【正文】 乳業(yè)、伊利股份、新希望乳業(yè)、維維股份等上市公司挾資本之優(yōu)勢，紛紛以重金砸向乳業(yè)。與光明主要競爭對手蒙牛和伊利相比，光明的戰(zhàn)略步伐顯得謹慎小心些?？梢?，在國內(nèi)，乳品行業(yè)的競爭非常之大。因此要獲得更大收益，需要在各方面進行創(chuàng)新與提高，創(chuàng)造特色品牌。公司對自身經(jīng)營及財務(wù)業(yè)績的表述：2010年10月29日公布度報告，預測2011扭虧，預測內(nèi)容為：經(jīng)公司財務(wù)部門預測，2010歸屬于上市公司股東的凈利潤與2009相比將實現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是2010公司逐步消除了三聚氰胺事件的不利影響，經(jīng)營狀況不斷好轉(zhuǎn)。2011年01月30日公布的2010業(yè)績預盈公告，預測2011扭虧，預測內(nèi)容為：經(jīng)光明乳業(yè)股份有限公司(以下簡稱“公司”)財務(wù)部門初步測算，公司2011將為盈利。盈利原因：2011，公司加強技術(shù)研發(fā)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強化渠道建設(shè)、完善內(nèi)部管理，經(jīng)營狀況不斷好轉(zhuǎn)。在中國乳制品競爭激烈的情況下，公司采用集聚化、差異化以及成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略組合，使公司通過聚焦乳業(yè)，聚焦資源、聚焦新產(chǎn)品的戰(zhàn)略提升公司核心競爭力，通過聚焦大品牌、運用副品牌和差異化溝通等策略整合產(chǎn)品線，通過擴大投資及技術(shù)改造來控制成本，促使經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為股東創(chuàng)造價值。公司主要股東，尤其是控制性股東的持股及背景情況： 公司的法人實際控制人為前兩位股東的母公司，上海牛奶（集團）有限公司和shanghai industrial holdings limited（上海實業(yè)控股有限公司）。這兩家公司均為國有資產(chǎn)性質(zhì)的企業(yè)。上海成立大光明集團之后，達能增持和控制光明乳業(yè)的希望已經(jīng)比較渺茫，而且光明集團也已經(jīng)確立了今后集團的發(fā)展方向，乳業(yè)已經(jīng)成為其發(fā)展大策略中的組成部分，而不再是單獨一塊。達能退出也就順理成章。光明乳業(yè)將旗下“可的”便利店轉(zhuǎn)讓給同一集團的農(nóng)工商超市，作價 ，未來光明乳業(yè)將集中資源作乳業(yè)，成為大光明集團乳業(yè)的主要平臺。收到達能補償費和可的轉(zhuǎn)讓費后，公司將有豐厚現(xiàn)金來進行市場開拓和營銷，而且公司業(yè)務(wù)未來集中于乳業(yè)，發(fā)展方向清晰；但達能退出后，公司需要重新開拓一些市場和產(chǎn)品，另外考慮到乳業(yè)大環(huán)境的艱難以及公司處于恢復期，公司近兩年發(fā)展并不太樂觀。：該審計報告是由四大會計師事務(wù)所之一德勤所做。從審計報告的措辭來看，該報告是一個無保留意見的審計報告。這就是說，注冊會計師對企業(yè)的財務(wù)報告的編制是認可的。：力下降。同時資產(chǎn)回報率很低； ，不存在惡化的風險：營業(yè)周期雖然上升但是在可接受范圍內(nèi)；具備長期融資的能力；資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)質(zhì)量較好。，均比上年有所提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也基本持平。說明公司在行業(yè)內(nèi)尚屬中上水平，公司對資產(chǎn)管理的能力的尚屬不錯。，應(yīng)付賬款平均付賬期變長，如果得不到改善，將會對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生不利影響。（1）光明乳業(yè)的營業(yè)利潤在營業(yè)收入穩(wěn)步提高的情況，發(fā)生了極度縮水的情況。而且這種變化是數(shù)量級上的變化。對比同行業(yè)蒙牛、伊利和三元公司，發(fā)現(xiàn)乳品行業(yè)的營業(yè)利潤都有所下滑，但都沒有出現(xiàn)這樣極度縮水的情況。說明光明乳業(yè)在盈利能力上有相當?shù)膯栴}。（2）公司的三大期間費用增長幅度大幅提高。其中由于10年人力成本的提高使公司管理費用有了小幅增加；再加上我國貸款利率的上調(diào)，使公司財務(wù)費用也有所增加；但增幅最大的是銷售費用。分析：首先，對以下兩個名詞做一簡單解釋。一是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率是總負債占總資產(chǎn)的百分比，它反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保障，貸款越安全。資產(chǎn)負債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個企業(yè)的資產(chǎn)負債率低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負債率高到一定程度，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。二是財務(wù)風險，財務(wù)風險是指由于企業(yè)運用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失支付能力的風險，而這種風險最終是由普通股股東承擔的。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生借入資本進行負債經(jīng)營，不論經(jīng)營利潤多少，債務(wù)利息是不變的。當企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中增加了債務(wù)這類具有固定性籌資成本的比例時，固定的現(xiàn)金流出量就會增加，特別是在利息費用的增長速度超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)則因負擔較多的債務(wù)成本將引發(fā)對凈收益減少的沖擊作用，發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加，導致財務(wù)風險增加，反之，當債務(wù)資本比率較低時，財務(wù)風險就小。從上述圖表我們可以分析出：光明乳業(yè)的資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)率近三年來比較穩(wěn)定，雖然有所變化，但是總體變動幅度不大，資產(chǎn)負債率一直維持在50%上下。在09—10年，企業(yè)資產(chǎn)負債率在09年的基礎(chǔ)上上升了近10個百分點，%。我認為，光明乳業(yè)近三年的資產(chǎn)負債率雖然呈現(xiàn)出上升的趨勢，但是其絕對數(shù)仍然較低，這樣一來，一方面，企業(yè)不會面臨較大的財務(wù)風險，特別是企業(yè)的長期償債壓力不會太大；另一方面，該企業(yè)也不能充分利用負債資金的財務(wù)杠桿作用為企業(yè)賺取高額利潤。應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際情況作出適當?shù)恼{(diào)整。光明乳業(yè)短期償債能力分析表光明乳業(yè)短期償債能力分析圖分析：流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負債的比率，流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可用于償還流動負債，表明每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障。光明乳業(yè)10年較09年，流動比率有所回落，不過幅度較小，（—），企業(yè)總體的短期償債能力沒有發(fā)生較大變化。不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯的差別。營業(yè)周期越短的企業(yè)，合理的流動比率越低，在過去很長一段時間里，人們認為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較好的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認識一直未能從理論上證明。最近幾十年，企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境發(fā)生了很大變化，流動比率有下降的趨勢，許多成功企業(yè)的流動比率都低于2。速動比率是全部速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)能力較差的存貨）與流動負債的比值，速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。，雖然有小幅的下降，但是總體而言速動比率不會太低。凈營運資本是指流動資產(chǎn)超過流動負債的部分，如果流動資產(chǎn)與流動負債相等，并不足以保證償債，因為債務(wù)的到期與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量；而且，為維持經(jīng)營，企業(yè)不可能清算全部流動資產(chǎn)來償還流動負債，而且必須維持最低水平的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等；更何況，流動資產(chǎn)中有些項目的消耗并不會帶來可用來償還流動負債的現(xiàn)金。09年流動資產(chǎn)為2,157,327,，流動負債為1,756,315,，凈營運資本配置比率為19%，流動負債提供流動資產(chǎn)所需資金的81%。償債能力比上年提高了。10年流動資產(chǎn)為3,107,312,，流動負債為2,561,917,，凈營運資本配置比率為18%（凈營運資本/流動資產(chǎn)），流動負債提供流動資產(chǎn)所需資金的82%。償債能力較08年有所增加，但較09年有所下降。篇二：光明乳業(yè)戰(zhàn)略分析報告戰(zhàn)略分析報告——楊明華 06人力 2006115024 目錄： 公司概況公司簡介 → 企業(yè)理念 → 管理結(jié)構(gòu)行業(yè)環(huán)境外部環(huán)境 → 競爭者概況 → 主要競爭對手 → swot分析財務(wù)狀況財務(wù)數(shù)據(jù)圖 → 數(shù)據(jù)對比 → 財務(wù)分析資源能力奶源供應(yīng) → 冷鏈工程 → 核心競爭力產(chǎn)品組合代表產(chǎn)品 → 產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略總結(jié)與建議一．公司概況 ? 公司簡介光明乳業(yè)股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司，要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進的乳品加工工藝，是目前國內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。光明品牌已經(jīng)走過了50多年的發(fā)展歷程。為消費者提供安全、新鮮、營養(yǎng)、健康的乳制品是全體光明人的責任和追求。目前，光明新鮮牛奶、新鮮酸奶、新鮮奶酪的市場份額均位居全國首位。? 企業(yè)理念我們的使命 —— 創(chuàng)新生活，共享健康我們的遠景 —— 躋身于世界乳業(yè)十強我們的價值觀 —— 超越自己 追求卓越 奉獻社會 成就自我 誠信正直 熱忱寬容 ? 管理結(jié)構(gòu)另外，光明公司在各個地區(qū)還設(shè)有華東，華南，華中，華北等專門的地區(qū)性部門，方便對各地區(qū)的管理。可謂擁有一套完備的管理體系以及運作機制。二．行業(yè)環(huán)境分析? 外部環(huán)境 乳制品行業(yè)分析：中國乳制品行業(yè)起步晚，起點低，但發(fā)展迅速。特別是改革開放以來，奶類生產(chǎn)量以每年兩位數(shù)的增長幅度迅速增加，遠遠高于1%的同期世界平均水平。中國乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近的10年內(nèi)增長了10倍以上，但同時，中國人均奶消費量與發(fā)達國家相比，甚至與世界平均水平相比，差距都還十分懸殊。雖然中國乳品消費在逐步擴大，但目前成規(guī)模的消費市場還遠沒有形成。中國許多人還沒有喝牛奶、食用乳制品的習慣，尤其是農(nóng)村市場還遠沒有打開，還有相當部分的人因經(jīng)濟條件所限消費不起，潛在的消費群體依舊巨大，乳制品行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。? 競爭者概況縱觀以往喧囂的中國乳制品行業(yè)，其焦點一直圍繞在價格戰(zhàn)、奶源戰(zhàn)、資本戰(zhàn)、圈地戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、口水戰(zhàn)等方面，但2007年競爭的話題顯然已轉(zhuǎn)移到以產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新為代表的研發(fā)大戰(zhàn)。各個乳制品企