【正文】 第九章 中央銀行貨幣政策概述 第一節(jié) 貨幣政策的含義和作用 一，貨幣政策的含義 在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，無論是個人、企業(yè)或是政府都要以某種形式對其參與的交易進行結(jié)算，獲得結(jié)算工具的難易程度和成本的高低將影響結(jié)算的規(guī)模，并對經(jīng)濟活動水平和物價水平產(chǎn)生影響。因此，所謂貨幣政策就是中央銀行通過運用各種工具調(diào)節(jié)、控制利率和貨幣供應(yīng)量，通過總需求和總供給的變化，影響一般物價水平、經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，以及國際收支的變化等，進而實現(xiàn)幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長目標(biāo)的公共政策。貨幣政策是現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家最重要的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段之一。 表面上看，貨幣政策僅包括貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具。但是，由于貨幣政策作用過程的原因，貨幣政策一旦實施，如何發(fā)生作用、如何使其按照政策意圖發(fā)生作用、如何又進一步影響實體經(jīng)濟中總需求和總供給的平衡等都是貨幣政策所要研究的問題。因此，貨幣政策實際上包括：政策目標(biāo)、實現(xiàn)目標(biāo)的政策工具、各種操作目標(biāo)和中間目標(biāo)、政策傳遞機制和政策效果等內(nèi)容。 二，貨幣政策的作用 （１）促進社會總需求與總供給的均衡，保持幣值穩(wěn)定。使貨幣供給不成為重大經(jīng)濟波動的根源，維護宏觀經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)。 社會總需求與總供給的均衡是社會經(jīng)濟平穩(wěn)運行的前提。 社會總需求是有支付能力的需求，由一定時期的貨幣供給量決定。 中央銀行通過貨幣政策的實施，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響社會總需求，從而促進社會總需求與總供給的平衡。避免因為貨幣過多或過少而造成經(jīng)濟的過度繁榮或蕭條。 （２）為宏觀經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)提供一個穩(wěn)定和良好的貨幣金融環(huán)境。 在金本位制時代，貨幣發(fā)行的金本位制曾經(jīng)為經(jīng)濟提供穩(wěn)定和良好的貨幣金融環(huán)境。 但是，隨商品經(jīng)濟的發(fā)展，金本位制越來越難以適應(yīng)，反而成為經(jīng)濟發(fā)展的桎梏，最終為信用貨幣制度替代。 信用貨幣制下，穩(wěn)定和良好的貨幣金融環(huán)境依賴于中央銀行正確的貨幣政策。 貨幣政策的合理使用可以調(diào)控社會信用總量，抑制金融泡沫和經(jīng)濟泡沫的形成，避免因泡沫破滅對國民經(jīng)濟部門的沖擊。 （３）采用逆向的貨幣政策，對各種經(jīng)濟干擾因素發(fā)揮抵消作用，降低經(jīng)濟波動的程度。 當(dāng)經(jīng)濟過度繁榮、出現(xiàn)通貨膨脹時，采取緊縮性貨幣政策、減少貨幣供應(yīng)量，抑制社會總需求，緩和通貨膨脹壓力； 反之，在經(jīng)濟蕭條時期，則采取擴張性貨幣政策增加貨幣供應(yīng)量，刺激社會總需求，促進經(jīng)濟增長。 （４）促進國際收支平衡，保持匯率相對穩(wěn)定。 在經(jīng)濟和金融日益全球化、國際化的背景下，匯率的相對穩(wěn)定是保持國民經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展的必要條件。 而匯率的穩(wěn)定又與國際收支平衡密切相關(guān)。貨幣政策通過本外幣政策協(xié)調(diào)、本幣供給的控制、利率和匯率的適時適度調(diào)整等，對促進國際收支平衡，保持匯率相對穩(wěn)定具有重要作用。 三，貨幣政策的內(nèi)容 從貨幣政策的作用過程來看，包括政策 目標(biāo) 、實現(xiàn)目標(biāo)的政策 工具 、監(jiān)測和控制目標(biāo)實現(xiàn)的各種操作目標(biāo) 和 中間目標(biāo) 、政策 傳導(dǎo)機制 和政策 效果 等。 從貨幣政策的作用范圍來看，包括三個部分： 1，信貸政策。 是中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，對信用進行管理而采取的方針和各種措施。 首先 ，調(diào)節(jié)社會信用總量，適應(yīng)社會經(jīng)濟發(fā)展的資金需要； 其次 ，在總量既定的條件下，調(diào)節(jié)社會信用的構(gòu)成，合理分配資金，最大限度發(fā)揮資金的使用效率。使用的措施有一般性的和選擇性的貨幣政策工具以及直接和間接信用管制手段。 2， 利率政策。 是中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率的方針和各種措施，是中央銀行間接控制信用規(guī)模的重要手段。 主要內(nèi)容包括控制和調(diào)節(jié)市場利率的一般水平，使市場利率能夠比較正確地反映社會資金的供求狀況以及控制和調(diào)節(jié)利率結(jié)構(gòu)，使資金的流動按照政策意圖進行，提高資金的使用效率。 調(diào)節(jié)市場利率的措施有兩種，一種是在市場經(jīng)濟比較發(fā)達的經(jīng)濟體中使用的措施，即中央銀行通過再貼現(xiàn)率政策的調(diào)節(jié)，間接影響市場利率水平和利率結(jié)構(gòu)；而在市場經(jīng)濟比較不發(fā)達的經(jīng)濟體中，往往采取對利率直接管制的措施。 3， 外匯政策。 是中央銀行控制和調(diào)節(jié)匯率、實施外匯管制、控制國際資本流動和平衡國際收支的方針和各種措施。具體措施主要有匯率政策和行政管制。 四，貨幣政策的特點 1， 貨幣政策是宏觀政策。 貨幣政策的目標(biāo)是宏觀經(jīng)濟運行中的經(jīng)濟增長、通貨膨脹、國際收支。 作用對象是與宏觀經(jīng)濟目標(biāo)有關(guān)的貨幣供應(yīng)量、利率、匯率、金融市場的有關(guān)指標(biāo)，不直接涉及單個銀行或企業(yè)的金融行為。 反之，財政政策則是以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)變化為目的，例如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和收入分配結(jié)構(gòu)等，可能對個別企業(yè)、行業(yè)或區(qū)域產(chǎn)生影響。 2， 貨幣政策是調(diào)整社會總需求的政策，而不是調(diào)整社會總供給的政策。 因為在貨幣經(jīng)濟中，社會總需求表現(xiàn)為有貨幣支付能力的需求，貨幣政策通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的多寡調(diào)整社會總需求間接影響社會總供給，從而促進社會總需求和總供給的平衡。 3，貨幣政策是間接調(diào)控政策。 政策目標(biāo)的實現(xiàn)主要依靠運用再貼現(xiàn)率政策、法定準(zhǔn)備金政策、公開市場政策，通過中央銀行在金融市場上與私人金融機構(gòu)的金融交易，對私人金融機構(gòu)的行為產(chǎn)生影響而實現(xiàn)的。因此，貨幣政策從實施到產(chǎn)生效果，存在時滯，需要密切注意貨幣政策的傳導(dǎo)。同時，也表明要有效地實現(xiàn)政策目標(biāo)必須以存在一個高效率的金融市場為前提，如果金融市場沒有效率，政策也就無法按照經(jīng)濟學(xué)原理產(chǎn)生效果。因此，貨幣政策依賴于市場，是“ 加強市場機制 ”的政策。 與此相反，財政政策是對“ 市場機制失效 ”的干預(yù)。市場機制有利于提高效率。但是，也會帶來收入分配和資源分配的偏差，例如收入差距的過分?jǐn)U大和社會資本的匱乏。因此，財政政策主要表現(xiàn)為稅收政策、補貼政策和社會福利政策以及公共投資政策。也就是說政府通過法律和行政手段對私人經(jīng)濟主體的行為產(chǎn)生影響達到政策目的。 4，貨幣政策目標(biāo)是長期的，因此貨幣政策也是長期政策。 盡管具體的貨幣政策措施是短期和隨時可變的，但是其發(fā)揮作用必須通過市場和市場機制的傳導(dǎo)，難以做到立竿見影。 第二節(jié) 貨幣供求與社會總供求 一，貨幣供求和社會總供求 貨幣政策的目的從根本上來說就是要實現(xiàn)社會總供給和總需求的均衡。如何實現(xiàn)均衡，在貨幣經(jīng)濟中是通過貨幣供求的調(diào)節(jié)影響社會總供求均衡的。 1，貨幣供給和貨幣需求。 所謂貨幣供給是一定時期內(nèi)由中央銀行和存款貨幣銀行提供的各種形式貨幣的總量。貨幣需求是一定時期內(nèi)社會公眾能夠而且愿意以貨幣形式持有其資產(chǎn)的總量。要實現(xiàn)貨幣供給和貨幣需求的均衡，就是要使貨幣供應(yīng)量處于與貨幣需求量基本適應(yīng)的狀態(tài)。但是，這種基本適應(yīng)的狀態(tài)是短暫的，因此，貨幣供給和貨幣需求的均衡是一種不斷從失衡到均衡的動態(tài)調(diào)整過程。 2，社會總供給和社會總需求。 社會總供給是一個國家在一定時期內(nèi)所能提供的所有商品和勞務(wù)的總量。在貨幣經(jīng)濟中，是一定時期內(nèi)，社會生產(chǎn)和流通各部門按一定價格提供給市場銷售的商品、勞務(wù)總量和社會在市場上出售的金融資產(chǎn)的總和。 社會總需求是全社會在一定時期內(nèi)對各種商品和勞務(wù)的需求總量。在貨幣經(jīng)濟中，社會總需求是有現(xiàn)實購買力的需求，是