎn)證券化的 參與者 ? ? （證券化的發(fā)起人） ? （ special purpo
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