[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第六章固定資產(chǎn)投資管理(2)(已修改)
2025-10-26 02:59 本頁(yè)面
【正文】 第六章 固定資產(chǎn)投資管理 本章主要講企業(yè)的生產(chǎn)性投資，固定資產(chǎn)投資或投資項(xiàng)目投資。包括： —— 提出長(zhǎng)期投資方案； —— 估計(jì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量； —— 分析、計(jì)算； —— 評(píng)價(jià)； —— 選擇； —— 再評(píng)價(jià)。 一、評(píng)價(jià)原理：投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率大于資本成本率（投資者所要求的收益率）。 投資者要求的收益率 =利率（ 1－所得稅率）債務(wù)比例 +權(quán)益資本成本所有 者權(quán)益比例 二、評(píng)價(jià)方法（指標(biāo)） （一）非貼現(xiàn)的方法：回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。 回收期法 （ 1）含義：回收期是收回全部投資所需 要的時(shí)間。 平均法：回收期 =原始投資額 /每期現(xiàn)金凈流量 累計(jì)法：先累計(jì)每期的現(xiàn)金凈流量，然后采用插值法求回收期。 （ 2）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：回收期越短越好；應(yīng)小于可接受的回收期。 （ 3）優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。 （ 4）缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，可能導(dǎo)致急功近利的項(xiàng)目。 會(huì)計(jì)收益率法： 會(huì)計(jì)收益率 =年平均凈收益 /原始投資額 （二）貼現(xiàn)的方法：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法 、內(nèi)含報(bào)酬率法 凈現(xiàn)值法 （ 1）含義：未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值乊間的差額。 NPV—— Net present value (2) 00( 1 ) ( 1 )nnkKkkkkOINPVii????????（ 3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： NPV0,項(xiàng)目可接受；若投資期相同，投資額相等， NPV越大越好。 現(xiàn)值指數(shù)法 （ 1）含義：未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出 現(xiàn)值的比率。 (PI—— profitability index) (2)計(jì)算方法： 00( 1 )( 1 )nKkknKkkIiPIOi???????（ 3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： PI1 內(nèi)含報(bào)酬率 （ 1）含義：投資方案凈現(xiàn)值為 0時(shí)的貼現(xiàn)率。
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