【正文】 電大 高級財務管理形考作業(yè) 14 答案 《高級財務管理》作業(yè)一參考答案 一、名詞解釋 目標逆向選擇也稱為目標次優(yōu)化選擇、目標換位，是指成員企業(yè)局部利益目標與整體利益目標的非完全一致性，以及由此產(chǎn)生的成員企業(yè)經(jīng)營理財活動的過分獨立或缺乏協(xié)作精神的現(xiàn)象。 公司治理結構是指一組聯(lián)結并規(guī)范公司資本所有者、董事會、經(jīng)營者、亞層次經(jīng)營者、員工以及其他利益相關者彼此間權、責、利關系的制度安排，包括產(chǎn)權制度、決策與督導機制、激勵制度、組織結構、董事問責制度等基本內容。 財務管理體制是企業(yè)管理當局或集團總部為界 定各方面財務管理的責權利關系，規(guī)范理財行為所確立的基本制度，包括財務組織制度、財務決策制度、財務控制制度等三個主要方面。 財務總監(jiān)委派制是母公司為維護集團整體利益，強化對子公司經(jīng)營管理活動的財務控制與監(jiān)督，由母公司直接對子公司委派財務總監(jiān)，并納入母公司財務部門的人員編制，實行統(tǒng)一管理與考核獎罰的一種財務控制制度與方式。 財務政策是指管理總部或母公司基于戰(zhàn)略發(fā)展結構規(guī)劃與整體利益最大化目標而對集團整體及各成員企業(yè)的財務管理活動所確立的基本行為規(guī)范與價值判斷取向標準。 二、判斷題 1．（ ） 2．（ √） 3．（ √） 4．（ √） 5．（ ） 6．（ ） 7．（ √） 8．（ √） 9．（ ） 10．（ √） 11．（ ） 12．（ √） 13．（ ） 14．（ ） 15．（ √） 16．（ √） 17．（ ） 18．（ ） 19．（ √） 20．（ √） 三、單項選擇 題 C C B C C B A A D D B 四、多選選擇題 BC ACD BCE CD ABDE BCD DE BCDE ACE ABD 五、簡答題 簡述企業(yè)集團成功的基礎保障。 （ 1）一個企業(yè)集團成敗，最基礎的保障在于能否確立起兩條交互融合的生命線：具有競爭優(yōu) 勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線。 （ 2）一個發(fā)展思路不明確，缺乏競爭優(yōu)勢與廣闊市場前景的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線的企業(yè)集團注定是沒有前途的。對內因成員企業(yè)缺乏歸附的信心而影響資源配置的協(xié)同性，無法形成沖擊市場的資源聚合優(yōu)勢；對外因市場定位不明確而使整個集團的發(fā)展失去了目標與方向。而面對極其復雜的治理結構與利益關系，母公司如果不能以優(yōu)勢的管理資源為依托，以富有激勵與約束功能的制度創(chuàng)新為后盾的話，就無法對成員企業(yè)施以強有力的控制，并實現(xiàn)資源的一體化整合效應與運行的高效率性。 （ 3）離開了高效率的管理控制線，產(chǎn)業(yè) 發(fā)展線也就沒有了持續(xù)的生命力；同樣，如果不能以推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展線謀求市場競爭優(yōu)勢為著眼點的話，管理控制便會失去方向與目標，結果必然是低效率的?？梢?，優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線依存互動，構成了企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎。 如何正確認識企業(yè)集團的本質及其基本特征？ 第一，企業(yè)集團最大的優(yōu)勢體現(xiàn)為資源的聚集整合性與管理的協(xié)同性，包括人力資源優(yōu)勢、生產(chǎn)資料資源優(yōu)勢、財務資源優(yōu)勢、技術信息共享優(yōu)勢、管理協(xié)同優(yōu)勢，以及通過上述資源優(yōu)勢的復合而生成的集團整體的競爭優(yōu)勢等。 第二，要達成資源整合與管理協(xié)同效 應，母公司、子公司以及其他各成員企業(yè)彼此間必須遵循集團一體化的統(tǒng)一 “規(guī)范 ”實現(xiàn)協(xié)調有序性運行。 第三，必須使所確立的規(guī)范既有利于實現(xiàn)集團整體利益最大化目標，同時也有利于實現(xiàn)成員企業(yè)個體利益最大化目標，在激發(fā)其積極性、創(chuàng)造性與責任感的基礎上，將各自的行為納入集團的統(tǒng)一規(guī)范，以謀求資源聚合與管理協(xié)同效應的最大化。反過來再借助集團的整體效應，進一步保障與推動各層階成員企業(yè)利益目標的更大實現(xiàn)，從而在整體與局部之間形成一種利益的依存互動機制。 第四，為了達成上述目的，作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮主導功能，并通 過集團組織章程、發(fā)展戰(zhàn)略、管理政策、管理制度等的制定，為集團整體及其各層階成員企業(yè)的協(xié)調有序運行確立行為的規(guī)范與準則；任何一個企業(yè)，若想加入集團，取得成員資格，必須首先以承認集團的組織章程、發(fā)展戰(zhàn)略、管理政策、管理制度，服從集團整體利益最大化目標，接受管理總部的統(tǒng)一領導為前提，否則就不能被接納為成員企業(yè)，即便已經(jīng)進入，也非真正意義上的成員企業(yè)。 簡述財務結算中心的運作機理。 （ 1）財務結算中心通過引入銀行的結算、信貸、調控職能，對集團內部各單位的現(xiàn)金 /資金實施中介服務、運營監(jiān)控、效果考核與信息反饋。 （ 2）財務結算中心集商業(yè)銀行金融管理與企業(yè)集團財務管理于一身，主要通過 “結算管理 ”和 “信貸管理 ”來做好集團內部現(xiàn)金 /資金的收付及融通調劑工作，并及時將集團總部的經(jīng)營管理意圖通過內部存貸款利率、額度等政策的調整貫徹于各子公司及其他成員企業(yè)，從而規(guī)范與調控內部各單位的資金行為，推動集團整體目標的實現(xiàn)。 （ 3）財務結算中心在集團內部發(fā)揮著資金信貸中心、資金監(jiān)控中心、資金結算中心和資金信息中心的多項職能。這些職能對于強化母公司對集團的控制，協(xié)調并提高現(xiàn)金 /資金配置與使用效率，克服現(xiàn)金 /資金閑置與不足的矛盾 ，發(fā)揮集團財務資源的整體優(yōu)勢，正確處經(jīng)營管理與財務管理的關系，減小風險損失等，發(fā)揮了不可低估的作用。 , 企業(yè)集團為什么要實施財總監(jiān)委派制？其主要類型及各自的優(yōu)缺點有哪些？ 財務總監(jiān)委派制是母公司為維護集團整體利益，強化對子公司經(jīng)營管理活動的財務控制與監(jiān)督，由母公司直接對子公司委派財務總監(jiān)，并納入母公司財務部門的人員編制實行統(tǒng)一管理與考核獎罰。依據(jù)財務總監(jiān)的職責范疇，通?？捎腥N類型：財務監(jiān)事委派制、財務主管委派制和財務監(jiān)理委派制。不同類型的委派制度，財務總監(jiān)的職責權限各有差異。其中財務監(jiān)視委派制 旨在塑造一種財務監(jiān)督機制；財務主管委派制則有助于建立一種財務決策機制；財務建立委派制則期望能夠確立起財務監(jiān)督與財務決策的雙重機制。但由于不同類型的委派制度固有的 “人治 ”性弊端，使得在運用中往往會帶來一系列矛盾或問題。因此要使財務總監(jiān)委派制度發(fā)揮應有的功能效應，事先必須對各種可能的問題作出估計，并采取相應的先決對策或作出相應的制度安排。 簡述財務戰(zhàn)略的含義與特征。 財務戰(zhàn)略是 “為適應公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本、并在組織內有效地管理與運用這些資本的方略 ”，是公司戰(zhàn)略（生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、財務戰(zhàn)略） 的重要組成部分。財務戰(zhàn)略具有以下主要特征： （一） 支持性 財務戰(zhàn)略的支持性，不僅表現(xiàn)為它是公司戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，而是較之生產(chǎn)戰(zhàn)略與營銷戰(zhàn)略（二者合稱為經(jīng)營戰(zhàn)略），財務戰(zhàn)略也體現(xiàn)著對前者的全面支持性特征，是經(jīng)營戰(zhàn)略的執(zhí)行戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略必須是目標明確、行動上可操作。 （二） 互逆性 財務戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經(jīng)營風險的變動而進行互逆性調整。如對于資本結構問題，資本結構戰(zhàn)略決策要求在公司經(jīng)營風險較大時保持相對較低的負債率，從而降低財務風險。這種互逆性是財務戰(zhàn)略作為一極與經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配之處。 （三） 動態(tài)性 財務戰(zhàn)略必須保持動態(tài)的調整，當環(huán)境出現(xiàn)較小變動時，一切行動必須按戰(zhàn)略行事，體現(xiàn)戰(zhàn)略對行動的指導性；當環(huán)境出現(xiàn)較大變動并影響全局時，經(jīng)營戰(zhàn)略必須做出調整，從而財務戰(zhàn)略也應隨之調整。 （四） 全員性 財務戰(zhàn)略的全員性體現(xiàn)在：（ 1）縱向看，財務戰(zhàn)略制定與實施是企業(yè)集團高層主管（如財務副總裁）、總部財務部門主管、事業(yè)部財務及各子公司或分廠財務主管多位一體的管理 過程；（ 2）從橫向看，財務戰(zhàn)略必須與其它職能戰(zhàn)略相配合，并循著企業(yè)集團的發(fā)展階段與發(fā)展方向來體現(xiàn)各職能戰(zhàn)略管理的主次，財 務戰(zhàn)略意識要滲透到橫向職能的各個層次，并最終由總部負責協(xié)調。 六、計算及案例分析題： （ 1）在戰(zhàn)略定位上應以核心產(chǎn)業(yè) ——電器系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)銷為主線。 （ 2） A 公司應依據(jù)各成員企業(yè)與集團核心產(chǎn)業(yè)的關聯(lián)程度確定股權結構的配置。 （ 3）對那些與集團核心能力關系密切且地位重要的成員企業(yè)，一般應傾向于集權制。 見導學 P24答案 兩種不同的資本結構對母公司權益的影響如下： 保守型 激進性 息稅前利潤 EBIT 300 300 利息 36 84 稅 前利潤 264 216 所得稅（ 30%） 稅后凈利 稅后凈利中母公司權益（ 62%） 母公司對子公司投資的資本報酬率 % % 保守型的資本結構對母公司的貢獻低，而激進型的資本結構對母公司的貢獻高。母公司在完全了解子公司的經(jīng)營情況前提下，可以根據(jù)情況要求子公司調整其資本結構，在保持其原有控股比例的條件下收回部分投資，利用負債籌資 來提高子公司的價值，并直接提高對子公司投資的資本報酬率。 高級財務管理 作業(yè)二參考答案 一、名詞解釋（每題 2分，共 10分） 活動或過程。 、審定、監(jiān)督、協(xié)調、控制與信息反饋、業(yè)績考核的組織機構，其中屬于主導地位的是母公司董事會及預算委員會。 行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，包括投資領域、投資方式、投 資質量標準、投資財務標準等基本內容。 ,是指企業(yè)集團在遵循會計與稅法折舊政策的前提下 ,根據(jù)自身的需要選擇的一套適合企業(yè)集團內各成員企業(yè)的一種折舊政策 . ：即以現(xiàn)有的存量資產(chǎn)為基礎，而將健康資產(chǎn)中具有旺盛生命力矩的無形資產(chǎn)的 “基因 ”，注入處于休眠或病變狀態(tài)的存量資產(chǎn)體內，以期激活或置換休眠的或病態(tài)的 “基因 ”，從而達到盤活整體存量資產(chǎn)的目的。 二、判斷題（每題 1分，共 20分） √ √ √ √ √ 1 1 √ 1 1 1 1 √ 1 1 1 √ 三、單項選擇題（每題 1分，共 10分） B C D A C B C D A B 四、多項選擇題（每題 1分，共 10分） ACDE ABCDE BCD A（ B） ABCD ACD ACE CD BCD BC 五、簡答題（每題 4分，共 20分） 51頁 53頁 ：財務收益與會計收益雖然同是集 團的收益，但它們包括的內容與實現(xiàn)的標準是不同的。財務收益是一段時間內所實現(xiàn)的凈現(xiàn)金流入量，它的收入與成本是以收付實現(xiàn)制作為標準的，比如成本中不包括折舊等非付現(xiàn)成本。而會計收益是一定時期內所實現(xiàn)的收入減去所得成本費用的凈額，這種收益，成本費用的確定是以應收應付制作為標準的，比如成本中包括折舊等非付現(xiàn)成本。 ：必須遵循三個基本前提：一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn) 業(yè)領域的成員企業(yè)間的轉移必須是實質性的，而不能是虛假的或技術性的策略；二是必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性；三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向， 即經(jīng)營領域或經(jīng)營結構的改變對集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結構的符合性以及可能產(chǎn)生的潛在影響或機會成本。切記，在稅法折舊政策的利用上，決不能片面的為了追求眼前的納稅現(xiàn)金流出最小，而危機長遠利益，因為前者決非是企業(yè)集團管理目標之根本。 68頁 六、計算及案例分析題（每題 10分，共 30分） 解答： 2021年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝（ 490+110） /620＝ % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 490/620＝ % 主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 490/（ 490+110）＝ % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 3500/4300＝ % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (35003000)/[(490+110)(130%)]＝ % 2021年 : 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ (510+130)/830＝ %,較 2021年下降 % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 510/830＝ %,較 2021年下降 % 主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 510/(510+130)＝ %,較 2021年下降 % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 4000/5200＝ %,較 2021年下降 % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (40003600)/[(510+130)(130%)]＝ %,較 2021年下降 % 該集團公司 2021年收益質量 ,無論是來源的穩(wěn)定可 *性還是現(xiàn)金的支持能力 ,較之 2021年都有下降 ,表明該集團公司存在著過度經(jīng)營的傾向。要求該集團公司未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質量加以關注，提高營業(yè)利潤，特別是主導業(yè)務利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。 解答：（簡明：題中 “A 設備 ”改