探究經(jīng)濟學(xué)原理交易方式論文-文庫吧
2024-12-06 23:25 本頁面
【正文】 大化。理性雙方經(jīng)過反復(fù)博弈，最終會達成一個契約。在信息對稱的情況下，代理人的行為是可以被觀察到的，委托人可以根據(jù)觀測到的代理人行為對其實行獎懲，帕累托最優(yōu)風(fēng)險分擔和帕累托最優(yōu)努力水平都可以達到。此時，不存在“委托代理”問題。然而，在非對稱信息情況下，委托人不能觀測到代理人的行為，只能觀測到相關(guān)變量，這些變量由代理人的行動和其他外生的隨機因素共同決定。因此，“委托代理”關(guān)系的核心問題就是信息不對稱問題。 簽約之前的信息不對稱引發(fā)逆向選擇，委托人和代理人的私人信息是對方不能觀測到的，因此在選擇合作方的過程中，為了達到簽約后風(fēng)險最小，雙方都按照非理想化的假設(shè)降低對方所表現(xiàn)出的已有條件。簽約之后的信息不對稱引發(fā)道德風(fēng)險，由于合作協(xié)議是建立在委托人、代理人相互信任的基礎(chǔ)之上，為了防止委托人的利益受到損害，代理人在實際操作中面臨一些利益是協(xié)議不允許獲得的，這就成了對道德的考驗。有些代理人會采取隱蔽的行動違反當初的協(xié)議，對委托人造成一定的道德風(fēng)險。 這種信息不對稱為企業(yè)的非公允關(guān)聯(lián)方交易提供了機會。企業(yè)的經(jīng)營者顯然要比外部擁有更多的更真實的關(guān)于企業(yè)投資機會前景和價值的信息，利益的驅(qū)動使經(jīng)營者可能對投資者夸大自身價值，使投資者面臨“逆向選擇”，從而導(dǎo)致“檸檬市場”、“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的出現(xiàn)。比如，一些企業(yè)為了達到上市或配股的資格，利用關(guān)聯(lián)方交易構(gòu)造交易，轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)，向關(guān)聯(lián)方低價購入原材料，高價售出產(chǎn)品等方式輸入利益。用包裝的業(yè)績誘導(dǎo)投資者投資，使投資者“逆向選擇”。另一方面，投資者向企業(yè)投入資本后，由于信息的不對稱，投資者不能觀測到經(jīng)營者的全部行動，自利的經(jīng)營者可能會通過各種方式來剝奪投資者的利益。一些管理層或控股股東可能會利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)，挪用上市公司資金等方式抽取利益，損害債權(quán)人和中小股東的利益，引發(fā)道德風(fēng)險。 關(guān)聯(lián)方交易的性質(zhì) 制度經(jīng)濟學(xué)的奠基者康芒斯認為，“交易不是具體的‘交貨’意義上‘商品的交換’，它是個人之間對具體東西未來所有權(quán)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓與獲得，這是由社會的集體運轉(zhuǎn)規(guī)則決定的。在勞動能夠進行生產(chǎn)，或者消費者能夠消費，或者商品被
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