當(dāng)前我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)(已修改)
2025-05-30 05:46 本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)前我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 主講人：韓保江 中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任、教授、博士生導(dǎo)師 一、金融危機(jī)影響下的世界經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)與走勢(shì) （一）美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)世界金融危機(jī) 何謂 “ 次貸 ” ？ ? 房貸市場(chǎng)的劃分 ?信用評(píng)分 —— FICO評(píng)分 ?負(fù)債水平 —— 負(fù)債收入比（ DTI） 和按揭成數(shù)（ LTV） ?證明材料完整性 ? 優(yōu)質(zhì)房貸市場(chǎng)（ Prime Market） FICO DTI LTV 證明資料 720 40 80 齊全 ? ALTA房貸市場(chǎng)（ ALTA Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 720 40 55 80 可能缺失 ? 次級(jí)房貸市場(chǎng)（ Subprime Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 55 80— 85 重要 資料缺失 所謂次級(jí)貸款：就是對(duì)象為信用分?jǐn)?shù)較差，消費(fèi)者信用評(píng)分（ FICO）分?jǐn)?shù)低于 660、月供占收入比例超過(guò) 55%，按結(jié)貸款比重超過(guò)85%，且信用記錄欠佳的人，對(duì)這群按結(jié)貸款款者所形成的貸款。 ? 次級(jí)房貸的特征 – 借款主體信用質(zhì)量不佳 – 向借款人收取的利息較高 – 采用了特殊的計(jì)息結(jié)構(gòu)（ 2/28， 3/27） （ 1）由于世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)以及美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)繁榮的 “ 慣性 ”和 “ 大房子夢(mèng) ” ， 促使美國(guó)次級(jí)房貸規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)，特別是 2021年以后，連續(xù) 3年保持快速增長(zhǎng)。次級(jí)房貸總額從 2021年的 2021億美元擴(kuò)大至 2021年 7月的 。 為什么“次貸”會(huì)“火”起來(lái)？ （ 2）為刺激經(jīng)濟(jì) ,美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期奉行低利率政策。 2021年以后，美聯(lián)儲(chǔ)奉行低利率政策，連續(xù) 17次下調(diào)利率，并維持在 1%的超低水平，使得市場(chǎng)中的貸款成本大大降低，流動(dòng)性過(guò)剩。 （ 3）房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高。 2021年以后，美國(guó)房屋價(jià)格水平一直保持快速增長(zhǎng)，5年內(nèi)增幅超過(guò) 50%，使投資者形成房?jī)r(jià)只升不跌的穩(wěn)定預(yù)期。 （ 4） 住房貸款市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，為了 “ 爭(zhēng)貸 ”導(dǎo)致貸款條件放松，誘致次級(jí)房貸的增加 。加上次級(jí)貸款利率較高，更加調(diào)動(dòng)貸款者放貸的積極性 貸款子公司 專業(yè) 貸款公司 監(jiān)管機(jī)構(gòu)只針對(duì) 其母公司實(shí)施監(jiān)管 由普通的州政府 部門實(shí)施監(jiān)管 競(jìng)爭(zhēng)激烈的 房貸市場(chǎng) 次貸為什么演化成 “ 危機(jī) ” ？ （ 1）次級(jí)房貸的風(fēng)險(xiǎn)根源 —— 房?jī)r(jià)增速減緩 根據(jù)美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)顯示，從 2021年第三季度開(kāi)始，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格增速出現(xiàn)明顯放緩，借款人通過(guò)再融資獲得的貸款開(kāi)始難以支付利息的增長(zhǎng)。 第一個(gè)原因：房?jī)r(jià)增速減緩和加息政策的大環(huán)境刺破的次級(jí)貸款的“信用泡沫” （ 2）次級(jí)房貸的風(fēng)險(xiǎn)根源 —— 加息政策 美聯(lián)儲(chǔ)從 2021年開(kāi)始連續(xù)提高利率，將聯(lián)邦基金利率從 1%提高至 %，借款人負(fù)擔(dān)不斷加重，隨著房?jī)r(jià)增速的減緩，再融資的難度也不斷加大。 ? “ 混合型的浮動(dòng)利率結(jié)構(gòu) ” ， 貸款成本隨利息提高而快速增加 固定 利率 僅支付 利息 固定 利率 僅支付 利息 浮動(dòng)利率 支付本息 浮動(dòng)利率 支付本息 浮動(dòng)利率 支付本息 浮動(dòng)利率 支付本息 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 . . . . . . 第 30年 遇到加息 周期 房?jī)r(jià)增速減緩乃至下跌打破次級(jí)房貸膨脹循環(huán) 房 價(jià) 上 漲 寬松的 信用審查 逐漸提高 的月供負(fù)擔(dān) 重新評(píng)估 房屋價(jià)格 獲得更高 貸款額度 使用新貸款 歸還舊貸款 寬松的 信用審查 加息提高 月供負(fù)擔(dān) 重新評(píng)估 房屋價(jià)格 貸款額度 降低 新貸款 不足以 償還 舊貸款 房?jī)r(jià)增速減緩直至下跌 ?次級(jí)按揭貸款質(zhì)量的迅速惡化 從 2021年開(kāi)始，美國(guó)次級(jí)房貸的違約率開(kāi)始快速上升，從2021年的不足 4%上升到 2021年的 6%。 2021年第二季度美國(guó)喪失住房抵押贖回權(quán)案例數(shù)量同比猛增 121%。 第二原因：次級(jí)房貸的風(fēng)險(xiǎn)根源 ——資產(chǎn)證券化 ?從 “ 面粉 ” 到 “ 餅干 ” 性質(zhì)相近的資產(chǎn) 證券化過(guò)程
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1