【正文】 財(cái)務(wù)管理學(xué) A 第 1次作業(yè) 本次作業(yè)是本門(mén)課程本學(xué)期的第 1次作業(yè)，注釋如下： 一、單項(xiàng)選擇題 (只有一個(gè)選項(xiàng)正確，共 10道小題 ) 1. 估計(jì)股票價(jià)值時(shí)，不能使用的貼現(xiàn)率為（ ）。 (A) 股票市場(chǎng)的平均收益率 (B) 債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (C) 國(guó)債的利息率 (D) 投資人要求的必要收益率 正確答案： C 解答參考： 本題主要考核了股票估價(jià)中的折現(xiàn)率如何確定。 股票投資有風(fēng)險(xiǎn)的，因此不能用國(guó)債的利息率作為估算股票機(jī)制的利息率。 2. 某企業(yè)于 2020年 4月 1日以 10000元購(gòu)得面值為 10000元的新發(fā)行債券票面利率 10%，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其 2020年 4月 1日到期收益率為（ ）。 (A) 8% (B) 9% (C) 10% (D) 11% 正確答案： C 解答參考： 本題考核了折現(xiàn)率對(duì)債券價(jià)值的影響和債券到期收益率問(wèn)題。 到期收益率是指購(gòu)進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲得的收益率。平價(jià)購(gòu)入的債券，其到期收益率等于票面利率。 3. 項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指 ( )。 (A) 建設(shè)期 (B) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 (C) 建設(shè)期 +達(dá)產(chǎn)期 (D) 建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 正確答案： D 解答參考： 本題考查了項(xiàng)目計(jì)算期的計(jì)算這一知識(shí)點(diǎn)。項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終報(bào)廢結(jié)束整個(gè)過(guò)程所用的全部時(shí)間，即該項(xiàng)目的有效持續(xù)時(shí)間。一個(gè)完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期（可分試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期）兩個(gè)階段。 4. 若兩個(gè)互相排斥的投資項(xiàng)目的原始投資額不相等，各個(gè)項(xiàng)目的有效期不同，可以采取下列哪個(gè)方法，進(jìn)行優(yōu)選（） (A) 內(nèi)含 報(bào)酬率法 (B) 凈現(xiàn)值法 (C) 投資回收期 (D) 差額內(nèi)含報(bào)酬率 正確答案： D 解答參考： 本題考查了差額內(nèi)含報(bào)酬率的應(yīng)用。主要是用于互斥項(xiàng)目決策中。 5. 下列哪一項(xiàng)不包括在流動(dòng)資產(chǎn)中（）。 (A) 現(xiàn)金 (B) 存貨 (C) 應(yīng)收賬款 (D) 固定資產(chǎn) 正確答案： D 解答參考： 本題的主要考核流動(dòng)資產(chǎn)的概念。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付款項(xiàng)等，固定資產(chǎn)為企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)，故本題正確選項(xiàng)為 D。 6. U 企業(yè) 2020年年末 流動(dòng)資產(chǎn)為 40萬(wàn)元，固定資產(chǎn)為 10萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為 20萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為 15萬(wàn)元，則 U 企業(yè) 2020年年末營(yíng)運(yùn)資本為（）。 (A) 30萬(wàn)元 (B) 20萬(wàn)元 (C) 15萬(wàn)元 (D) 5萬(wàn)元 正確答案： B 解答參考： 本題考核的是營(yíng)運(yùn)資本的定義，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額，故本題的正確選項(xiàng)為 B，計(jì)算公式為： 7. 按企業(yè)所取得資金的來(lái)源渠道不同，企業(yè)籌資分為（ ） (A) 股權(quán)籌資、債務(wù)籌資 (B) 內(nèi)部籌資與外部籌資 (C) 長(zhǎng)期籌資和短期籌資 (D) 直接籌資與間接籌資 正確答案： A 解答參考： 本題主要考查籌資方式的分類(lèi)。 按企業(yè)所取得資金的來(lái)源渠道不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。 按資金的來(lái)源范圍的不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資與外部籌資。 按所籌集資金的使用期限的長(zhǎng)短，企業(yè)籌資可分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資 8. 下列（ ）可以為企業(yè)籌集自有資金。 (A) 留存收益 (B) 融資租賃 (C) 發(fā)行債券 (D) 向銀行借款 正確答案： A 解答參考： 本題主要考查股權(quán)籌資的方式企業(yè)籌集自有資金的方式即股權(quán)籌資的種類(lèi)主要有三種：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益籌資，因此應(yīng)選 A，選項(xiàng) BCD屬于長(zhǎng)期債務(wù)融資。 9. 下列關(guān)于資本成本的敘述不正確的是（ ）。 (A) 資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià) (B) 從投資人的角度看，資本成本表示與投資機(jī)會(huì)成 本和投資風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的回報(bào)率。 (C) 從籌資者的角度看，資本成本表示公司為取得資金必須支付的價(jià)格。 (D) 資本成本是一種實(shí)際支付的成本。 正確答案： D 解答參考： 資本成本是一種投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益。 10. 下列哪個(gè)項(xiàng)目不能用于分派股利（ ）。 (A) 盈余公積金 (B) 資本公積 (C) 稅后利潤(rùn) (D) 上年未分配利潤(rùn) 正確答案： B 解答參考： 本題主要 的考核點(diǎn)是現(xiàn)金股利的分配。根據(jù)資本保全原則，公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的利益。 二、不定項(xiàng)選擇題 (有不定個(gè)選項(xiàng)正確，共 10道小題 ) 11. 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（ ）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保 (B) 未決訴訟案件 (C) 售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償 (D) 準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn) 正確答案： A B C 解答參考： 12. 利息保障倍數(shù)指標(biāo)所反映的企業(yè)財(cái)務(wù)層面包括（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 獲利能力 (B) 長(zhǎng)期償債能力 (C) 短期償債能力 (D) 發(fā)展能力 正確答案： A B 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是利息保障倍數(shù)的含義。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。 13. 一般來(lái)說(shuō)，下列各項(xiàng)中可以視為年金形式的有（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 等額分期付款 (B) 折舊 (C) 養(yǎng)老金 (D) 零存整取的等額零存 數(shù) 正確答案： A B C D 解答參考： 考核點(diǎn)為年金的基本形式。年金的形式多種多樣，一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、折舊、等額系列收付款項(xiàng)以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等都屬于年金形式。 14. 關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說(shuō)法中正確的是（ ）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 股票的貝他系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 (B) 股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) (C) 股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 (D) 股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 正確答案： A B C 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是貝他系數(shù)的含義。股票的貝他系數(shù)是用來(lái)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 15. 下列關(guān)于遞延年金的表述中正確的有（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 是普通年金的特殊形式 (B) 遞延年金的終值與遞延期相關(guān) (C) 遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān) (D) 不是從第一期開(kāi)始的年金 正確答案： A C D 解答參考： 考核點(diǎn)為遞延年金概念的理解。遞延期 會(huì)影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。 16. 某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是 ( )。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 該債券的實(shí)際周期利率為 3% (B) 該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是 % (C) 該債券的名義利率是 6% (D) 由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等 正確答案： A B C D 解答參考： 本題考核的是名義年利率與實(shí)際年利率的轉(zhuǎn)換。 由于半年付 息一次，名義利率 =6% 周期利率 =6%/2=3% 實(shí)際利率 =(1+3%)21=% 對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。 17. 下列各項(xiàng)中，屬于留存收益區(qū)別于 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式的特點(diǎn)的有（ ）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 籌資數(shù)額有限 (B) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 (C) 不會(huì)分散控制權(quán) (D) 資本成本高 正確答案： A C 解答參考： 本題主要考查留存收益籌資的特點(diǎn)。 留存收益與發(fā)行普通股籌資一樣，都是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。由于留存收益沒(méi) 有籌資費(fèi)，所以其資本成本比發(fā)行普通股籌資的低 18. 與應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本有關(guān)的因素是（） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 應(yīng)收賬款平均余額 (B) 銷(xiāo)售成本率 (C) 資金成本率 (D) 邊際貢獻(xiàn)率 正確答案： A C D 解答參考： 本題考核的是應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響因素。根據(jù)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算公式可知，應(yīng)收賬款平均余額、變動(dòng)成本率、資本成本率影響應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本，變動(dòng)成本率又等于 1邊際貢獻(xiàn)率，所以本題的正確選項(xiàng)是 ACD。 19. 可用 于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有 ( ) [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 高低點(diǎn)法 (B) 比較公司價(jià)值法 (C) 比較資本成本法 (D) 每股收益無(wú)差別點(diǎn)法 正確答案： B C D 解答參考： 常用的資本結(jié)構(gòu)決策方法有比較資本成本法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法和比較公司價(jià)值法。 20. 計(jì)算投資項(xiàng)目的終結(jié)現(xiàn)金流量時(shí)，需要考慮的內(nèi)容有（） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 終結(jié)點(diǎn)的凈利潤(rùn) (B) 投資項(xiàng)目的年折舊額 (C) 固定資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)收入 (D) 墊支的營(yíng)運(yùn)資金 正確答案： C D 解答參考： 本題目考查的是項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量的估算。項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)（項(xiàng)目報(bào)廢或者轉(zhuǎn)賣(mài)）時(shí)需要考慮的現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)的殘值收入和收回的之前墊支的營(yíng)運(yùn)資金，故選擇 CD。 四、主觀題 (共 10道小題 ) 21. 名詞解釋?zhuān)?普通年金終值 參考答案： 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，也就是說(shuō)，每期期末收入或支出的相等款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算，在最后一期期末所得的本利和 。 22. 名詞解釋?zhuān)?凈現(xiàn)值 參考答案： 凈現(xiàn)值（ Net Present Value， NPV）主要是指某一項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流入量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的的現(xiàn)值與預(yù)期現(xiàn)金流出量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值之間的差額。 23. 名詞解釋?zhuān)?固定股利支付率政策 參考答案： 固定股利支付率政策是指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化而變化。 24. 名詞解釋?zhuān)?經(jīng)營(yíng)杠桿 參 考答案： 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于經(jīng)營(yíng)中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。 25. 名詞解釋?zhuān)?企業(yè)價(jià)值評(píng)估 參考答案： 企業(yè)價(jià)值評(píng)估簡(jiǎn)稱(chēng)價(jià)值評(píng)估，是一種經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法，是投資者和管理者為改善決策，采用科學(xué)的評(píng)估方法，分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位、分支機(jī)構(gòu)）的公平市場(chǎng)價(jià)值，并提供相關(guān)信息的過(guò)程。 26. 請(qǐng)簡(jiǎn)述現(xiàn)金管理存貨模型的基本假定 參考答案： 現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱(chēng)鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的基本原理來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。 運(yùn)用存貨模型 確定最佳現(xiàn)金持有量，基于下列假定的基礎(chǔ)之上： （ 1） 企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很?。? （ 2） 企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； （ 3） 現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定、波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均能通過(guò)變現(xiàn)部分證券得以補(bǔ)足； （ 4） 證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。 27. 簡(jiǎn)述 MM 理論的內(nèi)容。 參考答案： MM 理論認(rèn)為，在完美資本市場(chǎng)中，企業(yè)的總價(jià)值等于企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn) 金流量的市場(chǎng)價(jià)值，它不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響。在考慮稅收因素后， MM 認(rèn)為由于債務(wù)的利息可以在企業(yè)所得稅扣除，故利息具有抵稅作用，可以減少企業(yè)的所得稅，因此，債務(wù)資本越大，債務(wù)利息