財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估價(jià)第二章(已修改)
2025-01-18 22:59 本頁(yè)面
【正文】 第二章 戰(zhàn)略分析 案例分析：規(guī)模經(jīng)濟(jì)是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ) ——汽車制造商的經(jīng)營(yíng)之道 A公司和 B公司都是輕型汽車制造商。 A生產(chǎn)的汽車年預(yù)期銷售量為 100萬(wàn)輛； 銷售價(jià)格 12萬(wàn)元；單位變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本為 6萬(wàn)元；總固定經(jīng)營(yíng)成本 400億元；利息 5０億元。 B生產(chǎn)的汽車年預(yù)期銷售量為 50萬(wàn)輛； 銷售價(jià)格 10萬(wàn)元；單位變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本為 4萬(wàn)元；總固定經(jīng)營(yíng)成本 225億元；利息 。根據(jù)這些資料，比較 A和 B公司的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。 A公司： DOL = 100(126)/[100(126)400] = DFL = [100(126)400]/[100(126)40050] = DTL = ()() = B公司： DOL = 50(104)/[50(104)225] = DFL = [50(104)225]/[50(104)] = DTL = ()() = 風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制：從銷售收入 ?凈利潤(rùn) 假設(shè) A公司的銷售收入的波動(dòng)幅度為 +/10%，其凈利潤(rùn)將增減多少？換言之，A公司的銷售收入如何影響其凈利潤(rùn)呢？ 預(yù)計(jì) 10% +10% 銷售收入 1200 1080 10% 1320 +10% 減：可變營(yíng)運(yùn)費(fèi)用 600 540 10% 660 +10% 固定營(yíng)運(yùn)費(fèi)用 400 400 不變 400 不變 EBIT 200 140 30% 260 +30% 減：利息 50 50 不變 50 不變 EBT 150 90 40% 210 +40% 減：稅收 (T=30%) 45 27 40% 63 +40% 凈利潤(rùn) 105 63 40% 147 +40% （ 1）可變營(yíng)運(yùn)費(fèi)用占 50%；（ 2）固定營(yíng)運(yùn)費(fèi)用包括廠房租金 ,機(jī)器折舊費(fèi)等。 A公司風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制分析 —— 利潤(rùn)波動(dòng)性的的來源 經(jīng)濟(jì)條件 +10% +30% +40% 政治社會(huì)環(huán)境
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