【正文】 目錄 一 、高科技中小企業(yè)的特點和融資方式……………………………………… ……………………… （ 1） （一）高科技中小企業(yè)的界定……………………………………………………………………… （ 1） （二）高科技中小企業(yè)的特點…………………………………………………… ………………… （ 3） 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高…………………………………… ………………… （ 3） 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 …………………… …………………… （ 3） 高風(fēng)險與高收益并存……………………………………………… ………………………… （ 3） 技術(shù)創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵………………… ………………………… （ 4） 高科技中小企業(yè)中無形資產(chǎn)和人力資源日益重要…………… …………………………… （ 4） （三）高科技中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀………………………………………………………………… （ 5） 高科 技中小企業(yè)穩(wěn) 步增長…………………………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)正朝著多樣化方向發(fā)展……………… …………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模正迅速擴大……………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)創(chuàng)造了顯著的經(jīng)濟效益………………………… … …………………… … （ 6） 二 、高科技中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀……………………………………………… ……………………… （ 6） （一）融資方式單一 …………………………………………………………………………………（ 6） （二）上市條件的障礙……………………………………………………………………………… （ 6） （三）間接融資“三性”的障礙 ………………………………………… ……………………… （ 7） （四）信息不對稱…………………………………………………………………………………… （ 7） （五）政府的扶持力度……………………………………………………………………………… （ 7） 三、高 科技中小企業(yè)融資 過程中存在的問題……………………………………… ………………… （ 8） （一）商業(yè)銀行的經(jīng)營理念不利于高科技中小企業(yè)融資………………………………………… （ 8） （二）我國企業(yè)債券的發(fā)行和流通受到諸多限制………………………………………………… （ 9） （三）上市條件過嚴(yán)不利于高科技中小企業(yè)融資…………………………………… …………… （ 9） （四）高科技中小企業(yè)采用商業(yè)信用方式依舊受限 …………………………………………… （ 10） （五）融資租賃不能適應(yīng)高科技中小企業(yè)的融資需求 ………………………………………… （ 10） 四、解決高科技中小企業(yè)融資過程中存在問題的對策 …………………… ……………………… （ 10） （一） 轉(zhuǎn)變國有商業(yè)銀行經(jīng)營觀念和經(jīng)營方式，改進中小企業(yè)融資服務(wù)……… …………… （ 10） 調(diào)整信貸政策，強化健全信貸機構(gòu)……………………………………… ………………… （ 11） 建立健全針對中小企業(yè)的評估體系 …………………………………… ………………… （ 11） 加強 國家政策傾向 …………………………………………………… …………………… （ 11） 運用金融創(chuàng)新工具，改善信貸融資能力 …………………… …………………………… （ 11） （二）促進我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展 …………………………………………………………… （ 11） （三）加快發(fā)展中小企業(yè)上市 …………………………………… ……………………………… （ 12） （四）加強自身實力建設(shè) ，提升誠信水平 ………………………… ………………………… （ 13） （五）大力發(fā)展地方性中小金融機構(gòu) …………………………………………………………… （ 13） 參考文獻(xiàn)………………………………………………………………………………………………… （ 14） 1 高科技中小企業(yè)融資方式探析 一、高科技中小企業(yè)的特點和融資方式 （一） 高科技中小企業(yè)的界定 技術(shù)（ High Technology）一詞起源于美國，英語縮寫為 Hightech 或Hitech，是指基本原理和概念主要建立在較新的或前沿科學(xué)研究基礎(chǔ)上的，并且對促進生產(chǎn)、振興經(jīng)濟、增強綜合國力和帶動社會文明建設(shè)起主導(dǎo)作用的現(xiàn)代技術(shù)。目前，我國主要依據(jù)企業(yè)從事技術(shù)的類型（即是否屬于國家規(guī)定的高新技術(shù)）來認(rèn)定高科技企業(yè)，在對 1991 年頒布的《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》進行修訂后，按照 新的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，我國高科技企業(yè)應(yīng)具備下列條件： ①從事高新技術(shù)規(guī)定范圍內(nèi)的一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)；②具有法人資格；③具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的 30%以上，其中從事高科技產(chǎn)品研究開發(fā)的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的 10%；④企業(yè)每年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品開發(fā)的經(jīng)費應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年銷售的 5%以上；⑤高科技企業(yè)的技術(shù)性收入與高科技產(chǎn)品銷售收入的總和應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年總收入的 60%以上；⑥企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人應(yīng)是熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，并重視技術(shù)創(chuàng)新的本企業(yè)專職人員。 然而，相 對于高科技企業(yè)而言，高科技中小企業(yè)雖然在規(guī)模上有一定的差距，但其技術(shù)含量普遍高于一般企業(yè)?？梢哉f高科技中小企業(yè)是高科技企業(yè)的雛形，對其加以培育，就會成長為高科技企業(yè)。因此，根據(jù)高科技企業(yè)的認(rèn)定條件，本文認(rèn)為，高科技中小企業(yè)的界定還應(yīng)從以下幾方面來加以說明： 2 所生產(chǎn)的產(chǎn)品必須為高科技產(chǎn)品，即主導(dǎo)產(chǎn)品有較高的科技含量，企業(yè)有較高的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。 有自主知識產(chǎn)權(quán)，或無知識產(chǎn)權(quán)糾紛。 有較強的科技創(chuàng)新能力，從業(yè)人員不超過 500 人，其中科技人員占 30%以上；用于技術(shù)開發(fā)的經(jīng)費支出占全年銷售的 3%以上 。 主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售收入占總收入的 50%以上。 由于人們對高科技中小企業(yè)的不同角度和不同階段的多維認(rèn)識，因此，至今我國對高科技中小企業(yè)沒有一個統(tǒng)一的定義和標(biāo)準(zhǔn)。本文認(rèn)為，高科技中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)很難確定，它是一項技術(shù)性非常強的工作，不但涉及到對一個行業(yè)或產(chǎn)品科技含量的評定，還要考慮其價值形成過程和市場競爭力。但筆者一直贊同高科技中小企業(yè)首先必須是生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)，能夠為社會提供高科技含量的產(chǎn)品與服務(wù)的企業(yè)，可能筆者的認(rèn)定也存在一定的主觀性和隨意性，其中最主要的原因也可能在于目前我國對高科技產(chǎn)品和技術(shù)性 收入這兩個概念至今也沒有明確的定義。所以，如何準(zhǔn)確的界定高科技中小企業(yè)，尚有待探索。 （二） 高科技中小企業(yè)的特點 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高 高科技中小企業(yè)屬于研究開發(fā)型企業(yè)，研究開發(fā)活動對其生存與發(fā)展至關(guān)重要。高科技中小企業(yè)用于研究開發(fā)的費用，一般占其產(chǎn)品銷售額的比例 3%—— 10%之間，而且，由于生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展迅速，工藝更新快，高科技中小企業(yè)的設(shè)備更新費用也很大，且更新的時間越來越快。 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 高科技中小企業(yè)的產(chǎn)品中的物質(zhì)性材料成本占產(chǎn)品價格的比重很 3 小，決定 其價值的主要因素是其中所包含人的創(chuàng)造力和領(lǐng)先的技術(shù)，這就使得產(chǎn)品附加值相對于一般工業(yè)產(chǎn)品要高得多。例如軟件行業(yè)中的一套專用軟件售價上萬元，但其物質(zhì)形式僅僅為一張價值一兩元的光盤。企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展主要是指企業(yè)成長期的發(fā)展呈“跳躍式”高速增長，這一方面是由于產(chǎn)品的高附加值給企業(yè)帶來的超額利潤，推動其快速發(fā)展；另一方面是由于高科技中小企業(yè)創(chuàng)建的前提條件是擁有某項或者若干項創(chuàng)新技術(shù)，該技術(shù)本身或據(jù)此開發(fā)的產(chǎn)品往往能夠在某一市場或某一細(xì)分市場擁有較強的競爭力和發(fā)展?jié)摿?，甚至可能處于相對技術(shù)壟斷地位，因此一旦其能夠成功 地實現(xiàn)商品化、市場化，擁有這項技術(shù)的高科技中小企業(yè)就會以驚人的速度發(fā)展。 高風(fēng)險與高收益并存 高風(fēng)險主要包括技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。在美國，高科技中小企業(yè)的成功率只有 15%—— 20%，而某些項目的成功率甚至在 3%以下。高收益是指高科技中小企業(yè)一旦成功，將給投資者帶來高于原始投資數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的巨額收益。高收益主要來自于其產(chǎn)品的高附加值及可能形成技術(shù)壟斷所帶來的超額利潤。 技術(shù)創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵 高新科技及其產(chǎn)品的有效生命周期一般都很短，并呈日益縮短的趨勢。 因此，高科技中小企業(yè)必須將科技創(chuàng)新作為企業(yè)的首要工作，一旦在科技創(chuàng)新上停滯不前，或者偏離了正確方向，企業(yè)就有可能迅速遭到淘汰?？梢?，以科技創(chuàng)新為目的的研究與開發(fā)工作將成為高科技中小企業(yè)的主要生產(chǎn)方式，成為企業(yè)競爭能力、發(fā)展?jié)摿褪找婺芰Φ闹匾獦?biāo)志。 4 高科技中小企業(yè)中無形資產(chǎn)和人力資源日益重要 高科技中小企業(yè)立業(yè)之本是從事高新科技產(chǎn)品的開發(fā)和研究，其成果是作為企業(yè)的無形資產(chǎn)而存在的。這些無形資產(chǎn)具有高收益的特征，企業(yè)擁有越多，獲利能力越大，并且往往可能獲取超額利潤。因此，在高科技中小企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，以知識 為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)所占的比重將會繼續(xù)提高。 物質(zhì)資源是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)所擁有或控制的、能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的、除人力資源以外的其他任何資產(chǎn)，包括有形和無形資產(chǎn)、貨幣和非貨幣資產(chǎn)。人力資源則是指能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的人力和勞動力。在高科技中小企業(yè)中最重要的人力資源是那些能夠?qū)崿F(xiàn)有效創(chuàng)新的高級科技人才和管理人才，他們已成為反映企業(yè)競爭力、創(chuàng)造力的一個重要標(biāo)志。 （三）高科技中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 誕生于 20 世紀(jì) 80 年代初期的我國高科技中小企業(yè)，經(jīng)過近 20 多年的發(fā)展，以其強烈的創(chuàng)新沖動和 專業(yè)化科技，成為我國國民經(jīng)濟持續(xù)健康快速增長的新生力量。 高科技中小企業(yè)穩(wěn)步增長 1992 年，我國高科技中小企業(yè)的數(shù)量為 26000 家，而 1999 年猛增到 79477 家，是 1992 年的 倍，平均增長速度接近 20%。許多地方，尤其是智力、知識密集型的北京、上海、深圳等地，高科技中小企業(yè)更是表現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。這表明，具備科技特征、符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律并建立了先進的運營機制的高科技中小企業(yè)具有十分旺盛的生命力。 5 高科技中小企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)正朝著多樣化方向發(fā)展 目前，具有產(chǎn)權(quán)明晰、管理科學(xué)、資源配置合理 等特點的股份制企業(yè)組織形式，正逐漸地被眾多的高科技中小企