【正文】 。 [table3] 投資要點： ? 水產品價格有待上漲。 水產養(yǎng)殖企業(yè)特別是依賴天然水域實施自然放養(yǎng)企業(yè)的成本壓力有限，而下游暢旺的消費市場需求又能保持水產品價格，特別是海珍品供不應求，價格有穩(wěn)定上升的態(tài)勢。 ? 水產品國際需求穩(wěn)定增長。 國際上主要水產品消費 國美國、日本、歐盟進口額保持穩(wěn)定上漲態(tài)勢，美國 2020 年水產品進口額 億美元，同比增長 %，同年德國水產品進口額 38 億美元，同比增長 %。 ? 我國水產品市場需求進一步加大。 隨著居民收入水平的提高和消費結構的提升，水產品的消費量將持續(xù)增長， 2020 年到 2020 年，居民人均水產品消費量的年均增長率為 %，而 同期豬肉人均消費量由 2020 年的 千克 /人下降為 2020 年的 千克 /人， 市場消費保持健康增長。 ? 魚蝦市場國際需求穩(wěn)定增長，國內消費潛力巨大。 美國作為全球羅非魚主要 進口國 消費量逐年增長，從 2020 年起至2020 年，復合增長率為 %， 世界對蝦消費量平均增速為每年 10%左右。 但我國人均消費較低，如對蝦消費人均消費僅有 公斤 /年，不僅遠低于發(fā)達國家，連泰國人均消費量也達到 公斤 /年，開發(fā)空間巨大。 ? 看好海參鮑魚等海珍品消費，價格將呈上升趨勢。 海珍品需求看漲，冬季是我國傳統(tǒng)的進補時節(jié)，作為高檔營養(yǎng)品需求必然旺盛。供給或減少，冷冬天氣將影響海參鮑魚產量。在供需趨緊的情況下，預計價格上漲 10%以上。 [table2] 水產養(yǎng)殖行業(yè)報告 [table1] 行業(yè)年度投資策略報告 水產養(yǎng)殖行業(yè) 2 正文 目錄 ． 一、概述：水產養(yǎng)殖業(yè)是全球漁業(yè)調整的方向 ................................................. 3 ．二、水產品景氣度分析 ......................................................................................... 4 全球水產養(yǎng)殖成長空間廣闊 .................................................................................. 4 水產品國際需求穩(wěn)定增長 ...................................................................................... 5 我國水產品產量逐年增長，人均消費持續(xù)升高 ...................................................... 6 我國水產品出口持續(xù)增長 ...................................................................................... 7 行業(yè)周期 .............................................................................................................. 7 ．三、行業(yè)細分對比 ................................................................................................. 8 對比養(yǎng)殖業(yè)與捕撈業(yè)：捕撈業(yè)發(fā)展停滯，養(yǎng)殖業(yè)增長迅猛 ..................................... 8 淡水養(yǎng)殖、海水養(yǎng)殖各有千秋，海水養(yǎng)殖增長迅速 ............................................... 9 行業(yè)養(yǎng)殖模式：選擇天然養(yǎng)殖 .............................................................................. 11 ．四、國內水產品市場價格有待上漲 ................................................................... 12 水產品對外貿易保持上升態(tài)勢 ..............................................................................12 國內消費結構升級，水產品消費需求增長 ............................................................13 ．五、水產養(yǎng)殖主要產品基本面良好 ................................................................... 14 羅非魚全球市場需求旺盛，供給或減 ...................................................................14 對蝦國際市場平穩(wěn)增長，國內消費潛力巨大 .........................................................16 扇貝擁有絕對規(guī) 模，待開發(fā)空間廣闊 ...................................................................19 海參將繼續(xù)受多種因素推動持續(xù)景氣 ...................................................................21 鮑魚消費持續(xù)升溫，價格或走高 ..........................................................................26 ．六、行業(yè) 估值水平目前高位運行，長期向好 ................................................... 27 ．七、風險提示 ....................................................................................................... 28 單一養(yǎng)殖品種的生命周期 .....................................................................................28 宏觀經濟周期可能影響河海鮮 珍品消費 ................................................................28 養(yǎng)殖企業(yè)存貨確認難度較大 ..................................................................................28 新養(yǎng)殖模式的出現通常會拉低水產品售價 .............................................................28 疾病和災害性天氣會 影響短期水產品價格 .............................................................29 圖 表 目錄 圖表 1：美國水產品主要進口國家 .......................................................................... 5 3 圖表 2：美國水產品進口額（億美元） ................................................................... 5 圖表 3：日本水產品主要進口國家 .......................................................................... 5 圖表 4：日本水產品進口額（億美元） ................................................................... 5 圖表 5：德國水產品主要進口國家 .......................................................................... 6 圖表 6：德國水產品進口額（億美元） ................................................................... 6 圖表 7： 19992020 年我國水產品總產量及增長率（萬噸） ..................................... 6 圖表 8： 19902020 年城鎮(zhèn)、農村家庭人均全年購買水產品數量（千克） ................ 7 圖表 9： 20202020 年我國水產品行業(yè)出口額（億美元） ........................................ 7 圖表 10：水產品主要品種生命周期 ........................................................................ 7 圖表 11：水產品生命周期及 其售價 ........................................................................ 8 圖表 12：全國漁業(yè)產值組成部分 ............................................................................ 9 圖表 13：全國漁業(yè)產量組成部分 ............................................................................ 9 圖表 14： 1978—2020 年我國水產 品養(yǎng)殖、捕撈產量變化（萬噸） .......................... 9 圖表 15：中國海水養(yǎng)殖面積及單產水平 ................................................................. 9 圖表 16： 中國淡水養(yǎng)殖面積 ..................................................................................10 圖表 17： 中國淡水養(yǎng)殖單產水平 ...........................................................................10 圖表 18：海水養(yǎng)殖模式及特征 .............................................................................. 11 圖表 19：淡水養(yǎng)殖模式及特征 .............................................................................. 11 圖表 20： 19912020 年城鎮(zhèn)居民人均肉類消費結構 ................................................13 圖表 21：人均水產品消費量和城鎮(zhèn)人口占比（千克） ...........................................13 圖表 22：城鎮(zhèn)居民人均收入與人均水產品消費對比圖（元、千克） ......................14 圖表 23：農村居民人均收入與人均水產品消費對比圖（元、千克） ......................14 圖表 24： 20202020 年美國羅非魚進口量（萬噸） ................................................15 圖表 25： 2020 年美國進口羅非魚進口國（地區(qū)）分布 ..........................................15 圖表 26： 2020 年中國主要出口羅非魚國家出口量分布 ..........................................16 圖表 27：主要羅非魚養(yǎng)殖國勞工成本（美元 /千克） ................