【正文】 1 月 1日開始，中國出口企業(yè)的出口退稅率平均下調(diào) 3 個百分點 的決定，其中涉及到西藥原料和醫(yī)用敷料，品種面較廣：這次調(diào)整后退稅率拉開了檔次，分為17%、 13%、 11%、 8%和 5%五檔，即不同的出口商品會面臨不同的調(diào)減退稅幅度。受該政策影響， 20xx 年中國醫(yī)藥出口貿(mào)易的增長速度將比今年有所下降。 市場風險 隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展和我國加入世界貿(mào)易組織，國內(nèi)醫(yī)藥市場成為一個國際性的競爭市場已勿庸質(zhì)疑。國內(nèi)企業(yè)將面對大型跨國企業(yè)而不僅僅是國內(nèi)其它企業(yè)的挑戰(zhàn)，如果不進行改革并加速國際化進程就會在競爭中被淘汰出局。幾年后龐大的中國醫(yī)藥市場將吸引外國大公司巨資的不斷投入，中 國將成為全球主要的原料藥及制劑生產(chǎn)基地，藥品進出口貿(mào)易將急劇增長，藥品價格懸殊的現(xiàn)象將蕩然無存，醫(yī)藥市場競爭將更趨激烈化。 經(jīng)營風險 目前，由于急功近利、盲目跟風和相互攀比的“頑癥”復發(fā)，醫(yī)藥行業(yè)正面臨新的重復建設和過度競爭。 20xx 年，醫(yī)藥企業(yè)之間的兼并行動將進一步升溫。兼并的結果是醫(yī)藥生產(chǎn)經(jīng)營集中度進一步提高，企業(yè)通過轉(zhuǎn)換機制將煥發(fā)出新的活力。同時，企業(yè)間的競爭將愈趨激烈。 III 行業(yè)風險揭示、政策分析及負面信息 一、風險揭示 一是企業(yè)規(guī)模問題突出，大 多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小、管理水平低且布局分散。二是技術創(chuàng)新體系尚未形成，多數(shù)企業(yè)專業(yè)化程度低，缺少具有自主知識產(chǎn)權的新產(chǎn)品，重復生產(chǎn)現(xiàn)象嚴重。三是是醫(yī)藥流通體系不健全，企業(yè)改革和戰(zhàn)略重組的任務還很艱巨。四是產(chǎn)品質(zhì)量、性能有待提高；五是外貿(mào)產(chǎn)品結構不合理。 二、政策分析 目前，國家食品藥品監(jiān)督管理局除了推進《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》 (GMP)認證之外，近期還將采取四方面措施，加強藥品安全監(jiān)督管理工作。 這些措施包括：完善國家藥物政策，加強合理用藥，保證人民用藥安全；進一步完善藥品安全監(jiān)督法規(guī)體系；完善和落實藥品不良 反應監(jiān)測工作；建立預防麻醉藥品和精神藥品濫用的應對機制。 國家食品藥品監(jiān)督管理局對 GMP 認證時限不延期，標準不降低。 1998 年我國只有 87 家藥品生產(chǎn)企業(yè)通過 GMP 認證，到 20xx 年 11 月底，全國 4979 家藥品生產(chǎn)企業(yè)中，有 2230家通過了認證。目前我國的血液制品和注射劑已全部在符合 GMP 的條件下生產(chǎn)。 GMP 是國際通用的藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理標準。衛(wèi)生部 1988 年公布了這一規(guī)范， 1993 年對其進行修訂，并開始實施 GMP 認證工作。實施 GMP 不但加強了藥品生產(chǎn)的監(jiān)督管理，同時也有效地遏制亂辦藥廠造成的低水平重復現(xiàn)象。 藥品不良反應同樣是日益引起公眾關注的話題。到 20xx 年底，全國所有省、自治區(qū)、直轄市均組建了 ADR(藥品不良反應 )中心，全國 ADR 監(jiān)測網(wǎng)絡已經(jīng)形成。據(jù)統(tǒng)計， 20xx 年，國家藥監(jiān)局收到的 ADR 報告為 1868 份， 20xx 年的報告數(shù)量上升至 17000 份，報告質(zhì)量也有了很大提高。邊振甲透露說，目前國家正在研究并建立國家藥品不良反應的損害求助機制，探索設立賠償或補償基金會。 三、負面信息 一是我國的傳統(tǒng)中草藥具有優(yōu)勢，但在生物制藥方面與發(fā)達國家還有著相當?shù)牟罹?。雖然我國已經(jīng)開始了對藥品制造企業(yè)實施 GMP 管理，要求按照 國際規(guī)則實施 GMP 認證，但我國的醫(yī)藥制造企業(yè)尚欠競爭能力；二是研制開發(fā)的力量薄弱，經(jīng)費投入嚴重不足；三是急功近利的無序競爭使我國醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)耗嚴重。一方面，醫(yī)療藥品具有較高的附加值，如 PCR診斷試劑的成本只有 10 多元，而售價在 100 元以上；另一方面，仿制新藥的時間和費用遠遠低于獨立開發(fā)新藥項目。這就必然誘導眾多醫(yī)藥企業(yè)、甚至是一些非制藥企業(yè)紛紛投資生物醫(yī)藥項目，造成了同一產(chǎn)品多家生產(chǎn)的重負現(xiàn)象；四是企業(yè)規(guī)模小，缺乏參與國際競爭的能力。我國大多數(shù)制藥企業(yè)的銷售額都在幾百萬元至一千萬元左右，企業(yè)規(guī)模小，規(guī)模經(jīng) 濟效應無法與國外的大公司抗衡，這已經(jīng)成為我國醫(yī)藥制造行業(yè)發(fā)展的瓶頸。再加上進入 WTO 后，制劑藥品的關稅將在 10 年內(nèi)逐步減到 %的水平，這就意味著我國的藥品將喪失關稅政策保護下的市場價格優(yōu)勢；五是知識產(chǎn)權的禁錮。由于資金投入的不足，國內(nèi)生產(chǎn)的大部分新藥物都是模仿而來的，這勢必潛伏著巨大的生存危機：一方面這些產(chǎn)品不可能出口，只能內(nèi)部銷售；另一方面仿制的做法也越來越受到諸多的限制，甚至引起知識產(chǎn)權的糾紛。 IV 行業(yè)動態(tài)跟蹤分析評價 一、行業(yè)運行情況 運行特點 一路走高。 。 主要產(chǎn)品變動 20xx 年 1～ 11 月，我國醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)共完成化學原料藥 萬噸，比上年同期增長%；完成中成藥產(chǎn)量 萬噸，比上年同期增長 %。預計全年化學原料藥產(chǎn)量有可能突破 80 萬噸大關，創(chuàng)歷史最高水平；預計中成藥產(chǎn)量將超過 60 萬噸，也創(chuàng)近年高水平。 存在問題 、規(guī)模小。 ，形成“多、小、散、低、亂 的局面，許多產(chǎn)品低水平重復生產(chǎn)。 ，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。 ：多數(shù)企業(yè)未通過 GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 )、 GSP(藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范 )認證，但在上市公司中，此情況相對較好。 上下游變動 ，打破了原醫(yī)藥站、醫(yī)院分別對醫(yī)藥批發(fā)、零售市場的壟斷。，并正呈現(xiàn)“少流通環(huán)節(jié)”的趨勢。 市場的區(qū)域壟斷在形式上被打破，藥品零售企業(yè)可以在全國跨省連鎖。 市場地位在不斷加強。 。 集中招標采購對藥品的流通產(chǎn)生了巨大的影響，加劇了生產(chǎn)企業(yè)之間的競爭程度。 技 術進步變動 ，形成全新的投資開發(fā)熱點。 合研制與開發(fā)攻勢。 。 amp。D 投入持續(xù)上升，蓬勃勢頭不減。 國際市場變動 。 程加速。 (OTC)市場銷售增長速度加快。 ，透皮吸收控釋藥物制劑前景廣闊。 。 力巨大。 行業(yè)前景預測 ，增幅高于 20xx 年。 口碰上一定困難，進口繼續(xù)高幅增長。 3.產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構加快調(diào)整，生產(chǎn)經(jīng)營集中度進一步提高。 ，商業(yè)效益下滑，兩極分化加劇。 ，民營經(jīng)濟發(fā)揮更重要作用。 業(yè)內(nèi)對策建議 ，發(fā)揮優(yōu)勢，堅持走特色發(fā)展道路。 2.“改”字當頭，實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變。 “請進來、走出去”的方針。 ，加快醫(yī)藥流通改革。 二、行業(yè)強勢、弱勢、機會與風險（ SWOT） 強勢 ，我國醫(yī)藥行業(yè)年均增長 %，已成為當今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥市場之一。 。 的藥品消費水平提高。 。 快增長。 弱勢 、規(guī)模小。 ，形成“多、小、散、低、亂 的局面，許多產(chǎn)品低水平重復生產(chǎn)。 ，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。 ：多數(shù)企業(yè)未通過 GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 )、 GSP(藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范 )認證，但在上市公司中，此情況相對較好。 機會 在新世紀，人類的醫(yī)療模式正由單純的疾病治療轉(zhuǎn)向預防與保健相結合的模式，威脅人類健康的疾病也由傳染性疾病向著影響 身心的慢性疾病方面轉(zhuǎn)化，人口的老齡化使一些老年性疾患的防治問題更加突出。由于生存環(huán)境的不斷提高，“回歸大自然”的思潮會更加強勁；人們生活水平的提高，對醫(yī)療保健體系也就有更高和多樣化的要求。醫(yī)療衛(wèi)生界人士則通過實踐認識到，對防治身心疾病為主的現(xiàn)代疾病，應考慮到作用的多靶點和人體的整體性等等。入世后，中藥在綠色健康產(chǎn)品市場將有更大的潛力。據(jù)測算，美洲消費 120 億美元，歐洲消費 120 億美元，亞洲消費 120 億美元，其他地區(qū)消費 90 億美元。這些因素對中藥的發(fā)展創(chuàng)造了機遇和條件。 風險 隨著中國醫(yī)藥市場越來越融入到 國際醫(yī)藥大市場之中，我國的中 藥行業(yè)面臨強大跨國醫(yī)藥集團的激烈競爭。雖然我國傳統(tǒng)中藥出口量在不斷增長，但由于一些產(chǎn)品尚不符合國際醫(yī)藥市場的標準和要求，銷售份額只有百分之幾。 三、行業(yè)經(jīng)濟運行指標 2 本行業(yè) A 同比增長 全部工業(yè)企業(yè) B a/b 總產(chǎn)值（變價） 1253260178 總產(chǎn)值（不變價） 1139118136 產(chǎn)品銷售收入 1245785801 利潤總額 稅金總額 應收賬款 產(chǎn)成品 進口總額 1568905 370589256 出口總額 * 2529818 390337678 2說明：帶 *數(shù)據(jù)為根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)計算整理而得。 V 龍頭 /重點聯(lián)系企業(yè)分析 一、龍頭 /重點聯(lián)系企業(yè)財務指標 業(yè)內(nèi)按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務指標 單位：千元 /人 排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù) 1 6902496 7145441 458933 20xx6 2 6159451 15423270 385415 17512 3 5500598 2776007 544327 1179 4 4322912 6714518 634451 13292 5 3235238 8064288 306514 5371 6 3106826 3081549 92902 8842 7 2562421 1885565 616076 1324 8 2207411 3621507 97498 6685 9 2026549 2165088 136934 4803 10 1944075 748608 74981 4698 二、企業(yè)在全國各地的分布 地區(qū) 企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重 全國 4063 990 % 北京市 156 37 % 天津市 95 21 % 河北省 170 48 % 山西省 84 30 % 內(nèi)蒙 51 15 % 遼寧省 127 46 % 吉林省 196 52 % 黑龍江省 86 21 % 上海市 188 32 % 江蘇省 333 64 % 浙江省 320 44 % 安徽省 113 36 % 福建省 79 19 % 江西省 109 30 % 山東省 261 40 % 河南省 193 41 % 湖北省 249 58 % 湖南省 143 35 % 廣 東省 294 81 % 廣西 119 39 % 海南省 38 10 % 重慶市 51 13 % 四川省 189 39 % 貴州省 96 37 % 云南省 81 25 % 陜西省 151 61 % 甘肅省 50 6 % 青海省 12 1 % 寧夏 7 3 % 新疆 22 6 % 詳細分規(guī)模企業(yè)分布情況參見下篇企業(yè)分析部分 VI 資 本市場及同業(yè)動態(tài) 在“國退民進”政策指導下，國有資本的集中急促退出，要在國企退出中拔得頭籌，資本成為首當其沖的要素。 20xx 年，在“國退民進”政策指導下，中國醫(yī)藥業(yè)也掀起了第三次浪潮。而 20xx 年，貴州神奇收購永生數(shù)據(jù)，西安步長入主紅河光明，東盛與太太對決潛江制藥??這一次輪到羽翼初豐的民營資本大顯身手。整個中國醫(yī)藥行業(yè)市場集中度的嚴重低， 意味著中國醫(yī)藥行業(yè)蘊藏著無限的并購潛能。近幾年，整個世界醫(yī)藥市場形勢正在發(fā)生著巨大的變化，中國醫(yī)藥企業(yè)當然面臨著前所未有的壓力，洗牌不可避免，以資本為動力的產(chǎn)業(yè)整合開始出 現(xiàn)，外資由于種種原因暫時還難以大規(guī)模進入中國藥業(yè)，這就為民營資本躍上并購舞臺提供了很好的機會。醫(yī)藥行業(yè)大部分都屬于競爭性行業(yè)，國有資本存在很大的退出空間，這無疑給民營資本獲得了絕佳的投資機會。中醫(yī)藥、保健品、生物工程、化學制劑、醫(yī)療服務等領域近幾年相繼成為國內(nèi)民營資本的投資熱點。在新一輪醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的調(diào)整中，民營企業(yè)有機會以資本對醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)、資源的整合，提升了其在行業(yè)競爭中的地位。 醫(yī)藥行業(yè)和證券市場上，一家大的集團公司控股和參股數(shù)京公司，我們往往稱這些母公司及控股參股公司為一個醫(yī)藥系。隨著醫(yī)藥行業(yè)兼并重 組的不斷進行，已經(jīng)有七大醫(yī)藥系浮出水面，相信今后這樣的醫(yī)藥系會越來越多。 太極系。 1998 年 5 月，上市僅半年的太極集團就斥資 1 億元收購桐君閣全部國有股，成為桐君閣的絕對控股公司，實現(xiàn)了本企業(yè)資金、技術、產(chǎn)品優(yōu)勢與桐君閣百年老字號品牌和龐大商業(yè)零售網(wǎng)點等優(yōu)勢資源的整合。 1999 年，太極集團主營業(yè)務收入達 10 余億元，凈利潤 7， 500 多萬元，總資產(chǎn)逾 20 億元。桐君閣的經(jīng)營狀況也隨之迅速好轉(zhuǎn)，業(yè)績大幅提升，尤其是醫(yī)藥商業(yè)規(guī)模躍居全國前列，并實現(xiàn)了上市以來的首次配股，配股融資 8， 400 余萬元。 20xx 年 2 月太極 托管本地區(qū)的另一家上市公司西南藥業(yè)，并不擁有其產(chǎn)權，只是負責向西南藥業(yè)提供新藥報批的支持，同時委托西南藥業(yè)加工曲美、睡寶等產(chǎn)品。而據(jù) 20xx 年最新公告，太極集團已經(jīng)完成廣對兩南藥業(yè)的收購。此次收購將使太極集團旗下 3 家上市公司的運作思路更加明晰：以后太極股份只負責中成藥生產(chǎn)；西南藥業(yè)主攻西藥和生物制藥；桐君閣則發(fā)揮醫(yī)藥流通作用。 華源系。 以紡織業(yè)起家的中央直屬企業(yè)華源集團不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，最終定位于以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為核心的“大生命產(chǎn)業(yè)”，涵蓋醫(yī)藥研究、制造、流通和醫(yī)療保健等。并購重組就是華源進入并完善“大生命產(chǎn)業(yè) ”的主要途徑。 華源集團首先重組浙江鳳凰為華源制藥，然后由華源制藥重組遼寧本溪三藥，收購安徽廣生制藥，確立了華源制藥在中藥領域的發(fā)展方向。 20xx 年中國醫(yī)藥史上最大的并購案就是以華源為主角的。 20xx 年 8 月初，華源集團出資11