【正文】 優(yōu)先權(quán)。NPV凈現(xiàn)值：一項投資市價與成本間的差。回收期法則缺點：忽略了時間價值，不貼現(xiàn)；忽略取舍時限后的現(xiàn)金流量，易拒絕長期項目 貼現(xiàn)回收期法則：不會接受NPV0的項目，同上平均會計報酬率ARR：平均凈利潤/平均帳面價值（成本）缺點：沒貼現(xiàn)，不是真的報酬率 內(nèi)涵報酬率IRR：一項投資的IRR是以它作為貼現(xiàn)率時，會使NPV為0的必要報酬率。IRR〉必要報酬率時接受。當(dāng)現(xiàn)金流量為常規(guī)的，項目為獨立的，IRR，NPV相同。優(yōu)點：不用知道貼現(xiàn)率。缺點：可能有多解，無法處理非常規(guī)現(xiàn)金流量，互斥投資不能解決 交叉報酬率：兩項目NPV相等時的貼現(xiàn)率。獲利能力指數(shù)PI：現(xiàn)值/成本。獲利指數(shù)大的NPV不一定大增量現(xiàn)金流量：所有因為接受該項目而直接導(dǎo)致的公司未來現(xiàn)金流量的變動。不包括沉默成本，融資成本（利息）；包括機會成本，凈營運資本，附帶效應(yīng)不一定。OCF經(jīng)營現(xiàn)金流量=EBIT+折舊稅=凈利潤+折舊（逆推法）=銷售收入成本稅（順推法）=（銷售收入成本）*（1稅率）+折舊*稅率（稅盾法）會計保本點：項目的凈利潤等于0時的銷售量。銷售量=（固定成本+折舊）/（單位產(chǎn)品凈盈利）。與預(yù)測比較。此時NPV為負，報酬率為0。OCF等于折舊?，F(xiàn)金保本點：經(jīng)營現(xiàn)金流量等于0時的銷售量。銷售量=固定成本/（單位凈盈利）財務(wù)報本點：NPV等于零時的銷售量。經(jīng)營杠桿：是項目或者公司對固定生產(chǎn)成本的負擔(dān)水平。固定成本高，經(jīng)營杠桿高。經(jīng)營現(xiàn)金流量（OCF）的變動百分比=經(jīng)營杠桿程度(DOL)*數(shù)量（Q）的變動百分比。DOL=1+固定成本/OCF。與Q成反比風(fēng)險溢酬：承擔(dān)風(fēng)險所得到的回報=期望報酬率無風(fēng)險報酬率非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化而被消除，一個相當(dāng)大的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險 一項資產(chǎn)的期望報酬率取決于這項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險貝塔系數(shù)：系統(tǒng)風(fēng)險/特定資產(chǎn)。無風(fēng)險資產(chǎn)貝塔系數(shù)是0。風(fēng)險回報率=資產(chǎn)的風(fēng)險溢酬/（除以）貝塔系數(shù)，市場上所有資產(chǎn)的風(fēng)險回報率相等。價格與報酬率成反比 證券市場線：描述金融市場中系統(tǒng)風(fēng)險和期望報酬率之間的關(guān)系。斜率為市場風(fēng)險溢酬 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）：一項資產(chǎn)的期望報酬率=無風(fēng)險利率+貝塔系數(shù)*市場風(fēng)險溢酬 資本成本：主要取決于資金的運用而不是資金的來源。和必要報酬率，使用的貼現(xiàn)率等價。權(quán)益成本：即股利增長模型中的貼現(xiàn)率。只適用于派發(fā)股利的公司，對估計的增長率很敏感，沒有考慮風(fēng)險CAPM里的期望報酬率，市場風(fēng)險溢酬和貝塔系數(shù)都要估計 債務(wù)成本：企業(yè)債權(quán)人對新借款所要求的報酬率，相當(dāng)于債券到期收益率。優(yōu)先股成本：股利/價格公司權(quán)益的市場價格：總股數(shù)*每股價格；公司債務(wù)的市場價值：債券數(shù)*市價加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC：各部分比例*各部分成本，其中債務(wù)成本要扣稅。財務(wù)杠桿：公司對債務(wù)的依賴程度WACC和公司價值成反比每股盈余EPS=凈利潤/股數(shù)，EPS和EBIT的圖，負債越高，財務(wù)杠桿越大，斜率越高 EBIT/原股數(shù)=（EBIT債務(wù)）/新股數(shù)，EBIT較高時，財務(wù)杠桿有利MM第一定理：公司選擇怎樣的籌資安排完全無關(guān)緊要。餅圖大小并不會因為切法不同而改變。第二定理：權(quán)益成本大小取決于：公司資產(chǎn)的必要報酬率Ra，公司的債務(wù)成本Rd，債務(wù)權(quán)益率D/E，Re=Ra+(RaRd)*D/E有稅的MM第一定理：利息稅盾的現(xiàn)值=稅率*債務(wù)。公司價值=EBIT*(1稅率)/資本成本+利息稅盾現(xiàn)值。債務(wù)率越高，價值越大。債務(wù)比率越大，WACC越小有稅的第二定理：權(quán)益成本=沒有債務(wù)時的資本成本Ru+（Ru債務(wù)成本）*D/E*（1稅率）靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論：每增加額外1美元債務(wù)所產(chǎn)生的水鱷接生等于所增加的破產(chǎn)成本。經(jīng)營風(fēng)險：公司經(jīng)營固有的風(fēng)險，取決于公司資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險：利用籌資所產(chǎn)生的額外風(fēng)險存貨期間+應(yīng)收帳款期間=現(xiàn)金周期+應(yīng)付帳款期間持有（短缺）資本：隨流動資產(chǎn)投資水平增加而增加（減少）。當(dāng)持有成本低于短缺成本時，彈性政策適當(dāng)，流動資產(chǎn)金額較大。在凈營運資本投資較大。現(xiàn)金回收額=期初應(yīng)收帳款+平均收帳期間/一個季度*銷售收入補償性余額：銀行要求公司在存款中保留一定金額，作為信用額度或其他借款協(xié)定的一部分。持有現(xiàn)金的原因：投機動機：利用額外的投資機會，預(yù)防動機：作為財務(wù)儲備以便應(yīng)付安全供給的需要，交易動機：需要持有現(xiàn)金已備付賬。浮游量：可用余額和帳面余額的差。計算P414。消除浮游量的pv即所消除的量鎖箱：以解決支付問題并加速現(xiàn)金收款。現(xiàn)金集中：公司把現(xiàn)金移動到主要帳戶上。應(yīng)收帳款=日均銷售收入*平均收帳期間總持有成本=平均存貨*單位持有成本。再訂購成本=每份訂單的固定成本*訂單數(shù)。兩者相等時，有最小訂購量。EFN所需外部籌資：由預(yù)計資產(chǎn)負債表可得，資產(chǎn)部分由與預(yù)期收入的比例計算，負債和效益中，應(yīng)付帳款和留存收益也可同樣算出，資產(chǎn)與負債權(quán)益的差即為EFN,用短期債務(wù)和長期債務(wù)彌補。如果沒有發(fā)揮全部生產(chǎn)能力，固定資產(chǎn)凈支出要重新計算。新的債務(wù)權(quán)益率=新的權(quán)益/（新的債務(wù)+EFN），項目現(xiàn)金流量：預(yù)計利潤表，預(yù)計資金需求：凈營運資本+固定資產(chǎn)凈值=總投資。預(yù)計總現(xiàn)金流量：經(jīng)營現(xiàn)金流量（EBIT+折舊稅，之后每年獲得）凈營運資本變動（第一年減掉，最后一年加回來）資本性支出=項目總現(xiàn)金流量。用最后這項計算NPV。低于實際價格賣出設(shè)施，節(jié)省的稅收計入現(xiàn)金流入。高于實際價值時，要減去稅收。最后分析凈現(xiàn)值，內(nèi)涵報酬率，回收期評估設(shè)備：先算出設(shè)備成本先知，認(rèn)為約當(dāng)年成本EAC是年金，計算年金用SML和WACC討論項目是否接受：必要報酬率〈期望報酬率，必要報酬率=無風(fēng)險利率+貝塔系數(shù)*市場風(fēng)險溢酬。只用WACC比較期望報酬率容易錯誤的拒絕和接受。解決辦法：主觀調(diào)高高風(fēng)險的WACC凈現(xiàn)金流入表：現(xiàn)金回收額合計現(xiàn)金支付合計=凈現(xiàn)金流入現(xiàn)金余額表：季初現(xiàn)金余額+凈現(xiàn)金流入=季末現(xiàn)金余額最低現(xiàn)金余額=累計剩余短期財務(wù)計劃：起初現(xiàn)金余額，凈現(xiàn)金流入，新的短期借款（使該其累計剩余為0），短期借款利息，償還短期借款，期末現(xiàn)金余額，最低現(xiàn)金余額，累計剩余，起初短期借款，短期債務(wù)變動，期末短期債務(wù)變更的NPV=[PQ+v（Q’Q）]+[(Pv)(Q’Q)]/R重復(fù)性業(yè)務(wù)：NPV=v+(1概率)(Pv)/R第三篇：公司通用財務(wù)管理規(guī)定公司通用財務(wù)管理規(guī)定第一章 財務(wù)管理目的第一條 維護企業(yè)所有者的利益，按企業(yè)所有者的要求對企業(yè)資產(chǎn)進行管理，達到企業(yè)資產(chǎn)保值增值的目的。第二章 財務(wù)管理工作職責(zé)第二條 制訂并監(jiān)督執(zhí)行公司財務(wù)管理制度，審核下屬公司制度的制訂，報總公司董事長批準(zhǔn)，并監(jiān)督其執(zhí)行情況。第四條 每年初搜集公司的生產(chǎn)經(jīng)營計劃，分季度對照計劃執(zhí)行情況，分析完成或未完成計劃的原因，報總經(jīng)理。第五條 對公司的資產(chǎn)進行管理。第六條 規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為。第七條 參與企業(yè)經(jīng)營管理，各條塊的財務(wù)人員應(yīng)參與本企業(yè)重大經(jīng)濟活動及經(jīng)濟合同的簽定，對合同未經(jīng)各部門會簽即要求付款的情況，財務(wù)人員有責(zé)任提出異議，并上報公司總經(jīng)理。第八條 執(zhí)行公司會議制度，定期參加工作會議，匯報工作，解決問題。第九條 明晰企業(yè)總體資產(chǎn)狀況。第三章 資產(chǎn)管理第十條 流動資產(chǎn)的管理第十一條 固定資產(chǎn)管理、外借、出售、捐贈、報廢固定資產(chǎn)須經(jīng)董事長審批通過，方可執(zhí)行。，參照總公司物資管理規(guī)定執(zhí)行。第四章 內(nèi)部報銷的管理第十二條 本規(guī)定適