【正文】 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè) 報(bào)告書(shū) 中企華評(píng)咨字 (2020)第 130403 號(hào) (共一冊(cè) 第一冊(cè) ) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 二〇一 二 年 三 月十 一 日 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 1 目 錄 一、報(bào)告目的 ..................................... 2 二、報(bào)告使用者 ................................... 2 三、工作內(nèi)容 ..................................... 2 四、工作原則 ..................................... 2 五、項(xiàng)目組織 ..................................... 3 六、工作步驟 ..................................... 3 七、預(yù)測(cè)假設(shè) ..................................... 4 八、預(yù)測(cè)方法 ..................................... 4 九、預(yù)測(cè)過(guò)程 ..................................... 5 十、預(yù)測(cè)結(jié)論 .................................... 45 十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明 .............................. 46 十二、報(bào)告使用限制說(shuō)明 .......................... 46 十三、報(bào)告日 .................................... 47 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 2 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè) 報(bào)告 一、 報(bào)告目的 中信證券股份有限公司擬設(shè)立歡樂(lè)谷主題公園入園憑證專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。該 專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃是 以深圳、北京、上海、成都四家已投入運(yùn)營(yíng)的歡樂(lè)谷主題公園在 2020 年至 2017 年每年特定月份、特定數(shù)量的 入園憑證 為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行受益憑證募集資金，以 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流為還款來(lái)源的 專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 。 北京中企華資產(chǎn) 評(píng)估有限責(zé)任公司接受中信證券股份有限公司委托，對(duì) 上海 市 歡樂(lè)谷主題公園 2020 年至 2017 年 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 進(jìn)行了預(yù)測(cè)，以便為上述專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃提供參考。 二、報(bào)告使用者 本報(bào)告的使用者為 中信證券股份有限公司 、 聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司及 業(yè)務(wù)約定書(shū)約定的其他報(bào)告使用者 。 三 、 工作 內(nèi)容 根據(jù)中信證券股份有限公司的要求，本項(xiàng)目工作內(nèi)容為預(yù)測(cè) 上海 市歡樂(lè)谷主題公園 2020 年至 2017 年 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 。為此，項(xiàng)目組做了下列具體工作： ? 了解 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 的 基本信息，包括但不限于 目前的主要游樂(lè)項(xiàng)目 、 預(yù)計(jì)建設(shè)的游樂(lè)項(xiàng) 目、每年固定的 主題 活動(dòng)項(xiàng)目 等。 ? 了解 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 未來(lái)的 入園憑證 價(jià)格提升計(jì)劃 。 ? 審閱 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 2020年 至 2020年的 銷(xiāo)售卡 (張 )數(shù) 及 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 。 ? 對(duì) 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 2020 年至 2017 年 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流進(jìn)行 預(yù)測(cè)。 四 、 工作原則 、客觀、公正的原則。本次工作要做到工作到位、資料齊全、上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 3 分析充分、評(píng)價(jià)客觀； 、高效的原則。我公司在 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 的配合下工作，力爭(zhēng)在資料全面的前提下盡快盡好地完成此次 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流預(yù)測(cè)工作； 。 五 、 項(xiàng)目組 織 為保證整個(gè)項(xiàng)目工作得以順利運(yùn)行，對(duì)工作全過(guò)程進(jìn)行統(tǒng)一組織、全面協(xié)調(diào)和控制，我公司成立了項(xiàng)目專(zhuān)項(xiàng)工作小組，小組主要成員如下： 項(xiàng)目總負(fù)責(zé)人：要勇軍 成 員：要勇軍、修忠楠、童雨梅、白文宇 六 、 工作 步驟 ? 現(xiàn)場(chǎng)勘察； ? 資料收集； ? 管理層訪談、溝通 。 ? 行業(yè)信息調(diào)查； ? 政策信息調(diào)查； ? 經(jīng)濟(jì)信息調(diào)查。 ，得出初步結(jié)論。 ? 組織由行業(yè)專(zhuān)家、評(píng)估與財(cái)務(wù)專(zhuān)家、政策與經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家等組成專(zhuān)家顧問(wèn)組； ? 采用專(zhuān)題討論和意見(jiàn)匯總方式進(jìn)行工作。 ? 工作 小組人員 將 所收集的資料和實(shí)地調(diào)研結(jié)果匯總后，在 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人 的協(xié)調(diào)下進(jìn)行整理； 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 4 ? 進(jìn)行報(bào)告的撰寫(xiě)工作。 內(nèi)部審核 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在完成一審后，將報(bào)告初稿提交公司審核，審核包括部門(mén)二級(jí)審核、內(nèi)部審核委員會(huì)的三級(jí)審核以及公司主管領(lǐng)導(dǎo)的最終審核。經(jīng)過(guò)公司內(nèi)部審核后，將預(yù)測(cè)結(jié)果與委托方進(jìn)行溝通和匯報(bào)。根據(jù)溝通意見(jiàn)進(jìn)行修改、完善后，將正式報(bào)告提交給委托方。 七 、 預(yù)測(cè) 假設(shè) 本次 預(yù)測(cè) 以下述各項(xiàng)假設(shè)為前提進(jìn)行并得到相應(yīng)的預(yù)測(cè)結(jié)果，若下述假設(shè)前提發(fā)生變化，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整預(yù)測(cè)結(jié)論： 、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形 勢(shì) 和社會(huì)環(huán)境除公眾已知外無(wú)重大變化，無(wú)其他不可預(yù)測(cè)和不可抗力因素造成的重大不利影響； ，假設(shè) 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 持續(xù)經(jīng)營(yíng)； 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 完全遵守所有有關(guān)的法律法規(guī)； 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營(yíng)范圍、方式與目前方向保持一致； 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 造成重大不利影響； 歡樂(lè)谷主題公園 在預(yù)測(cè)期內(nèi)不出現(xiàn)大 型游樂(lè)運(yùn)營(yíng)故障和 經(jīng)營(yíng)事故； 歡樂(lè)谷主題公園 在預(yù)測(cè)期內(nèi)保持目前的票種類(lèi) 型 和相應(yīng)票價(jià) 。 八 、 預(yù)測(cè)方法 通過(guò) 對(duì) 我國(guó)旅游行業(yè)的宏觀發(fā)展?fàn)顩r、 上海 市旅游行業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及我國(guó)主題公園目前的發(fā)展?fàn)顩r 的定性分析 ，結(jié)合 上海 市 歡樂(lè)谷主題公園 的實(shí)際狀況及其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手概況， 確定上海 市 歡樂(lè)谷主題公園 的未上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 5 來(lái)年度各票種的銷(xiāo)售 數(shù)量 。通過(guò)分析上海 市 歡樂(lè)谷主題公園 的 2020 年至2020 年每月各票種 售票 (卡 )數(shù)量 、各票種銷(xiāo)售 現(xiàn)金流 及其變化趨勢(shì)，確定各票種單價(jià)，進(jìn)而確定預(yù)測(cè)期各月的 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 。 九、預(yù)測(cè)過(guò)程 (一 )我國(guó)旅游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r 我國(guó)是世界旅游資源大國(guó)之一，自 2020 年 以來(lái)，我國(guó)旅游業(yè)保持快速發(fā)展的勢(shì)頭。除 2020 年受到?非典?影響及 2020 年受雪災(zāi)、地震及金融危機(jī)影響外，我國(guó)旅游業(yè)均以高于同期 GDP 增長(zhǎng)率的速度增長(zhǎng)。 20202020 年，我國(guó)旅游總收入與 GDP 的具體情況如下： 年度 旅游總收入 (億元 ) 增長(zhǎng)率 (%) GDP(億元 ) 增長(zhǎng)率 (%) 2020 4,995 95,933 2020 5,567 102,398 2020 4,882 116,694 2020 6,838 136,515 2020 7,686 182,321 2020 8,881 211,923 2020 10,832 22 257,306 2020 11,537 314,045 2020 12,894 340,507 2020 15,700 397,983 2020 22,500 471,564 從上表中可以看到我國(guó)旅游總收入與 GDP 相關(guān)度較高，我國(guó) GDP的快速增長(zhǎng) 是旅游業(yè)收入增長(zhǎng)的動(dòng)力 。根據(jù)國(guó)家?十一五?規(guī)劃，到 2020年我國(guó) GDP 增長(zhǎng)率仍將保持 %的增速，因此旅游行業(yè)具有持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)展的能力。 2020 年 、 2020 年 我國(guó)旅游業(yè)總體保持了平穩(wěn)較快 的 增長(zhǎng)。 2020 年 全年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá) 億人次， 同比 增長(zhǎng) %；國(guó)內(nèi)旅游收入 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) %；入境旅游人數(shù) 億人次， 增長(zhǎng) %；入境過(guò)夜旅游人數(shù) 5730 萬(wàn)人次， 增長(zhǎng) %；旅游外匯收入 470 億美元， 增長(zhǎng) %；出境旅游人數(shù) 6900 萬(wàn)人次，增長(zhǎng) %；旅游總收入 萬(wàn)億元，增長(zhǎng)%。 20202020 年我國(guó)入境游與國(guó)內(nèi)游人數(shù)情況 上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 6 20202020 年我國(guó)入境游與國(guó)內(nèi)游收入情況 2020 年 12 月國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》，就已明確提出要把旅游業(yè)培育成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。爾后 2020年 3 月我國(guó)發(fā)布的《中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》則明確要求?全面發(fā)展國(guó)內(nèi)旅游，積極發(fā)展入境旅游，有序發(fā)展出境旅游?。以上述文件為依據(jù)，國(guó)家旅游局負(fù)責(zé)制定并于 2020 年 12 月發(fā)布了《中國(guó)旅游業(yè)?十二五?發(fā)展規(guī)劃綱要》，明確了?十二五?期間我國(guó)旅游業(yè)的發(fā) 展目標(biāo)，即到 2020 年，旅游業(yè)總收入將達(dá)到 萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率為 10％；國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)到 33 億人次，年均增長(zhǎng)率為 10％；上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 7 入境旅游人數(shù)達(dá)到 億人次，年均增長(zhǎng)率為 3％；旅游外匯收入達(dá)到580 億美元，年均增長(zhǎng)率為 5％；出境旅游人數(shù)達(dá)到 8800 萬(wàn)人次，年均增長(zhǎng)率為 9％。到?十二五?期末，旅游業(yè)將初步建設(shè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，在轉(zhuǎn)方式、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)、促就業(yè)、惠民生等戰(zhàn)略中發(fā)揮更大功能。旅游服務(wù)質(zhì)量明顯提高，市場(chǎng)秩序明顯好轉(zhuǎn)，可持續(xù)發(fā)展能力明顯增強(qiáng)，建設(shè)旅游強(qiáng)國(guó)的 基礎(chǔ)將更加堅(jiān)實(shí)。 此外，根據(jù)世界旅游組織《 1995 年 ~2020 年世界旅游預(yù)測(cè)》的預(yù)測(cè)，今后 20 年世界旅游行業(yè)將長(zhǎng)期保持較高的增長(zhǎng)趨勢(shì)。 2020 年和 2020 年國(guó)際旅游人數(shù)將分別達(dá)到 10 億人次和 億人次， 1995~2020 年的平均增長(zhǎng)速度將達(dá)到 %。到 2020 年，東亞和太平洋地區(qū)年均增長(zhǎng)速度達(dá)到 %，市場(chǎng)占有率擴(kuò)大到 %，成為繼歐洲之后的第二大旅游接待市場(chǎng)，其在世界旅游市場(chǎng)上的地位也將日益提高，中國(guó)將成為最大的國(guó)際旅游目的地國(guó)家，并成為第四大旅游客源國(guó)。 穩(wěn)健的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和有利的行業(yè)發(fā)展政策環(huán)境，及世界旅游業(yè)的持續(xù)發(fā)展和重心東移將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)旅游業(yè)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。但同時(shí)我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展也面臨著許多矛盾和挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在以下 7 個(gè)方面： (1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素增多。國(guó)際金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)緩慢回升但動(dòng)力不足，人民幣升值預(yù)期、國(guó)際匯率變化以及貿(mào)易保護(hù)抬頭加劇了國(guó)際旅游競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境更趨復(fù)雜。國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期增加，收入分配調(diào)整難度加大，在一定程度影響居民旅游消費(fèi)意愿。發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問(wèn)題依然突出，社會(huì)矛盾明顯增多，制約 科學(xué)發(fā)展的體制機(jī)制障礙依然存在。利益主體多元化以及不夠公平的收入分配等帶來(lái)的社會(huì)矛盾增多、社會(huì)事件頻發(fā)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)增大。 (2)自然災(zāi)害和突發(fā)事件不可預(yù)見(jiàn)，也不排斥世界局部地區(qū)動(dòng)蕩的可能性。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外各種自然災(zāi)害和突發(fā)事件明顯增多，傳統(tǒng)和非傳上海市 歡樂(lè)谷主題公園 入園憑證 銷(xiāo)售現(xiàn)金流 預(yù)測(cè)報(bào)告書(shū) 北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司 8 統(tǒng)的安全因素影響增大，對(duì)旅游業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大沖擊，這種可能的災(zāi)害事件仍將在未來(lái)影響旅游業(yè)的正常發(fā)展。 (3)旅游資源有效保護(hù)的壓力加大。隨著我國(guó)旅游市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張和大規(guī)模建設(shè)，資源條件和環(huán)境容量的壓力明顯增大，通過(guò)旅游實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的有效保護(hù)，減少對(duì)資源的浪費(fèi)和破壞，成為 旅游業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要任務(wù)。 (4)供需結(jié)構(gòu)性矛盾突出?？傮w旅游供給不足，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，度假休閑和個(gè)性化旅游產(chǎn)品不足，不能有效滿足旅游者多樣化需求。與大眾化旅游消費(fèi)和分散式出游特點(diǎn)相配套的公共服務(wù)不健全，交通、住宿等剛性消費(fèi)支出比重高，文化性消費(fèi)和購(gòu)物性消費(fèi)支出比重低。 (5)發(fā)展方式和運(yùn)行方式比較粗放。普遍存在重建設(shè)、輕管理；重硬件、輕軟件；重規(guī)模、輕品質(zhì)；重開(kāi)發(fā)、輕保護(hù)等問(wèn)題。在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織建設(shè)、現(xiàn)代商業(yè)模式創(chuàng)新、現(xiàn)代科技運(yùn)用等方面有待