【正文】 現(xiàn)代企業(yè)制度與公司治理 中國民航大學(xué) ——覃睿 2021年 09月 內(nèi)容提要 ? 第一章：公司制度與公司治理 ? 第二章：私營企業(yè)發(fā)展與治理路徑 ? 第三章：股東行為治理實(shí)務(wù) ? 第四章：決策治理實(shí)務(wù) ? 第五章：經(jīng)營治理實(shí)務(wù) ? 第六章：集團(tuán)管控實(shí)務(wù) 本章要點(diǎn) ? 公司以及公司制度 ? 控制權(quán)及其治理概念 ? 外部治理與內(nèi)部治理 ? 公司治理演變 ? 國際模式及其我國企業(yè)治理問題 公司的起源 ? 古羅馬帝國時(shí)期，船夫行會(huì)，包稅商委托公司；中世紀(jì)歐洲等； ? 特點(diǎn)： – 自然人企業(yè) – 大多數(shù)公司的股東承擔(dān)無限責(zé)任； – 公司行為缺乏統(tǒng)一的明確法律規(guī)范。 現(xiàn)代公司的起源 ? 特許貿(mào)易公司（東印度公司是當(dāng)時(shí)英國具有股份公司的雛形最大的公司）； ? 民間合股公司：現(xiàn)代公司真正的、直接的先驅(qū)； ? 1837年美國康奈迪克州頒布了第一步一般公司法； ? 1863年英國頒布了股份公司法。 現(xiàn)代公司產(chǎn)生的條件 ? 大型企業(yè)的產(chǎn)生； ? 財(cái)富的分散； ? 投資財(cái)產(chǎn)的私人所有權(quán)為社會(huì)準(zhǔn)則被接受。 ?問題： 1980S 以后，股份公司重新出現(xiàn)在中國國土上的原因是什么 ?對(duì)以后的公司治理帶來什么影響？ 現(xiàn)代股份公司的特性 ◇投資人的有限責(zé)任 ◇投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓 ◇法人人格 ◇集中管理 今天的現(xiàn)代企業(yè)制度 ——含義特征 ? 含義 ：現(xiàn)代企業(yè)制度特指現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的法人企業(yè)制度，一般也叫現(xiàn)代公司制度。 ? 特征 ：企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)的資產(chǎn)控制權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的組織管理權(quán)相分離。 ? 內(nèi)容含義 ：企業(yè)資產(chǎn)所有者和企業(yè)經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系、有限財(cái)產(chǎn)責(zé)任制度、法人財(cái)產(chǎn)制度和法人治理結(jié)構(gòu)。注意其中涉及到的三個(gè)核心。 有限 公司 兩合 公司 無限 公司 股份有限公司 有限責(zé)任公司 （封閉公司） 合伙企業(yè) 個(gè)人獨(dú)資 企業(yè) 上市公司 （公眾公司） 非上市公司 公司制企業(yè) 公司治理的概念 ? 通俗的定義 ： 公司治理的目的是企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng)和價(jià)值最大化。公司治理的核心問題是如何在不同的企業(yè)參與人之間分配企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)。 ? 廣義的公司治理 ： 高級(jí)人力資本管理、收益分配制度、激勵(lì)制度、企業(yè)戰(zhàn)略及文化建設(shè)等。 ? 目標(biāo)要求內(nèi)容 ： 首要任務(wù)是 通過促進(jìn)利益各方（股東、董事會(huì)、經(jīng)理層、債權(quán)人、金融市場(chǎng)投資人等）的協(xié)作，實(shí)現(xiàn)利益各方的激勵(lì)相容，以實(shí)現(xiàn)保護(hù)股東利益和實(shí)現(xiàn)其他公司目標(biāo)； 三個(gè)核心要求 （透明、公平、誠信）；5個(gè)方面是內(nèi)部治理（董事會(huì)治理）、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部外部治理（風(fēng)險(xiǎn)管理和信用分析）、金融市場(chǎng)對(duì)公司的外部治理（收購兼并）、破產(chǎn)機(jī)制治理（剩余殘值分配模式）、有序的競(jìng)爭(zhēng)。 制度安排說（經(jīng)濟(jì)學(xué)） ? 在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配企業(yè)重大利害關(guān)系的團(tuán)體 ——投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理人員、員工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括： – （ 1）如何配置和行使控制權(quán)； – （ 2）如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工； – （ 3）如何設(shè)立和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。 相互作用說 ? 科克倫和沃迪克指出：“公司治理問題包括在高級(jí)管理層、股東、董事會(huì)和其他相關(guān)利益人的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。構(gòu)成公司治理核心的是： – 誰從公司決策 /高級(jí)管理層的行動(dòng)中受益？誰應(yīng)該從公司決策 /高級(jí)管理層的行動(dòng)中受益？ – 當(dāng)在 ‘是什么’和‘應(yīng)該是什么’ 之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司的治理問題就出現(xiàn)了。” 組織結(jié)構(gòu)說 ? 所謂法人治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員及高級(jí)經(jīng)理人三者組成的一種組織結(jié)構(gòu) ——三者制衡關(guān)系； – 通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由董事會(huì)托管，公司董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對(duì)高級(jí)管理人員的聘用、獎(jiǎng)懲以及解雇權(quán)； – 高級(jí)管理人員受聘董事會(huì)，組成董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。 決策機(jī)制說 ? 治理結(jié)構(gòu)被看作一個(gè)決策機(jī)制，更準(zhǔn)確地說，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余權(quán)，既資產(chǎn)使用權(quán)。如果在合約中沒有詳細(xì)設(shè)定的話，治理結(jié)構(gòu)將決定如何使用。 – 也就是說，只要有以下兩個(gè)條件的存在，公司治理問題就必然在一個(gè)組織中產(chǎn)生。第一條件是代理問題，確切的說是組織成員（所有者、經(jīng)理人、員工、消費(fèi)者等）之間存在利益沖突；第二條件是交易費(fèi)用之大使代理問題不能通過合約解決。 方向與目標(biāo) ? 治理的方向 – 第一層含義：企業(yè)利潤(rùn)最大化； – 第二層含義：股東利益最大化； – 第三層含義：企業(yè)價(jià)值最大化。 ? 治理的標(biāo)準(zhǔn) – 法人治理；專家治理；責(zé)任治理；民主治理；公開治理；文化治理。 管理和治理比較分析 1. 從企業(yè)財(cái)務(wù)創(chuàng)造來看， 管理 是指如何創(chuàng)造更多財(cái)富的問題，而 治理 是確保這種財(cái)富的創(chuàng)造合乎各方利益要求的一種制度安排。 2. 從研究?jī)?nèi)容來看， 公司治理 是股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層的相互制衡機(jī)制、結(jié)構(gòu)和聯(lián)系的制度體系； 公司管理 是管理者確定目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所采取的行動(dòng)。 3. 從結(jié)構(gòu)上看， 公司治理 規(guī)定了整個(gè)企業(yè)運(yùn)作的基本網(wǎng)狀框架， 公司管理 是在這個(gè)既定的框架下駕馭企業(yè)奔向目標(biāo)。 4. 從管理層次上看， 公司治理 主要負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、重大項(xiàng)目投資決策以及為實(shí)現(xiàn)這些規(guī)劃和決策所設(shè)計(jì)的激勵(lì)制度；而 公司管理 主要負(fù)責(zé)戰(zhàn)略實(shí)施、中層管理和作業(yè)管理。 金融市場(chǎng) 經(jīng)理人市場(chǎng) 產(chǎn)品市場(chǎng) 勞動(dòng)力市場(chǎng) 外 部 治 理 股東會(huì) 董事會(huì) 經(jīng)營者 監(jiān)事會(huì) 內(nèi) 部 治 理 公司治理體系 資本市場(chǎng)參 與各方 市場(chǎng) 監(jiān)管者 股東和其他利益 相關(guān)者主體 董事會(huì) 監(jiān)事會(huì) 總經(jīng)理 中間管理層 作業(yè)管理層 戰(zhàn) 略 管 理 模 式 公 司 管 理 模 式 公 司 治 治 理 模 式 公 司 治 理 （內(nèi) 部） 公 司 治 理 （市 場(chǎng)） 連城國際研究核心 企業(yè) 社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人文環(huán)境 公司治理演變過程 內(nèi)部人 控制階段 外部董事 階段 委員會(huì) 制度 大股東 經(jīng)理人一體化 決策與執(zhí)行 沒有分開 緩慢進(jìn)化 至 70年代之 大型公司及 公眾公司 外部董事占多數(shù) 董事長(zhǎng)兼 ceo困局： 領(lǐng)導(dǎo)面前評(píng)論？ 巨型公司 委員會(huì)制度 內(nèi)部人與獨(dú)立 董事控制權(quán)爭(zhēng) 奪手段 知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來 資本給知識(shí)“打工” 科學(xué)高效的管理能力也是資本 兩權(quán)部分結(jié) 合制度 股東資本治理 股東大會(huì) CEO和高級(jí)經(jīng)理層 提名委員會(huì) 審計(jì)委員會(huì) 薪酬委員會(huì) 其他各委員會(huì) 董事會(huì) 獨(dú)立董事 GE 公司治理結(jié)構(gòu) 股東會(huì) 董事會(huì) CEO及執(zhí)行委員會(huì) 董事會(huì) 16人，其中 13名獨(dú)立董事， 2名外部董事， 1名內(nèi)部董事，董事長(zhǎng)兼任 CEO。 董事會(huì)下設(shè) 4個(gè)委員會(huì)：審計(jì)委員會(huì)、管理發(fā)展和薪酬委員會(huì)、提名和公司治理委員會(huì)、公共責(zé)任委員會(huì)。 執(zhí)行委員會(huì)共 17人 。 利益相關(guān)者治理 模式 股東（資方） 董事會(huì) (經(jīng)理理事會(huì) ) 職工（勞方） 資方代表 監(jiān)事會(huì) 勞方代表 ? 德國的二元公司治理模式 任命理事會(huì) 1/32/3席位 蒂森克虜伯公司的治理結(jié)構(gòu) 10人 股東 監(jiān)事會(huì) 10人 員工 董事會(huì) 監(jiān)事會(huì)成員共 20人，其中 10人是股東代表， 10人是工會(huì)代表。 董事會(huì)負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營管理，涉及企業(yè)重大利益的事項(xiàng)需要提交給監(jiān)事會(huì)審議。 董事會(huì)共 8人，除 CEO外，還有 7名成員分別負(fù)責(zé)各事業(yè)部、財(cái)務(wù)、人力資源等管理。 CEO及高層經(jīng)理人員 主銀行治理模式 股東大會(huì) 董事會(huì) 常務(wù)會(huì) 總經(jīng)理 (社長(zhǎng) ) 監(jiān)事會(huì) 檢查公司財(cái)務(wù)（較弱） ?日本的混合公司治理模式 中高層主導(dǎo) 經(jīng)理 俱樂部 1名主銀行 前任主管 銀 行 股 東 其 他 股 東 非正式機(jī)構(gòu) 模式介紹 新日鐵公司的治理結(jié)構(gòu) 股東會(huì) 監(jiān)事會(huì) 董事會(huì) 董事長(zhǎng) /總經(jīng)理 常務(wù)董事 /副總經(jīng)理 董事會(huì) 11人，均為內(nèi)部董事。 董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理。 5位常務(wù)董事兼任副總經(jīng)理。 5位常務(wù)董事。 監(jiān)事會(huì) 7人，其中 4人為外部監(jiān)事。 常務(wù)董事 日本公司制度設(shè)計(jì)的靈活性 非公開公司可以不設(shè)董事會(huì) ,公開大公司必設(shè) 。 標(biāo)準(zhǔn) :資本金 5億日元以上 ,營業(yè)額 200億元以上 。 董事職責(zé)集中于決策和監(jiān)督 。董事會(huì)委員會(huì)中設(shè)監(jiān)查委員會(huì) ,外部董事半數(shù)以上 ,另設(shè)會(huì)計(jì)監(jiān)察人制度 . 設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司中 ,董事會(huì)不得設(shè)立專門委員會(huì) ,監(jiān)事會(huì)對(duì)董事和總會(huì)計(jì)師進(jìn)行監(jiān)督 ,同時(shí)由會(huì)計(jì)監(jiān)察人對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀況行使監(jiān)督職能 . 黨代會(huì)：最高決策機(jī)構(gòu)； 黨委會(huì)：最高執(zhí)行機(jī)構(gòu)； 黨委書記：班長(zhǎng)。 中國企業(yè)治理模式 股東會(huì) 董事會(huì) 經(jīng)理 （高級(jí)職員） 監(jiān)事會(huì) 股東大會(huì)是公司的 權(quán)力 機(jī)構(gòu)；監(jiān)事會(huì)是最高 監(jiān)督 機(jī)構(gòu)；董事會(huì)是最高 決策 機(jī)構(gòu)；經(jīng)理會(huì)是最高 執(zhí)行 機(jī)構(gòu) 。 黨組織 選 舉 聘任 選舉 監(jiān)督 監(jiān)督 負(fù)責(zé) 負(fù)責(zé) 職工（工會(huì)） 目標(biāo)：完善并細(xì)化各個(gè)機(jī)構(gòu)的工作流程（ 細(xì)節(jié) ） 公司治理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)階 公司法、公司章程、股東發(fā)起協(xié)議 證券法、上市規(guī)則、國際有關(guān)組織 機(jī)構(gòu)投資者、公司社會(huì)責(zé)任 偉大的著名的公司 公司治理要求 我國企業(yè)治理問題（契約精神） ? 公司治理初級(jí)階段難題； ? 國有及國有獨(dú)資公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度？ ? 私營企業(yè)發(fā)展瓶頸 ——治理困境； ? 中小企業(yè)治理問題。 公司治理評(píng)級(jí) (方法 ) 社會(huì)責(zé)任治理 企業(yè)內(nèi)部控制治理 財(cái)務(wù)治理 經(jīng)營者治理 董事會(huì)（決策）治理 股東行為治理 基礎(chǔ)治理 : 目標(biāo)公司能夠獨(dú)立經(jīng)營 基本治理 : 董事會(huì)制度落實(shí) 規(guī)范治理 : 經(jīng)營者契約執(zhí)行力 有效治理 : 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)真實(shí) 優(yōu)秀治理 : 風(fēng)險(xiǎn)控制能力 卓越治理 :尊敬與長(zhǎng)壽 治理主體 基礎(chǔ)目標(biāo) 核心目標(biāo) 治理目標(biāo) 上市公司治理評(píng)價(jià)介紹 ? 2021年 2021年：借鑒吸收設(shè)計(jì)模型； ? 2021年：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)發(fā)布 100名（ 誠信 ） ? 2021年：上海證券報(bào)等發(fā)布（董事會(huì)有效性）中關(guān)村科技案例； ? 2021年“雙十”董事會(huì)發(fā)布（重大案例）； ? 2021年區(qū)域發(fā)布（引起地方政府重視）； ? 2021年公司治理指數(shù)、董事會(huì)治理（民生銀行、青島啤酒等）； ? 2021年金百強(qiáng)董事會(huì)發(fā)布； ? 2021年個(gè)股治理評(píng)級(jí)。 中小企業(yè)治理： 從激情到理性，從自由到制衡 創(chuàng)業(yè)者個(gè)人：激情與絕對(duì)權(quán)力 引入智囊班子或建立形式上的董事會(huì)：實(shí)際效果取決于領(lǐng)導(dǎo)者的人格和自我超越能力 建立圓桌體制：委員會(huì)替代個(gè)人的絕對(duì)權(quán)力 內(nèi)容提要 ? 第一張：公司制度與公司治理 ? 第二章：私營企業(yè)發(fā)展與治理路徑 ? 第三章：股東行為治理實(shí)務(wù) ? 第四章：決策治理實(shí)務(wù) ? 第五章：經(jīng)營治理實(shí)務(wù) ? 第六章：集團(tuán)管控實(shí)務(wù) 山西票號(hào)解析 ? 家族控股企業(yè)治理新形式 —東伙制度的產(chǎn)生發(fā)展，直到今天仍讓我們驚嘆不已。 ? 所謂“東”，就是資本所有人，俗稱財(cái)東；所謂“伙”，就是經(jīng)營合伙人，俗稱伙計(jì)。 ? 東伙合作塑造了中國歷史上最早獨(dú)具特色的資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的體制。 山西票號(hào)解析（續(xù)） ? 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的體制。 票號(hào)里有三種人：東家、掌柜、伙計(jì)。 ? 東家是出資人，其職責(zé)只有兩項(xiàng)，一是掏銀子，二是選掌柜。 但對(duì)所有經(jīng)營活動(dòng)?xùn)|家一律不準(zhǔn)插手，甚至連學(xué)徒都不能推薦。 ? 掌柜接受東家的委托，是票號(hào)經(jīng)營管理的真正最高領(lǐng)導(dǎo)。 其除每年年終向東家報(bào)告各營業(yè)情況，每逢賬期向東家報(bào)告號(hào)內(nèi)盈虧決算情況及遇到比較大的事項(xiàng)時(shí)才須向東家報(bào)告外