私募股權(quán)(pe)基礎(chǔ)知識(已修改)
2025-10-23 20:03 本頁面
【正文】 A Leading Integrated Service Provider in Venture Capital and Private Equity Industry in China 私募股權(quán)投資在中國 中國民營資本俱樂部 內(nèi)部學習材料 [ 1 ] 提要 ? 相關(guān)概念、 PE特點及分類 ? PE基金的募資和運作模式 ? PE基金的投資和管理 ? PE基金的退出 ? PE在中國的法律政策環(huán)境 ? PE投資展望 [ 2 ] 一、相關(guān)概念、 PE特點及分類 ? 廣義地講，私募股權(quán)投資指對所有 IPO之前及之后（指 PIPE投資）企業(yè)進行的股權(quán)或準股權(quán)直接投資，包括處于種子期、初創(chuàng)期、擴張期、成熟期階段的企業(yè)。 ? 狹義地講，私募股權(quán)僅指對具有大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進行的股權(quán)投資。 ? 在清科的報告中使用的是狹義上的私募股權(quán)投資，不包括創(chuàng)業(yè)投資。 [ 3 ] 概念及辨析 ? 戰(zhàn)略投資者與財務(wù)投資者區(qū)別： （ 1）同行業(yè)的企業(yè)一般被看作是戰(zhàn)略投資者 (Mamp。A) （ 2）財務(wù)投資者沒有產(chǎn)業(yè)背景，投資是出于財務(wù)上的考慮 (PE) ? 產(chǎn)業(yè)投資基金與私募股權(quán)基金區(qū)別： （ 1）產(chǎn)業(yè)基金 (Industry Investment Fund), 是經(jīng)過中國政府審批的基金的專有名稱，是指向特定機構(gòu)投資者以私募方式籌集資金，主要對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資的集合投資方式。 （ 2） 私募股權(quán)基金 (Private Equity Fund)，是未經(jīng)中國政府審批的海外設(shè)立的基金，其投資形式與產(chǎn)業(yè)投資基金基本相同。 [ 4 ] 私募股權(quán)基金分類 投資策略 ? 成長基金（ Growth Capital）：基金投資于中后期的企業(yè)，投入的資本主要用于增加產(chǎn)量、銷量以及研發(fā)新產(chǎn)品，從而提升利潤空間。 ? 并購基金（ Buyout Fund）：該基金的投資意在獲得企業(yè)的控制權(quán)。并購基金包含多種形式，其中杠桿收購（ Leveraged Buyout）頻繁得獲得應(yīng)用， MBO、 MBI便是其下的收購形式。 ? 夾層基金（ Mezzanine Fund）：一種介于股權(quán)投資和債權(quán)投資之間，可以非常靈活地組合二者各自優(yōu)勢的投資基金。此類基金投資者既受益于公司財務(wù)增長所帶來的股權(quán)收益，同時也兼顧了次級債權(quán)收益。其投資工具通常為次級債、可轉(zhuǎn)換債權(quán)和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具的組合。 ? 基金的基金（ Fund of Funds）：以其它基金作為投資對象的投資基金 [ 5 ] 私募股權(quán)投資的分類 – 投資階段 資料來源：市場公開資料 [ 6 ] 國內(nèi)活躍私募股權(quán)投資機構(gòu) ? 一 .專門的獨立投資基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc ? 二 .大型的多元化金融機構(gòu)下設(shè)的直接投資部，如 Man Stanley Asia, JP Man Partners ， Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc ? 三 .由中方機構(gòu)發(fā)起，外資入股，在海外設(shè)立的基金，如弘毅投資等 ? 四 .大型企業(yè)的投資基金，服務(wù)于其集團的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，如GE Capital 等 ? 五 .政府背景的投資基金，如 Temasek， GIC [ 7 ] 二、 PE基金的募資與運作模式 ? PE基金的資金來源 （ 1）國外資金來源 （ 2）國內(nèi)資金來源 ? PE基金的運作模式 （ 1）公司制 （ 2）信托制 （ 3）合伙制 [ 8 ] PE基金的募資（資金來源） ? 國外資金來源 （ 1）富有的個人 、基金的基金 （ Fund of fund） （ 2）養(yǎng)老基金 、大學基金 （ 3）保險公司
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