【正文】 損益平衡點：高——高執(zhí)行價最大收益值低——低執(zhí)行價+最大收益值收益﹤風險（期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定虧損最大）（對后市沒把握，希望標的物價格低于低或高于高執(zhí)行價）計算題類型一、競價熊市套利撮合成交價的產(chǎn)生蝶式套利圖利開盤價的產(chǎn)生跨商品套利二、結算相關商品套利當日結算價原料與成品間套利當日結算準備金跨市套利當日盈余六、外匯期貨套期保值平倉盈余、持倉盈余、當日平倉盈余、外匯期貨空頭套期保值 歷史平倉盈余、當日持倉盈余、歷史持倉盈外匯期貨多頭套期保值 余七、利率期貨當日交易保證金利率期貨的報價方式三、交割利率期貨套期保值實物交割結算價空套套期保值期轉現(xiàn)計算多頭套期保值四、套期保值八、股指期貨套期保值和套利買入套期保值β系數(shù)的計算賣出套期保值單個股票的β系數(shù)基差交易多個股票的β系數(shù)五、期現(xiàn)套利股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定期現(xiàn)套利套期保值價差套利空頭套期保值跨期套利多頭套期保值牛市套利套利期價高估套利期價低估套利交易成本和無套利空間九、期權買進看漲期權賣出看跌期權第二篇：2013年期貨從業(yè)資格考試計算題重點公式總結2013年期貨從業(yè)資格考試計算題重點公式總結(期轉現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：首先，期轉現(xiàn)通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內的現(xiàn)貨交易。則最終，買方的(實際)購入價=交收價期貨市場盈虧在期轉現(xiàn)方式下賣方的(實際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧在期轉現(xiàn)方式下另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價交割成本在到期交割方式下而買方則不存在交割成本：細心一些，分清當日盈虧與當日開倉或當日持倉盈虧的關系：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧：A弄清楚基差交易的定義。B買方叫價方式一般與賣期保值配合。賣方叫價方式一般與買期保值配合。C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。、現(xiàn)值的計算：(金融期貨一章的內容)將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：將來值=票面金額x(1+票面利率)假設為1年期B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算：針對30年國債，以復利計算P=(MR/2)X[1.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶)M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場半年利率為r，預留計息期為n次：針對30年期國債合約交割價為X，(即標準交割品，可理解為它的轉換因子為1)，用于合約交割的國債的轉換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達式)個人感覺轉換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。：成交價=面值X【1(100報價)/4】：A。一個股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍。即股票漲跌幅β =股指漲跌幅B。股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關系：股指合約總價值 期貨總值β ==股票組合總價值 現(xiàn)貨總值：針對股票組合與指數(shù)完全對應(書上例題)遠期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內利息收入期間內收取紅利的本利和如果計算合理價格的對應指數(shù)點數(shù)，可通過比例來計算：現(xiàn)值 遠期合理價格=對應點數(shù) 遠期對應點數(shù)：其中包含期貨理論價格的計算首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本無套利區(qū)間下界=期貨理論價格總交易成本其次，期貨理論價格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率年指數(shù)股息率)X期間長度(天)/365】年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費+期貨(股指)交易手續(xù)費+沖擊成本+借貸利率差借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12第三篇：期貨從業(yè)資格考試資料股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，看看下面的期貨從業(yè)資格考試復習資料吧！期貨從業(yè)資格考試資料、商品期貨的共同特征合約標準化。期貨合約的標準化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預先規(guī)定好的，具有標準化特點。期貨交易通過買賣標準化的期貨合約進行。交易集中化。期貨市場是一個高度組織化的市場，并且實行嚴格的管理制度，期貨交易在期貨交易所內集中完成。對沖機制。期貨交易可以通過反向對沖操作結束履約責任。每日無負債結算制度。每日交易結束后，交易所根據(jù)當日結算價對每一會員的保證金帳戶進行調整，以反映該投資者的盈利或損失。如果價格向不利于投資者持有頭寸的方向變化，每日結算后，投資者就須追加保證金，如果保證金不足，投資者的頭寸就可能被強制平倉。杠桿效應。股指期貨采用保證金交易。由于需交納的保證金數(shù)量是根據(jù)所交易的指數(shù)期貨的市場價值來確定的，交易所會根據(jù)市場的價格變化，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。股指期貨的標的物為特定的股票指數(shù)，報價單位以指數(shù)點計。合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，不通過交割股票而是通過結算差價用現(xiàn)金來結清頭寸。股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別標的指數(shù)不同。股指期貨的標的物為特定的股價指數(shù)，不是真實的標的資產(chǎn)；而商品期貨交易的對象是具有實物形態(tài)的商品。交割方式不同。股指期貨采用現(xiàn)金交割，在交割日通過結算差價用現(xiàn)金來結清頭寸；而商品期貨則采用實物交割，在交割日通過實物所有權的轉讓進行清算。合約到期日的標準化程度不同。股指期貨合約到期日都是標準化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。持有成本不同。股指期貨的持有成本主要是融資成本，不存在實物貯存費用，有時所持有的股票還有股利，如果股利超過融資成本，還會產(chǎn)生持有收益；而商品期貨的持有成本包括貯存成本、運輸成本、融資成本。股指期貨的持有成本低于商品期貨。投機性能不同。股指期貨對外部因素的反應比商品期貨更敏感，價格的波動更為頻繁和劇烈，因而股指期貨比商品期貨具有更強的投機性。股票指數(shù)期貨產(chǎn)生的背景和發(fā)展隨著證券市場規(guī)模的不斷擴大和機構投資者的成長，市場對規(guī)避股市單邊巨幅漲跌風險的要求日益迫切，無論是投資者還是理論工作者，對推出股指期貨以規(guī)避股市系統(tǒng)性風險的呼聲都越來越高，決策層也對這一問題極為關注。那么我國當前推出股指期貨時機是否成熟？股指期貨的推出對證券市場有何影響？如何設計我國的股指期貨合約？從本期起，本版特開辟“股指期貨研究”專欄，對上述問題進行探討。歡迎對股指期貨感興趣的業(yè)內外人士參加討論，共同為推動我國股指期貨的研究開發(fā)獻計獻策。同其他期貨交易品種一樣，股指期貨也是適應市場規(guī)避價格風險的需求而產(chǎn)生的。二戰(zhàn)以后，以美國為代表的發(fā)達市場經(jīng)濟國家的股票市場取得飛速發(fā)展，上市股票數(shù)量不斷增加，股票市值迅速膨脹。以紐約股票交易所為例：1980年其股票交易量達到3749億美元，是1970年的3。93倍；日均成交4490萬股，是1960年的19。96倍；上市股票337億股，市值12430億美元，分別是1960年的5。185倍和4。05倍。股票市場迅速膨脹的過程，同時也是股票市場的結構不斷發(fā)生變化的過程：二戰(zhàn)以后，以信托投資基金、養(yǎng)老基金、共同基金為代表的機構投資者取得快速發(fā)展，它們在股票市場中占有越來越大的比例，并逐步居于主導地位。機構投資者通過分散的投資組合降低風險，然而進行組合投資的風險管理只能降低和消除股票價格的非系統(tǒng)性風險，而不能消除系統(tǒng)性風險。隨著機構投資者持有股票的不斷增多，其規(guī)避系統(tǒng)性價格風險的要求也越來越強烈。股票交易方式也在不斷地發(fā)展進步。以美國為例：最初的股票交易是以單種股票為對象的。1976年，為了方便散戶的交易，紐約股票交易所推出了指定交易循環(huán)系統(tǒng)（簡稱DOT），該系統(tǒng)直接把交易所會員單位的下單房同交易池聯(lián)系了起來。此后該系統(tǒng)又發(fā)展為超級指定交易循環(huán)系統(tǒng)（簡稱SDOT）系統(tǒng)，對于低于2099股的小額交易指令，該系統(tǒng)保證在三分鐘之內成交并把結果反饋給客戶，對于大額交易指令，該系統(tǒng)雖然沒有保證在三分鐘內完成交易，但毫無疑問，其在交易上是享有一定的優(yōu)惠和優(yōu)勢的。與指定交易循環(huán)系統(tǒng)幾乎同時出現(xiàn)的是：股票交易也不再是只能對單個股票進行交易，而是可以對多種股票進行“打包”，用一個交易指令同時進行多種股票的買賣即進行程序交易（Program trading，亦常被譯為程式交易）。對于程序交易的概念，歷來有不同的說法。紐約股票交易所從實際操作的角度出發(fā)，認為超過15種股票的交易指令就可稱為程序交易；而一般公認的說法則是，作為一種交易技巧，程序交易是高度分散化的一籃子股票的買賣，其買賣信號的產(chǎn)生、買賣數(shù)量的決定以及交易的完成都是在計算機技術的支撐下完成的，它常與衍生品市場上的套利交易活動，組合投資保險、以及改變投資組合中股票投資的比例等相聯(lián)系。伴隨著程序交易的發(fā)展，股票管理者很快就開始了“指數(shù)化投資組合”交易和管理的嘗試，“指數(shù)化投資組合”的特點就是股票的組成與比例都與股票指數(shù)完全相同，因而其價格的變化與股票指數(shù)的變化完全一致，所以其價格風險就是純粹的系統(tǒng)性風險。在“指數(shù)化投資組合”交易的實踐基礎上，為適應規(guī)避股票價格系統(tǒng)性風險的需要而開發(fā)股票指數(shù)期貨合約，就成為一件順理成章的事情了。看到了市場的需求，堪薩斯城市交易所在經(jīng)過深入的研究、分析之后，在1977年10月向美國商品期貨交易委員會提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報告。但由于商品期貨交易委員會與證券交易委員會關于股票指數(shù)期貨交易管轄權存在爭執(zhí)，另外交易所也未能就使用道。瓊斯股票指數(shù)達成協(xié)議，該報告遲遲未獲通過。直到1981年，新任商品期貨交易委員會主席菲利蒲。M。約翰遜和新任證券交易委員會主席約翰。夏德達成“夏德椩己慚沸？欏？/FONT，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權屬于商品期貨交易委員會，才為股指期貨的上市掃清了障礙。到1982年2月16日，堪薩斯城市交易所開展股指期貨的報告終于獲準通過，24日，該交易所推出了道。瓊斯綜合指數(shù)期貨合約的交易。交易一開市就很活躍，當天成交近1800張合約。此后，在4月21日，芝家哥商業(yè)交易所推出了S＆P500股指期貨交易，當天交易量就達到3963張。日本，香港、倫敦、新加坡等地也先后開始了股票指數(shù)的期貨交易，股指期貨交易從此走上了蓬勃發(fā)展的道路。目前，股指期貨已發(fā)展成為最活躍的期貨品種之一，股指期貨交易也被譽為二十世紀八十年代”最激動人心的金融創(chuàng)新“。期貨從業(yè)資格考試資料2（一）期貨市場與金融期貨的產(chǎn)生期貨市場的發(fā)展歷史可向前推到十六世紀的日本，不過直到1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）正式成立后，期貨交易才算邁入有組織的時代。事實上，當初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場，只是一家為促進芝加哥工、商業(yè)發(fā)展而自然形成的商會組織。直到1851年，芝加哥期貨交易所才引進遠期合同，蓋因當時的糧食運輸很不可靠，輪船航班也不定期，從美國東部和歐洲傳來的供求信息，很長時間才能傳到芝加哥，糧食價格波動相當大。在這種情況下，農(nóng)場主可以利用遠期合同保護他們的利益，避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因造成損失。同時，加工商和出口商也可以利用遠期合同，減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險，保護他們自身的利益。由于期貨交易所最初和最主要的功能是提供一個現(xiàn)貨價格風險轉移的場所，因此，從期貨交易的合約中即可看到各個時代經(jīng)濟結構的演變。在期貨市場150余年的歷史上，最重要的一個里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）推出外匯期貨合約（Foreign Gurrency Futures），標志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生，從而掀起一個期貨市場發(fā)展的黃金時代。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約棗政府國民抵押貸款協(xié)會（GNMA）的抵押憑證期貨交易。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線綜合指數(shù)期貨交易。短短十年間，利率期貨（Interest Rate Futures）和股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）相繼問世，標志著金融期貨三大類別的結構已經(jīng)形成。期貨市場也由于金融期貨的加盟而出現(xiàn)結構性變化。1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場總成交量的80％左右（見下表），穩(wěn)居期貨市場的主流地位。此外，金融期貨的誕生，給了美國以外的國家和地區(qū)發(fā)展期貨市場的時機。自1980年始，這些國家和地區(qū)紛紛成立自己的期貨交易所，至1993年，這些國家或地區(qū)的期貨交易所的成交量已超過美國，成長速度極為驚人。（二）股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生（70年代）與外匯期貨、利率期貨和其他各種商品期貨一樣，股票指數(shù)期貨同樣是順應人們規(guī)避風險的需要而產(chǎn)生的，而且是專門為人們管理股票市場的價格風險而設計的。根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，股票市場的風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是由宏觀性因素決定的，作用時間長，涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規(guī)避，因此稱為不可控風險。非系統(tǒng)風險則是針對特定的個別股票（或發(fā)行該股票的上市公司）而發(fā)生的風險，與整個市場無