【正文】 1 《財(cái)務(wù)管理》 (祝錫萍 ) 課后習(xí)題以及參考答案 第一章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論 【思考題】 1. 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)主要存在哪些缺陷？ 2. 籌資決策和收益分配決策都是財(cái)務(wù)決策的重要內(nèi)容。請(qǐng)你指出它們之間存在怎樣的聯(lián)系。 3. 金融資產(chǎn)具有哪三個(gè)顯著特點(diǎn)？它們之間存在怎樣的關(guān)系？ 4. 試述金融市場(chǎng)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用。 5. 股利和資本利得是股東獲得的兩種主要投資報(bào)酬。但是它們所涉及的所得稅政策不同，請(qǐng)你針對(duì)個(gè)人投資者和法人投資者分析這兩種投資報(bào)酬所交納的所得稅有何不同。 【單項(xiàng)選擇題】 財(cái)務(wù)管理作為一種 管理活動(dòng)，最顯著的特點(diǎn)是（ B ）。 A、貨幣作為計(jì)量單位 B、綜合性 C、動(dòng)態(tài)性 D、開放性 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)（ D ）。 A、產(chǎn)值最大 B、利潤(rùn)最大 C、賬面凈資產(chǎn)最大 D、價(jià)值最大 企業(yè)社會(huì)責(zé)任分為基本的社會(huì)責(zé)任和高層次的社會(huì)責(zé)任兩個(gè)層次。下列屬于企業(yè) 高層次社會(huì)責(zé)任內(nèi)容的是（ D ）。 A、 依法納稅，不偷稅漏稅 B、 環(huán)境保護(hù)，消 除環(huán)境污染 C、 履行社會(huì)保障工程應(yīng)有的義務(wù)，如為職工足額繳納養(yǎng)老保險(xiǎn) D、對(duì)社區(qū)、對(duì)社會(huì)公益事業(yè)的支持和捐助 國(guó)際慣例將金融市場(chǎng)分為兩類：一類是貨幣市場(chǎng)，另一類是（ D ）。 2 A、期貨市場(chǎng) B、流通市場(chǎng) C、發(fā)行市場(chǎng) D、資本市場(chǎng) 金融市場(chǎng)按照其功能的不同分為兩類：一是發(fā)行市場(chǎng)，二是（ C ）。 A、貨幣市場(chǎng) B、資本市場(chǎng) C、流通市場(chǎng) D、現(xiàn)貨市場(chǎng) 下列籌資方式屬于間接籌資方式的是（ A ）。 A、向 商業(yè)銀行取得借款 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、吸收直接投資 【多項(xiàng)選擇題】 財(cái)務(wù)決策主要包括（ ACD ）。 A、投資決策 B、經(jīng)營(yíng)決策 C、籌資決策 D、收益分配決策 財(cái)務(wù)管理的基本職能是（ ABD ）。 A、財(cái)務(wù)決策 B、財(cái)務(wù)計(jì)劃 C、財(cái)務(wù)分析 D、財(cái)務(wù)控制 籌資決策的目標(biāo)之一是所籌集資金應(yīng)當(dāng)滿足投資的需要，除此之外，籌資決策還要求達(dá)到另外兩個(gè)目標(biāo)，即（ BD ）。 A、籌資方式多樣化 B、資金成本盡可能低 C、資金使用時(shí)間盡可能長(zhǎng) D、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 留存收益是企業(yè)的資金來源之一。企業(yè)的留存收益主要包括（ BC ）。 A、資本公積 B、盈余公積 C、未分配利潤(rùn) D、股利收益 金融資產(chǎn)最基本的特征有三個(gè)，它們是：（ ABC ）。 A、流動(dòng)性 B、收益性 C、風(fēng)險(xiǎn)性 D、抽象性 某公司通過上海證券交易所發(fā)行普通股，以籌集資金。這種籌資所依賴的金融市場(chǎng)是（ AC ）。 A、資本市場(chǎng) B、貨幣市場(chǎng) C、發(fā)行市場(chǎng) D、流通市場(chǎng) 市場(chǎng)利率包含純粹利率和通貨膨脹附加率，除此之外，還有（ BCD ）。 A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)附加率 B、變現(xiàn)力附加率 C、違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 D、到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 下列屬于財(cái)務(wù)管理微觀環(huán)境內(nèi)容的是（ ABC ）。 A、企業(yè)組織形式 B、采購(gòu)環(huán)境 C、生產(chǎn)環(huán)境 D、經(jīng)濟(jì)周期 【計(jì)算分析題】 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。按照收益現(xiàn)值法的基本原理，財(cái)務(wù)管理中評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的基本公式如下： ? ttKP )1( ? 3 試針對(duì)上述表達(dá)式回答以 下問題： （ 1）公式中的 Pt和 K 分別表示什么？ （ 2）該公式表明了企業(yè)的價(jià)值主要取決于哪些因素？ （ 3）結(jié)合該公式說明為什么企業(yè)價(jià)值最大的財(cái)務(wù)目標(biāo)既考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，又體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)因素？ 解答：（ 1） Pt——企業(yè)在時(shí)期 t產(chǎn)生的收益（或現(xiàn)金流量）； K——對(duì)收益折算成現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，它與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成同方向變化，可以用與企業(yè)具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的資產(chǎn)報(bào)酬率估算。 （ 2）該公式表明，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值取決于它未來可產(chǎn)生的收益和將未來收益折算為現(xiàn)值所使用的貼現(xiàn)率。企業(yè)在未來預(yù)期產(chǎn)生的收益越多，該企業(yè)的價(jià)值越高；而貼現(xiàn)率越高，企 業(yè)的價(jià)值越低。 （ 3）首先，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素。從公式中可以看出，不同時(shí)期創(chuàng)造的收益 Pt需要用不同的系數(shù)（ 1+K） –t折算成現(xiàn)在的價(jià)值，相等數(shù)額的利潤(rùn)在不同的時(shí)期取得，對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是不同的。 其次，企業(yè)價(jià)值 最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)充分體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)因素。公式中的 K 代表對(duì)收益折算成現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，它與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成同方向變化，可以用與企業(yè)具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的資產(chǎn)報(bào)酬率估算。 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 【思考題】 1. 年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)嗎？它們之間有怎樣的數(shù)量關(guān)系？ 2. 請(qǐng)你對(duì)本 章 計(jì)算即付年金終值公式 2—22 和即付年金現(xiàn)值公式 2—23 給出圖示解釋。 3. 某人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案（付款方式）： （ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 5 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 50 萬元； （ 2）從第 5 年起，每年年初支付 7 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 70 萬元。 該購(gòu)房者目前資金較為寬裕，他認(rèn)為： ―第（ 1）種方案支付的全部?jī)r(jià)款比第（ 2）種方案少 20 萬元，因此第（ 1）種方案對(duì)購(gòu)房者來說更合算。 ‖ 你認(rèn)為該購(gòu)房者的分析有何不妥？應(yīng)該如何分析和選擇付款方式？ 4. 有人說，高風(fēng)險(xiǎn)必定意味著高收益，低風(fēng)險(xiǎn)一定意 味著低收益。你認(rèn)為這句話對(duì)嗎？請(qǐng)說明理由。 5. 信賴公司準(zhǔn)備進(jìn)行股票投資，現(xiàn)有 A、 B、 C 三個(gè)股票作為備選品種。反映這三種股票風(fēng)險(xiǎn)大小的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所列： 4 指 標(biāo) 股票 A 股票 B 股票 C 期望報(bào)酬率 25% 20% 12% 報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 20% 22% 15% 信賴公司證券部的甲、乙兩位職員的分析如下：甲認(rèn)為： A股票的期望報(bào)酬率最高，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，所以 A 股票的風(fēng)險(xiǎn)最大， B 股票次之， C 股票最小。乙認(rèn)為 B股票的標(biāo)準(zhǔn)差最大，其風(fēng)險(xiǎn)最大， A股票次之， C 股票最小。請(qǐng)你分別指出公司證券部的兩位職員對(duì) A、 B、 C 三種股票的風(fēng)險(xiǎn)分析有何不妥？你認(rèn)為哪一種股票的風(fēng)險(xiǎn)最大？請(qǐng)說明你的理由。 6. 財(cái)務(wù)決策時(shí)為什么企業(yè)要重視現(xiàn)金流量，而將利潤(rùn)指標(biāo)放在次要的位置？ 7. 什么是貼現(xiàn)率？分別指出投資凈現(xiàn)值函數(shù)和融資凈現(xiàn)值函數(shù)與貼現(xiàn)率的關(guān)系。 【單項(xiàng)選擇題】 現(xiàn)在銀行儲(chǔ)蓄存款 5 年期的年利率為 %，若 5 年以后想要得到 30000 元，按照單利計(jì)算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。 A、 23175 B、 24440 C、 28635 D、 28694 償債基金系數(shù)是（ C ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) C、年金終值系數(shù)的倒數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)是（ D ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) C、償債基金系數(shù) D、投資回收系數(shù) 某人準(zhǔn)備現(xiàn)在存入銀行一筆錢，希望從第一年開始在今后 6年內(nèi)每年年末取出 3000元供子女上中學(xué)，設(shè)年復(fù)利率為 5%，此人現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。 A、 2239 B、 15227 C、 18000 D、 20406 某人每年年初存入 1000 元，按 5%的年復(fù)利率計(jì)算利息， 10 年后獲得的利息總額最接近的數(shù)額是（ C ）。元。 A、 2278 B、 2578 C、 3207 D、 8108 某人年初存入銀行 1000元，假設(shè)銀行按每年 10%的復(fù)利計(jì)息，每年末取出 200 元，則最后一次能夠足額（ 200 元）提款的時(shí)間是（ B ）。 A、 5 年末 B、 7 年末 C、 8 年末 D、 9 年末 1 1000 1100 200 2 900 990 200 3 790 869 200 4 669 200 5 200 5 6 200 7 200 8 小虎擬于 5 年后一次償還所欠債務(wù) 35000 元，假定銀行利率為 8%，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末存入的償債基金約為（ A ）元。 某人準(zhǔn)備將 10000元錢存入銀行，有兩種方式：（ 1）定期 3 年，目前銀行規(guī)定的年期存款年利率為 %；（ 2）定期 1 年，年利率為 %，到期轉(zhuǎn)存。假設(shè) 3年內(nèi)上述定期存款的利率均不變。那么，這筆儲(chǔ)蓄在上述兩種存儲(chǔ)方式下最終的利息差異是：第（ 1）種方式比第（ 2）種方式多大約（ A ）元。 A、 B、 C、 D、 某一投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)為 80%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 5%，若某投資者的必要報(bào)酬率為 15%，則該投資者確定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為（ A ）。 A、 B、 C、 D、 當(dāng)貼現(xiàn)率等于融資項(xiàng)目的內(nèi)含成本率時(shí)，融資活動(dòng)的凈現(xiàn)值（ C ）。 A、大于零 B、小于零 C、等于零 D、不一定 【多項(xiàng)選擇題】 貨幣時(shí)間價(jià)值在數(shù)量上應(yīng)當(dāng)理解為扣除（ BD ）后社會(huì)平均利潤(rùn)率。 A、時(shí)間因素 B、通貨膨脹因素 C、純粹利率 D、風(fēng)險(xiǎn)因素 下列表述中正確的是（ ACD ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)； B、普通年金終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)； C、普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)； D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。 下列關(guān)于復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、普通年金終值系數(shù)和普通年金 現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值大小的判斷正確的有（ ABCD ）。 A、復(fù)利終值系數(shù)大于 1 B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)小于 1 C、普通年金終值系數(shù)大于期數(shù) D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)小于期數(shù) E、普通年金終值系數(shù)小于期數(shù) 下列關(guān)于即付年金的終值公式中正確的有（ AD ）。 A、 FA=A[（ 1+i） n–1]（ 1+i） 247。i B、 FA=A[1–（ 1+i） –n]（ 1+i） 247。i C、 FA=A{[（ 1+i） n–1–1]247。i+1} D、 FA=A{[（ 1+i） n+1–1]247。i–1} 企業(yè)向銀行借款 1000 萬元，期限為 5 年，年利率為 9%，確定的還款方式為按年分期等額還本付息。那么可以計(jì)算出每年的還款金額約為 萬元。下列關(guān)于分期等額還本付息方式的說法正確的有（ ABC ）。 6 A、每年支付的利息逐年遞減 B、每年償還的本金逐年遞增 C、第一年償還的本金約為 萬元 D、最后一年償還的本金為 200 萬元 年份 還款本金 還款利息 每年還款金額 本金余額 第 0 年 1000 第 1 年 90 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 如果年金發(fā)生在每一期的期初，那么下列可以作為永續(xù)年金現(xiàn)值公式的有（ CD ） A、 PA=A247。i B、 PA=Ai C、 PA=A（ 1+i） 247。i D、 PA=A247。i+A 下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)一般屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（ ABD ）。 A、戰(zhàn)爭(zhēng) B、經(jīng)濟(jì)周期變化 C、舉債經(jīng)營(yíng) D、通貨膨脹 有關(guān)現(xiàn)金流量的說法不正確的有（ ACD ）。 A、財(cái)務(wù)