ipo定價(jià)過(guò)程與估價(jià)(已修改)
2025-01-16 09:15 本頁(yè)面
【正文】 IPO定價(jià)過(guò)程與估價(jià) －為融資客戶首次成功進(jìn)入股票市場(chǎng)提供高質(zhì)量的投資銀行服務(wù) 朱 武 祥 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系 2021年 3月 23日 內(nèi) 容 一、 IPO定價(jià)過(guò)程概述 二、估價(jià)模型及其技術(shù)問(wèn)題 三、 IPO定價(jià)實(shí)例－中國(guó)電信 IPO－ 企業(yè)成長(zhǎng)與融資 一、 IPO定價(jià)全過(guò)程 高 低 定價(jià)前 7 周 前 5 周 前 4 周 前 3 周 前 1 周 定價(jià)盡職調(diào)查發(fā)行公司潛在定價(jià)范圍股 票 發(fā)行 最 終定價(jià) ●股票發(fā)行最終定價(jià)營(yíng)銷及估價(jià) 路演和定價(jià)?進(jìn)行機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)重組 ?準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表和特定資產(chǎn)估值 ?準(zhǔn)備估值財(cái)務(wù)模型 ?為財(cái)務(wù)模型做出運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)假設(shè) ?承銷團(tuán)分析員對(duì)話 ?關(guān)鍵性投資概念的描述和股權(quán)故事 ?就估價(jià)假設(shè)、預(yù)測(cè)及估價(jià)框架在調(diào)研分析員之間達(dá)成一致 ?就下一步與投資者展開(kāi)的估值討論制定指導(dǎo)原則 ?綜合投資者關(guān)于估值與股權(quán)故事的意見(jiàn) ?為“初步招股書(shū)”和正式路演確定價(jià)格范圍 ?與投資者就故事進(jìn)行交流 ?累計(jì)認(rèn)購(gòu)開(kāi)始 ?考慮二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)需求質(zhì)量和價(jià)格敏感度進(jìn)行估測(cè) ?提出 IPO定價(jià)建議 盡 職 調(diào) 查與研究 預(yù)營(yíng)銷 /預(yù)路演 路演與定價(jià) 重組與估值準(zhǔn)備 ? 定價(jià)是一個(gè)隨信息豐富而遞推收斂的過(guò)程。 ? 投資銀行分析員需要提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的公司比較分析。包括公司所在國(guó)家、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展前景，與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)或行業(yè)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)水平比較等，確保在路演談判中以充分的理由和證據(jù)來(lái)解釋和支持估價(jià)。 ? 確定一個(gè)可信的最初報(bào)備價(jià)格范圍的重要性 （ I） 引起投資者最初的注意 （ II） 確保一些重要的目標(biāo)機(jī)構(gòu)投資者有興趣 （ III） 產(chǎn)生大于供給的需求 （ IV） 把最終定價(jià)低于報(bào)備范圍的可能性降到最低限度 ? 為了縮小估價(jià)范圍，在正式路演促銷前，通過(guò)熱身會(huì)議，取得投資者的意見(jiàn)。最終確定路演時(shí)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間。 ? 路演后，最終建議和確定 IPO價(jià)格。 二、估 價(jià) 估價(jià)的重要性：投資者有多種投資選擇，因此，通過(guò)估價(jià)，把發(fā)行公司定位為比目前投資者可選擇的投資機(jī)會(huì)更具有吸引力。 三、構(gòu)造公司股權(quán)故事和買點(diǎn) ? 成功的 IPO需要向投資者講述清晰和富有增值想象空間的股權(quán)故事，包括以下三方面內(nèi)容 ：
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