當(dāng)前我國金融和經(jīng)濟形勢(已修改)
2025-05-30 05:46 本頁面
【正文】 當(dāng)前我國金融和經(jīng)濟形勢 主講人：韓保江 中央黨校經(jīng)濟學(xué)部副主任、教授、博士生導(dǎo)師 一、金融危機影響下的世界經(jīng)濟特點與走勢 （一）美國次貸危機引發(fā)世界金融危機 何謂 “ 次貸 ” ？ ? 房貸市場的劃分 ?信用評分 —— FICO評分 ?負(fù)債水平 —— 負(fù)債收入比（ DTI） 和按揭成數(shù)（ LTV） ?證明材料完整性 ? 優(yōu)質(zhì)房貸市場（ Prime Market） FICO DTI LTV 證明資料 720 40 80 齊全 ? ALTA房貸市場（ ALTA Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 720 40 55 80 可能缺失 ? 次級房貸市場（ Subprime Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 55 80— 85 重要 資料缺失 所謂次級貸款：就是對象為信用分?jǐn)?shù)較差，消費者信用評分（ FICO）分?jǐn)?shù)低于 660、月供占收入比例超過 55%，按結(jié)貸款比重超過85%，且信用記錄欠佳的人，對這群按結(jié)貸款款者所形成的貸款。 ? 次級房貸的特征 – 借款主體信用質(zhì)量不佳 – 向借款人收取的利息較高 – 采用了特殊的計息結(jié)構(gòu)（ 2/28， 3/27） （ 1）由于世界經(jīng)濟的持續(xù)增長以及美國自身的經(jīng)濟繁榮的 “ 慣性 ”和 “ 大房子夢 ” ， 促使美國次級房貸規(guī)模保持持續(xù)增長，特別是 2021年以后，連續(xù) 3年保持快速增長。次級房貸總額從 2021年的 2021億美元擴大至 2021年 7月的 。 為什么“次貸”會“火”起來？ （ 2）為刺激經(jīng)濟 ,美聯(lián)儲長期奉行低利率政策。 2021年以后，美聯(lián)儲奉行低利率政策，連續(xù) 17次下調(diào)利率，并維持在 1%的超低水平，使得市場中的貸款成本大大降低，流動性過剩。 （ 3）房地產(chǎn)價格持續(xù)走高。 2021年以后，美國房屋價格水平一直保持快速增長，5年內(nèi)增幅超過 50%，使投資者形成房價只升不跌的穩(wěn)定預(yù)期。 （ 4） 住房貸款市場的激烈競爭，為了 “ 爭貸 ”導(dǎo)致貸款條件放松，誘致次級房貸的增加 。加上次級貸款利率較高，更加調(diào)動貸款者放貸的積極性 貸款子公司 專業(yè) 貸款公司 監(jiān)管機構(gòu)只針對 其母公司實施監(jiān)管 由普通的州政府 部門實施監(jiān)管 競爭激烈的 房貸市場 次貸為什么演化成 “ 危機 ” ？ （ 1）次級房貸的風(fēng)險根源 —— 房價增速減緩 根據(jù)美國房地產(chǎn)價格指數(shù)顯示，從 2021年第三季度開始，美國房地產(chǎn)價格增速出現(xiàn)明顯放緩，借款人通過再融資獲得的貸款開始難以支付利息的增長。 第一個原因：房價增速減緩和加息政策的大環(huán)境刺破的次級貸款的“信用泡沫” （ 2）次級房貸的風(fēng)險根源 —— 加息政策 美聯(lián)儲從 2021年開始連續(xù)提高利率，將聯(lián)邦基金利率從 1%提高至 %，借款人負(fù)擔(dān)不斷加重，隨著房價增速的減緩，再融資的難度也不斷加大。 ? “ 混合型的浮動利率結(jié)構(gòu) ” ， 貸款成本隨利息提高而快速增加 固定 利率 僅支付 利息 固定 利率 僅支付 利息 浮動利率 支付本息 浮動利率 支付本息 浮動利率 支付本息 浮動利率 支付本息 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 . . . . . . 第 30年 遇到加息 周期 房價增速減緩乃至下跌打破次級房貸膨脹循環(huán) 房 價 上 漲 寬松的 信用審查 逐漸提高 的月供負(fù)擔(dān) 重新評估 房屋價格 獲得更高 貸款額度 使用新貸款 歸還舊貸款 寬松的 信用審查 加息提高 月供負(fù)擔(dān) 重新評估 房屋價格 貸款額度 降低 新貸款 不足以 償還 舊貸款 房價增速減緩直至下跌 ?次級按揭貸款質(zhì)量的迅速惡化 從 2021年開始，美國次級房貸的違約率開始快速上升，從2021年的不足 4%上升到 2021年的 6%。 2021年第二季度美國喪失住房抵押贖回權(quán)案例數(shù)量同比猛增 121%。 第二原因：次級房貸的風(fēng)險根源 ——資產(chǎn)證券化 ?從 “ 面粉 ” 到 “ 餅干 ” 性質(zhì)相近的資產(chǎn) 證券化過程
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1