【正文】 看好你的錢袋子 葉 林 主講人簡(jiǎn)介： 葉 林，男， 1963 年出生。畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，分別獲法學(xué)學(xué)士、碩士及博士學(xué)位；曾在香港大學(xué)法學(xué)院進(jìn)修?，F(xiàn)為中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師。同時(shí)擔(dān)任民商法教研室副主任，國(guó)家社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)基地中國(guó)民商事法律科學(xué)研究中心兼職教授，中國(guó)人民大學(xué)證券與金融研究所核心專家，中國(guó)法學(xué)會(huì)商法學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，北京市法學(xué)會(huì)民商法學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。 迄今已出版專著（獨(dú)著及參著）、教材等十余部，并先后在《政法論壇》、《法學(xué)家》等中外刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文數(shù)十篇。除主要從事民商事法律科學(xué)的教學(xué)及研究以外，還曾參與我國(guó)合同法起草、公司法和證券法修訂、民法典的草案起草及有關(guān)部門組織的討論。 內(nèi)容簡(jiǎn)介： 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷推進(jìn)，商業(yè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用日益顯現(xiàn)，要保持市場(chǎng)進(jìn)一步繁榮發(fā)展，必須高度關(guān)注投資者權(quán)利的保護(hù)。但處于初級(jí)階段的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不僅會(huì)帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩，還同時(shí)帶有資產(chǎn)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的因素。在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)及投資風(fēng)險(xiǎn)無疑被放大許多，為避免投資成為投機(jī)和賭博，為降低商業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要提升投資保護(hù)力度。這既需要政府、司法機(jī)關(guān)的努力，還需 要社會(huì)公眾的覺悟提高。 投資安全與投資風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)孿生兄弟，如何認(rèn)識(shí)權(quán)利商品的特殊性？如何降低商業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)？這是我們必須面對(duì)的話題。 （全文） 那么關(guān)于這種所謂的投資區(qū)分為兩類，一類是所謂商業(yè)性的，一類是我們所說的一般意義上資金的投入。這個(gè)界限看起來是清晰的，但是事實(shí)上有些時(shí)候相當(dāng)?shù)哪：? 我記得早在 90 年代中期在北京曾經(jīng)發(fā)生過一個(gè)案例，這個(gè)案例是一個(gè)關(guān)于證券市場(chǎng)的案例。原告是北京信息學(xué)院的一個(gè)教授，張勝利，被告是當(dāng)時(shí)的四通財(cái)務(wù)公司，張勝利教授之所以起訴告四通財(cái)務(wù)公司的原因，是因?yàn)樗?經(jīng)在四通財(cái)務(wù)公司開戶，買賣股票，那么后來四通財(cái)務(wù)公司沒有經(jīng)過張勝利教授的許可，給他做了一個(gè)指定交易，也就是說，指定交易的核心就是說你如果張勝利教授以后再去買賣股票和轉(zhuǎn)存款項(xiàng)的話，你必須通過四通財(cái)務(wù)公司而不能通過任何其他的公司來辦，除非你撤銷這個(gè)指定交易?？墒沁@個(gè)事情指定交易做完以后，四通財(cái)務(wù)公司并沒有跟張勝利教授講，所以張勝利就一直以為自己可以像從前的做法一樣，可以在 A 公司買股票，到 B 公司賣股票，到 C 公司去把錢提出來。那么有這么一天張勝利教授就跑到另外一間公司證券公司去下單買四川長(zhǎng)虹，當(dāng)時(shí)下單的價(jià)格是七塊六毛錢，下單以后，營(yíng)業(yè)員告訴他你這個(gè)單子執(zhí)行不了。那張勝利教授就問為什么執(zhí)行不了，說執(zhí)行不了不知道，原因很復(fù)雜，多種多樣，經(jīng)過了百般的討論以后，最后營(yíng)業(yè)員告訴張教授說可能是由于你自己的賬戶方面的原因出了問題，你得回去看看你的開戶的證券公司到底怎么回事，有可能是被做了指定交易，所以你在我這個(gè)機(jī)構(gòu)是不能下單的。那張勝利第二天就跑到了四通財(cái)務(wù)公司去問營(yíng)業(yè)員到底怎么回事，他的單子在別的公司下不去，最后被告知的情況是你被做了指定交易，而我沒有告訴你，對(duì)不起。于是張勝利教授一氣之下就回了家，從此洗手不干，叫做金盆洗手。 在以后的若干年當(dāng)中，四川長(zhǎng)虹曾經(jīng)一度它的股價(jià)漲到 60 多塊錢，所以張勝利教授事過境遷了許久以后，然后就起訴告了四通財(cái)務(wù)公司，說如果當(dāng)時(shí)我按七塊六毛錢的價(jià)格買下來，買的數(shù)量如果是三千股，那么在最高的股價(jià)比如說七十塊錢左右的時(shí)候，我可以把它賣掉，每一股我會(huì)獲利五十多塊錢，近六十塊錢。那一共三千股，你賠我， 15 萬。但是同時(shí)由于我是個(gè)消費(fèi)者，你是個(gè)生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，你的行為隱瞞了事實(shí)真相，沒有告訴我真實(shí)情況，屬于欺詐，所以你應(yīng)該加倍處罰賠我三十萬。而且當(dāng)時(shí)的法律依據(jù)，起訴的時(shí)候所依賴的法律是《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》的 第 49 條。那么這是一個(gè)知識(shí)分子作為原告提起的訴訟，那么這個(gè)知識(shí)分子所提起的一個(gè)訴訟所依賴的是什么呢，依賴的是一個(gè)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的問題。那我們說什么是投資？什么是消費(fèi)？這個(gè)界限取決于你的目的是什么？如果說你的行為的目的是為了生活消費(fèi)，比如說我買一瓶礦泉水是為了喝的，不是為了買了一瓶礦泉水是為了轉(zhuǎn)售出去的，那你能夠說它是投資嗎？能說它是商業(yè)性的？你只能夠說它僅僅是個(gè)生活消費(fèi)。那么因此在這個(gè)意義上來講，最后法院駁回張勝利教授的一個(gè)主張，說你應(yīng)該適用消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法的規(guī)定，這個(gè)不成立。為什么？因?yàn)槟阗I股票、賣股票不 是生活消費(fèi)，而是一種投資，而是一種經(jīng)營(yíng)，既然是投資，既然是經(jīng)營(yíng)，就與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法沒有關(guān)系，而只能夠按照一般的民事法律加以處理。 那么當(dāng)然法院并不是完全駁回了張勝利教授的請(qǐng)求，而只是賠了他幾千塊錢，理由是由于你限制了人家給人家做了某種交易上的限制，使人家的選擇權(quán)受到了影響，所以與這種選擇權(quán)受影響而產(chǎn)生的損失，是應(yīng)該由你四通財(cái)務(wù)公司也就是被告來承擔(dān)的，除此以外你的全部請(qǐng)求被駁回。我想這是一個(gè)比較正確的案子，但是這個(gè)案子告訴我們一個(gè)是，老百姓心目當(dāng)中所謂的投資經(jīng)常被錯(cuò)誤地使用著。 所以我們今天所說 的投資是那些或者旨在增值或者是為了獲取某種利益而投入的資金行為，這個(gè)我們才把它叫做商業(yè)行為。那么一旦你是以商業(yè)的行為商業(yè)的投入的方式去從事一種活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來，這種風(fēng)險(xiǎn)不是我們市民社會(huì)所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，比如說不是說我的一個(gè)朋友借了我的錢，突然之間遇到了很大的麻煩，沒辦法還錢，不是這種小的市民社會(huì)當(dāng)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)被放大了很多倍。 經(jīng)濟(jì)學(xué)角度我們可能會(huì)把經(jīng)濟(jì)社會(huì)當(dāng)中或者市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中所出現(xiàn)的總的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)分為所謂的系統(tǒng)的，和非系統(tǒng)的兩種風(fēng)險(xiǎn)。那么對(duì)于這種系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)就是整體風(fēng)險(xiǎn)或者叫宏觀風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該說個(gè) 體的投資者是永遠(yuǎn)無法抵御的。有人說分散投資可以，我一部分錢買了外匯，一部分錢買了房子，一部分錢做了儲(chǔ)蓄，另外一部分錢做了其他的，那么這樣的話是不是能夠避免這種所謂的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)呢？很難。你比方說股市整體下跌，應(yīng)該說最近這兩年