【正文】 企業(yè)全面風險管理：發(fā)展演變與基本框架 南京理工大學經(jīng)濟管理學院 馮俊文 博士，教授，博士生導師 2020年 5月 21日 內(nèi)容 1 來自案例的啟示 2 企業(yè)風險管理的基本理論 3 企業(yè)全面風險管理的基本框架 幾個案例 安然公司 安達信公司 世通公司 安然 全球第一大能源交易商，收入自 1996年的 133億美元上升到 2020年的 1,008億美元，總市值達 700億美元 在 《 財富 500》 中列美國第七，世界第十六 連續(xù) 6年被 《 財富 》 雜志評選為美國最有創(chuàng)意的公司 被英國 《 金融時報 》 評為 “ 年度能源公司獎 ” 、“ 最大膽的成功投資決策獎 ” 、 “ 美國人最愛任職的百大企業(yè) ” 2020年 12月 2日 ， 安然申請破產(chǎn)保護 安達信 曾是全球收入總額最高且最有影響的會計師事務所和財務咨詢公司，收入總額過 200億美元 與埃森哲分手后， 2020年收入總額仍達 93億美元，在全球有 480多個分支機構、 2020年一家著名的英國評估公司還將其評為最領先的企業(yè) 1989年，在上海首創(chuàng)市長國際企業(yè)家咨詢會 上海 “ 99財富全球論壇 ” 的主要贊助商 世通 美國第二大長途電話和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸公司 成立后吞并 70多家公司，包括創(chuàng)造小魚吃大魚（ MCI）的奇跡 擁有 2千萬個人顧客、數(shù)千個團體客戶 資產(chǎn)總值曾高達 1153億美元，股價曾高達 64美元 2020年 6月 26日，股票停牌。此前，股價僅為 83美分，市值只剩下 10億美元 2020年 7月 21日，申請破產(chǎn)保護 安達信 在中國證券市場發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績： ? 第一家間接上市企業(yè)：華晨 — 金杯 ? 第一家 B股：電真空 ? 第一家 H股：青島啤酒 ? 第一家進入香港創(chuàng)業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農(nóng)業(yè) ? 第一家 N股：山東華能 ? 第一家 L股：大唐發(fā)電 ? 第一家在倫敦發(fā)行可轉(zhuǎn)債：鎮(zhèn)海煉化 2020年 6月 15日，美國聯(lián)邦大陪審團裁定安達信妨礙司法罪成立。 8月底，安達信宣布，停止在美國市場上承擔上市公司審計業(yè)務 美國六大收入及其結(jié)構 業(yè)務收入（億美元）審計和會計/稅務/管理咨詢所占比重業(yè)務收入（億美元）審計和會計/稅務/管理咨詢所占比重業(yè)務收入（億美元）審計和會計/稅務/管理咨詢所占比重安達信 35/19/46 32/16/52 31/15/54安永 51/22/27 43/22/35 39/22/39德勤 54/23/23 44/20/36 40/19/41畢馬威 不適用 45/19/36 40/19/41永道 56/19/25 45/20/35 43/21/36普華 44/26/30 40/24/36 37/23/40公司1994年 1996年 1997年美國大公司支付會計公司的費用 （按費用總額排序） 公司名稱總額(百萬美元）非審計費％公司名稱總額(百萬美元）非審計費％JP摩根大通 迪斯尼 通用電器 杜邦 通用汽車 波音 埃克遜美孚 美國運通 IBM 可口可樂 美國電話電報 柯達 強生 英特爾 花旗銀行集團 麥當勞 聯(lián)合技術 沃瑪 菲利普默利斯 平均 美國大公司支付會計公司的費用 （按非審計費用比例排序） 公司名稱總額 ( 百萬美元）非審計費％公司名稱總額 ( 百萬美元）非審計費％美國電話電報 美國運通 通用汽車 通用電器 強生 柯達 可口可樂 波音 迪斯尼 麥當勞 杜邦 菲利普默利斯 IBM 英特爾 聯(lián)合技術 花旗銀行集團 JP摩根大通 沃瑪 ?？诉d美孚 平均 五大的規(guī)模 事務所 收入 分支 員工 客戶 普華永道 223億 1000 4萬 IBM,?？松?,強生 ,美國電話電報 ,日本電話電報 ,福特 ,英國電信 ,戴爾 ,康柏 ,諾基亞 畢馬威 124億 700 5萬 微軟，通用汽車，克萊斯勒 德勤 117億 800 5萬 通用電氣，殼牌，輝瑞，雀巢，奔馳，百事可樂，花旗 安永 99億 600 5萬 英特爾，可口可樂，沃爾瑪，英國石油，時代華納，美國銀行，麥當勞 安達信 93億 480 8萬 安然，默克，世通，三角航空意大利電信，意大利移動通信 五大在境外市場的份額（ 2109） 事務所 紐交所 NASDAQ 香港 事務所數(shù) 份額 事務所數(shù) 份額 事務所數(shù) 份額 五大 5 78% 5 78% 5 84% 非五大 28 22% 241 22% 18 16% 合計 33 100% 246 100% 23 100% 美國丑聞大事記 ?安然 ?安達信 ?世通 ?對有關制度的影響 美國丑聞大事記 13,安達信成立 83,安然前身休斯敦天然氣公司成立 85,與英特北合并成立安然 85,世通公司成立 99,安然在線成立，后成為全球最大能源交易商 01/3/5,《 財富 》 發(fā)表文章 ， 首次指出安然的財務有 “ 黑箱 ” 。 01/5/6,一買方分析公司發(fā)表報告 ， 建議投資者賣掉安然股票 ，并對其關聯(lián)交易與會計手法持消極態(tài)度；高盛 、 美林等賣方分析師仍強力推薦安然股票 。 01/7/12,安然公布二季度季報 ， 分析師 、 投資者 、 媒體懷疑其不動產(chǎn)投資的價值重估及關聯(lián)交易對利潤的影響 。 01/8/14,史基林辭去首席執(zhí)行官一職 ， 董事長萊再度兼任此職 。 美國丑聞大事記 01/8/15,安然全球財務副總裁沃金斯寫給萊一封長信 ， 表示： “ 我非常緊張 ， 我們很有可能爆出財務丑聞 。 ” 01/8/20,沃金斯寫信給 安達信合伙人 ， 指出： “ 如果安然崩潰 ， 舉世各界將會恍然大悟 ， 過去安然的成功只不過是一個精心設計的會計游戲 。 ” 01/8/30,著名網(wǎng)站 ， 安然二季度利潤主要來自關聯(lián)交易 ， 安然在借高價關聯(lián)交易制造利潤 。 01/10/16,安然公布三季度季報 ， 一次沖銷 10億美元投資壞帳 。 還回購 5500萬普通股 ， 股東權益因此損失 12億美元 。 媒體和分析師對其關聯(lián)交易表示懷疑 。 股價跌至 。 美國丑聞大事記 01/10/22, 企業(yè)的復雜交易，及其對其負債率和股價的致命風險。安然股價下跌 70%，當天損失近 40億美元市值。 01/10/22,SEC要求安然對其對外投資作出說明 。 01/10/23,鄧肯下令銷毀有關安然的部分文件 ， 直到安達信于 11月 8日接到 SEC的傳票為止 。 01/10/24,安然開除其首席財務主管法斯托 。 01/10/31,安然宣布 SEC對其的質(zhì)詢已升格為正式調(diào)查 。 01/11/08,安然宣布重編前三年報表 ， 調(diào)低盈利等數(shù)字 。 01/11/08,安然宣布將出讓給其對手：動能公司 。 美國丑聞大事記 01/11/29,動能收購安然宣告失敗 ， SEC開始展開對安然和安達信 的調(diào)查 。 前一天 ， 標準普爾得知此消息后 ， 將安然的債信降為 “ 垃圾級 ” ， 安然股價暴跌 85%， 至 。 01/12/02,安然申請破產(chǎn)保護 。 01/12/04,安達信總裁和五大總裁分別發(fā)表聲明 ， 反思美國的會計準則 、 披露準則和會計師行業(yè)監(jiān)管制度 。 01/12/12,安達信總裁和鄧肯在國會作證，承認對安然兩筆SPE中的一筆存在判斷錯誤，另一筆則因安然隱瞞而未發(fā)現(xiàn)。 SEC首席會計師在作證時說： SEC曾希望 FASB制訂好一些的指南，指導如何披露 SPE。 美國丑聞大事記 02/1/02,安達信公布德勤對其的評價報告 ， 證明其業(yè)務質(zhì)量符合專業(yè)標準 。 02/1/10,安達信發(fā)表聲明 ， 承認其員工銷毀有關安然的部分文件 。 02/1/10,美國司法部門針對安然破產(chǎn)展開調(diào)查 02/1/15,紐交所宣布對安然股票進行摘牌處理 02/1/15,安達信宣布辭退鄧肯 ， 與安然有關的另外三位合伙人被休職 ， 還免除休斯敦分所所長在內(nèi)的四位合伙人的管理權 。 02/1/16,鄧肯接受國會訊問 。 其律師表示 ， 鄧肯銷毀文件“ 只是執(zhí)行了安達信律師的指示 ， 他沒做錯什么 。 ” 02/1/17， 安然宣布解聘安達信 。 美國丑聞大事記 02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直屬 SEC的會計行業(yè)監(jiān)督機構。 02/1/21,安達信總裁表示 ， 安然事件是經(jīng)營失敗而非會計錯誤 。 02/1/22,自律性的會計師監(jiān)管組織 POB宣布決定解散 。 02/1/23,安然宣布，萊已經(jīng)辭職。 02/1/25,安然前副董事長巴克斯特自殺。 02/2/3,安達信宣布，聘用前美聯(lián)儲主席沃爾克擔任獨立監(jiān)察委員會主席，由其對業(yè)務方式進行 “ 根本改革 ” 。還宣布，與其他五大一樣，將不再向客戶提供內(nèi)部審計和信息技術顧問服務。 美國丑聞大事記 02/2/5,德勤宣布要拆分咨詢業(yè)務 ,成為最后一個宣布這樣做的五大。 02/3,SEC開始對世通展開調(diào)查 02/3/1,安達信最大的客戶默克公司宣布改聘普華永道 。 02/3/7,與安達信有 50年關系的三角航空宣布改聘德勤 。 02/3/14,美國司法部宣布對安達信提出 “ 妨礙司法 ” 的指控 。 02/3/20,美國通過 《 競選籌資改革法 》 。 02/3/21,安達信中國宣布加入普華永道 。 02/3/24,沃爾克提出拯救安達信的方案 ， 包括分拆咨詢業(yè)務 ， 替換高級主管等 。 作為回應 ， 政府需取消有關訴訟 。 02/3/26,安達信總裁提出辭呈 。 美國丑聞大事記 02/3/28,安達信表示 ， 積極支持沃爾克的改革方案 。 02/3,SEC調(diào)查世通的情況曝光 ， 調(diào)查內(nèi)容包括世通 CEO埃貝斯向公司借用 02/4/23,美國眾議院通過法案 ， 成立由非會計師組成 、 監(jiān)管會計師事務所的新機構 。 02/4,世通 CEO辭職 02/5/7,評級公司將世通股票評級降為 “ 垃圾級 ” 02/5/11,評級公司將世通債券評級降為 “ 垃圾級 ” 02/5/15,世通從標準普爾 500中被除名 ,以畢馬威取代為其服務 13年的安達信 02/5/23,德州公共會計委員會宣布 ， 將吊銷安達信在德州的會計執(zhí)照 。 美國丑聞大事記 02/6/15,聯(lián)邦大陪審團裁定 ， 安達信妨礙司法罪成立 。 除非法官不接受此裁定 ， 安達信將被正式宣告有罪 。 同日，安達信宣布，將在 8月 31日前停止擔負上市公司的審計業(yè)務 。 02/6/18,美國參議院通過法案 ,限制會計師事務所向?qū)徲嬁蛻籼峁┳稍兎?。成立新的政府監(jiān)督委員會 ,取代自律制度 ,成員由 SEC同財政部和聯(lián)儲磋商后任命。 02/6/20,SEC宣布建立受其管轄的民間監(jiān)管機構：公共會計責任委員會。 美國丑聞大事記 02/6/25,世通審計委員會宣布 ,公司在過去 5個季度有 38億費用被錯記為資本支出 ,公司重編 2020年和 2020年第一季度報表。解雇其財務總監(jiān) ,裁減 。 02/6/26,世通股票停牌。 02/6/27,布什發(fā)表聲明 ,譴責這是膽大妄為 ,令人不能容忍，并稱將徹查世通的問題，將有關人士繩之以法。 02/7/9，布什發(fā)表講話表示，提出“十招”。 02/7/21,世通申請破產(chǎn)保護 ,以 1070億美元資產(chǎn)， 410億美元債務創(chuàng)美國公司破產(chǎn)史新紀錄。 02/7/25，美國國會兩院通過 《 公眾公司會計改革及投資者保護法 》 。 02/7/30，布什總統(tǒng)簽署以上法案，并于當日起生效。 獨立董事制度 ?美國的公司治理模式（包括獨立董事制度）歷來被視為典范。 ?安然 17位董事中，除董事長及 CEO官外，其余都是地位顯赫的獨董，如斯坦福大學管理學院前院長、美國奧委會秘書長、美國商品期貨交易管委會前主席、 GE前主席兼 C