[經(jīng)濟學]財務管理-第7、8、9章(已修改)
2025-10-26 03:09 本頁面
【正文】 財務管理－ 第 7章 長期籌資管理 張雪芳 浙江大學經(jīng)濟學院 ?第一節(jié) 籌資概述 ?第二節(jié) 優(yōu)先股與普通股 ?第三節(jié) 長期債務 ? 第一節(jié) 籌資概述 ? 一 、 公司籌資的定義與分類 ? ：所謂公司籌資是指公司根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營 、 對外投資和調(diào)整資本就構的需要 ， 通過籌資渠道和資金市場 ， 運用籌資方式 ， 經(jīng)濟有效地籌措和集中資金地活動 。 ? ：公司籌資按照籌資的性質(zhì) 、 期限 、 渠道＆方式的不同 ， 通常可以分為長期資金與短期資金籌集 、 內(nèi)部籌資與外部籌資 、 直接籌資與間接籌資等類型 。 ? 二 、 籌資方式 ? 籌資方式是指公司籌集資金所采取的具體形式和工具 ，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟關系 ， 目前我國公司的籌資方式主要有： ? 吸收直接投資 、 銀行借款 、 商業(yè)信用 、 發(fā)行股票 、 發(fā)行債券 、 公司內(nèi)部積累和融資租賃等七種方式 。 ? 第二節(jié) 普通股與優(yōu)先股 ? 一 、 股票的含義及種類 ? 股票是指股份有限公司為籌集自有資金而向股東發(fā)行的有價證券，是證明投資者的身份和權益并據(jù)以獲取股息、紅利的憑證。 ? 二 、 優(yōu)先股籌資 ? ， 與普通股有許多相似之處 ， 但是又具有債券的某些特征 。 例如優(yōu)先股股利與普通股股利一樣不能從稅前扣除 ， 但是優(yōu)先股有固定的股利 ， 這又類似于債券利息 。 ? 目前 ， 上市公司中僅有 天目藥業(yè) 有發(fā)行在外的優(yōu)先股 。 ? ： （ 見教材 131頁 ） ? ? 4． 關于優(yōu)先股的討論： ? 三 、 普通股籌資 ? ：普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權利的股份 ， 代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權 ，它構成公司資本的基礎 ， 是公司權益資本最基本的組成部分 ， 是股票的一種基本形式 ， 也是發(fā)行量最大 ， 最為重要的股票 。 目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票 ， 都是普通股 。 ? 以下基本權利 : ? （ 1） 公司決策參與權 。 （ 2） 利潤分配權 。 （ 3） 優(yōu)先認股權 。 （ 4） 剩余資產(chǎn)分配權 。 ? (教材 135頁 ) ? 第三節(jié) 長期負債籌資 ? 一 、 長期負債籌資的種類 ? 長期負債籌資是指期限超過一年的負債 。 目前在我國 ，長期負債籌資主要有長期借款 、 公司債券和融資租賃等幾種方式 ? 二、利率 ? 利率是資金（資本）的價格。 ? ：實際利率：資金供求平衡時的利率，也叫純利率，即沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡利率，要精確地測算純利率時很困難的。 ? ： 名義無風險利率＝實際利率 +預期通貨膨脹率 ? ＝實際利率 +預期通貨膨脹率＋風險貼水（風險報酬） ? 風險報酬又分為： 違約風險報酬 流動性風險報酬 期限風險報酬 政府債券的到期日與利率之間的關系被稱為利率期限結構 ， 兩者之間的曲線關系被稱為收益率曲線 。 ? 三 、 公司債券 ? 、 分類以及特點 ? 特點：公司債券與公司股票的區(qū)別是明顯的： （ 1） 持有者的地位不同 。 （ 2） 持有者的收益不同 。 （ 3）風險不同 。 （ 4） 發(fā)行主體不同 。 ? 債券籌資的優(yōu)點是： （ 1） 資金成本低 ， 因為債券的利息大都低于股票股利； （ 2） 因持券人無權參加企業(yè)管理 ， 不會沖淡企業(yè)股東的所有權和控制權； （ 3） 債券利息計入成本 。 但是債券利息固定 ， 按期付息 ， 到期還本 ， 增大了企業(yè)財務風險 。 ? ? 保護性條款： 為保護投資者按時獲得利息和收回本金，可以通過保護性條款限制公司的某些經(jīng)營行為和財務行為。 ? 這些條款包括： ? 債券發(fā)行限制條款 ? 對抵押品的限制條款 ? 資產(chǎn)流動性限制條款 ? 兼并限制條款 ? 股息限制條款 ? 償付性條款： ? 償債基金條款 ? 提前兌回條款 第 8章 資本結構 ?第一節(jié) 經(jīng)營杠桿和財務杠桿 ?第二節(jié) 資本結構理論 ?第三節(jié) 目標資本結構 第一節(jié) 經(jīng)營杠桿和財務杠桿 ? 一、 經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險 ? ： ? 是指公司因經(jīng)營上的原因導致息稅前利潤變動的風險 。 ? 教材 159頁例題 。 影響風險的因素有 ： 因素 程度 企業(yè) 風險 產(chǎn)品需求的變動性 大
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