【正文】 商品期貨交易所仍然是由證監(jiān)會負(fù)責(zé)管理的，國有大型企業(yè)在海外利用衍生產(chǎn)品從事套期保值業(yè)務(wù)也必須獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。另外，銀監(jiān)會2004年年初頒布的《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》則規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從事衍生交易應(yīng)當(dāng)獲得它的許可。以此類推，按照我國的分業(yè)監(jiān)管體制，保監(jiān)會也應(yīng)當(dāng)有權(quán)頒布保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生交易市場的相關(guān)規(guī)定。文章來源：中顧法律網(wǎng)上網(wǎng)找律師就到中顧法律網(wǎng)快速專業(yè)解決您的法律問題其次，相關(guān)法律滯后的問題。由于金融衍生交易的高杠桿率和巨大的利益驅(qū)動(dòng)，金融衍生交易具有很強(qiáng)的投機(jī)性，容易引發(fā)各種違規(guī)行為，特別是在市場還不是很完善的時(shí)候這種情況更容易發(fā)生，因此需要詳備的法律來保障金融衍生交易的正常秩序。但是我國規(guī)制衍生交易行為的相關(guān)法律法規(guī)極不完善，對市場失范行為的處理往往缺乏法律依據(jù)?，F(xiàn)在，我國刑法和其他相關(guān)法律對金融衍生產(chǎn)品交易中的欺詐和犯罪問題一般有了原則性的規(guī)定，但如何規(guī)制金融衍生產(chǎn)品交易中的違規(guī)行為，仍然是一個(gè)亟待解決的問題。第三，法律規(guī)范的沖突問題。由于金融衍生交易具有跨國性，會涉及到不同法域的法律沖突問題。實(shí)踐中，由于從事衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)一般為國際掉期和衍生工具協(xié)會(ISDA)的成員，為減少因法律沖突可能導(dǎo)致的糾紛，交易雙方多采用ISDA的一些標(biāo)準(zhǔn)文件。最常用的法律文件是ISDA制作的主協(xié)議、補(bǔ)充安排和交易確認(rèn)書，這些文件對可能存在的法律沖突問題作了一些技術(shù)處理。但考慮到ISDA文件的法律背景與我國的法律體系有所不同，因此還需要通過國內(nèi)立法的形式對國際金融衍生交易市場習(xí)慣性做法的效力予以特別承認(rèn)。金融衍生交易不僅技術(shù)性非常強(qiáng)，而且涉及到的法律關(guān)系非常復(fù)雜。我國金融衍生交易市場的健康發(fā)展，期待著法學(xué)界能夠提供強(qiáng)有力的法律支持。文章來源：中顧法律網(wǎng)上網(wǎng)找律師就到中顧法律網(wǎng)快速專業(yè)解決您的法律問題注釋:作者簡介：趙承壽(1965—)，男，漢族，湖北荊州人，北京聯(lián)合大學(xué)經(jīng)濟(jì)法研究所副研究員，法學(xué)博士。*北京聯(lián)合大學(xué)應(yīng)用文理學(xué)院 北京 100083[1]提供風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的貨幣與存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的貨幣幣種不同即為幣種錯(cuò)配。避險(xiǎn)工具的剩余期限不足以覆蓋當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)敞口的期限時(shí)，就會產(chǎn)生期限錯(cuò)配。第二篇：巴塞爾III框架下的商業(yè)銀行監(jiān)管巴塞爾III框架下的商業(yè)銀行監(jiān)管2008年金融危機(jī)的爆發(fā)使全球金融體系呈現(xiàn)出極大的風(fēng)險(xiǎn)性和脆弱性，給全球銀行業(yè)帶來巨大沖擊，也反映出“巴塞爾協(xié)議II”的諸多不足，其提出的三大支柱（充足資本、監(jiān)督檢查和市場紀(jì)律）并沒有在阻止全球性金融危機(jī)蔓延中發(fā)揮有效作用。針對巴塞爾協(xié)議I、II留給了銀行通過在表內(nèi)外轉(zhuǎn)換不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資本的空間，滋長和加劇監(jiān)管資本“套利”，新巴塞爾協(xié)議提高了資本充足率。除主要側(cè)重于第一支柱的改革外，巴塞爾協(xié)議III在第二和第三支柱上也有所調(diào)整。新規(guī)則仍以資本監(jiān)管為主，同時(shí)引入流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，又通過對系統(tǒng)重要性銀行實(shí)行特殊的監(jiān)管，將微觀審慎方法與宏觀審慎監(jiān)管結(jié)合起來以提高銀行業(yè)應(yīng)對來自金融和經(jīng)濟(jì)壓力沖擊的能力和吸收損失的能力，防范金融危機(jī)的爆發(fā)。為了提升金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性、防范危機(jī)的重演，全球金融監(jiān)管改革隨著全球銀行業(yè)的資本新規(guī)——《巴塞爾協(xié)議III》（以下簡稱“巴塞爾III”）的出臺拉開序幕。這次全球范圍金融監(jiān)管改革的力度很強(qiáng)，與其說是對原有監(jiān)管的進(jìn)一步完善，不如說是對金融危機(jī)的補(bǔ)救和未來防范。改革范圍涉及全球金融監(jiān)管的各個(gè)方面：在微觀層面上涉及杠桿率制度、流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)、資本監(jiān)管改革和提升單家金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性等；在宏觀層面上涉及建立宏觀審慎監(jiān)管制度、逆周期監(jiān)管、強(qiáng)化對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、以及深化跨國金融監(jiān)管合作?！鞍腿麪朓II”的通過是近幾十年來針對銀行監(jiān)管領(lǐng)域的最大規(guī)模改革，核心內(nèi)容在于提高全球銀行業(yè)的最低資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，它既是基于單一銀行層面的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，又是基于銀行系統(tǒng)層面的風(fēng)險(xiǎn)管 理框架。一、“巴塞爾III”的內(nèi)容從內(nèi)容上看，“巴塞爾III”在銀行資本構(gòu)成、資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率以及流動(dòng)性指標(biāo)等方面都大幅度提升了監(jiān)管要求。具體表現(xiàn)在：（一）強(qiáng)化資本工具吸收損失的能力，提高資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)“巴塞爾III”中將資本工具分為兩類，一級資本指能夠在持續(xù)經(jīng)營的條件下吸收損失的資本，包括普通股（含留存收益）、其他一級資本；二級資本要求在銀行破產(chǎn)清算條件下吸收損失；同時(shí)取消了專門用于抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的三級資本。同時(shí)要求一級資本充足率下線提高至6%，“核心”一級資本（普通股）%，%具有同等質(zhì)量的儲存緩沖資本1。%的“資本防護(hù)緩沖資金”。也就是說，新協(xié)議要求“核心”一級資本、一級資本、%、%%。（二）建立逆周期資本監(jiān)管框架“巴塞爾III”提出了0~%的逆周期資本緩沖(countercyclical capital buffer)作為備選工具的要求。逆周期緩沖只能由普通股構(gòu)成，其0~%的比例則取決于各國經(jīng)濟(jì)狀 1 留存緩沖是為了確保銀行維持一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y本緩沖區(qū)，銀行在金融和經(jīng)濟(jì)緊張時(shí)期把資本緩沖抽出，用來吸收或有損失。況。逆周期資本緩沖主要針對經(jīng)濟(jì)體中信貸的高速擴(kuò)張，即逆周期資本監(jiān)管要求在經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期提高對銀行的資本要求，增加超額資本儲備，用于在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期彌補(bǔ)損失，從而保證商業(yè)銀行能夠持續(xù)達(dá)到最低資本要求，維持正常的信貸能力。該要求有助于降低銀行體系發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)的概率，降低經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)幅度，對于增強(qiáng)銀行系統(tǒng)的彈性、促使銀行做前瞻性資本準(zhǔn)備以及建立壓力下的資本緩沖、進(jìn)而達(dá)到銀行系統(tǒng)在信貸過度增長周期中的宏觀審慎目標(biāo)有著重要的意義。逆周期資本監(jiān)管整體框架包括相互聯(lián)系的四個(gè)模塊：（1）緩解最低資本要求的周期性波動(dòng)：專注于模型風(fēng)險(xiǎn)中違約可能性的長期校準(zhǔn)，必要時(shí)可以加入第二支柱中涉及的外部監(jiān)管。（2）建立前瞻性的貸款損失撥備制度，即建立基于銀行現(xiàn)有組合的預(yù)期損失的前瞻性資本計(jì)提。（3）建立留存超額資本（conservation buffer）：提出高于最低資本要求的目標(biāo)比例，在正常時(shí)期銀行應(yīng)達(dá)到該目標(biāo)比例，從而促使銀行強(qiáng)化內(nèi)部資本積累。（4）建立與借貸過快增長掛鉤的逆周期超額資本(countercyclical buffer)：建立與信貸指標(biāo)掛鉤的超額資本要求，在貸款過快增長時(shí)期增加資本積累，在貸款下降時(shí)期資本要求也下降，進(jìn)而弱化銀行體系固有的親經(jīng)濟(jì)周期特性。（三）首次引入杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)“巴塞爾III”提出的杠桿比率是指合格資本與總風(fēng)險(xiǎn)暴露的比率，以季度為計(jì)算周期，取季內(nèi)每月杠桿比率的平均值，適用于全球銀行業(yè)的3%的最低杠桿比率（即銀行總資產(chǎn)不能超過一級資本的33倍），以及100%的流動(dòng)杠桿比率和凈穩(wěn)定資金來源比 例要求。杠桿率的計(jì)算方法相對簡單，分子采用普通股或一級資本，分母采用表內(nèi)外所有風(fēng)險(xiǎn)暴露。實(shí)施杠桿率監(jiān)管可以緩釋不穩(wěn)定的去杠桿化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并且采用簡單的總量指標(biāo)降低實(shí)施成本。該要求作為風(fēng)險(xiǎn)資本比例的補(bǔ)充指標(biāo)，對資本充足率作了進(jìn)一步補(bǔ)充。（四）在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)中引入兩項(xiàng)新的監(jiān)管指標(biāo)：LCR和NSFR “巴塞爾III”針對短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管引入流動(dòng)性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio,LCR）的監(jiān)管要求，用以衡量短期（30日內(nèi)）壓力情景下的銀行流動(dòng)性狀況，提高短期應(yīng)對流動(dòng)性中斷的彈性。流動(dòng)性覆蓋率 = 高流動(dòng)性資產(chǎn)儲備2/ 未來30日的資金凈流出量 179。 100% 與此同時(shí)，針對中長期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還提出凈穩(wěn)定融資比率（Net Stable Funding Ratio, NSFR）的監(jiān)管要求，鼓勵(lì)銀行減少資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配，多用穩(wěn)定的資金來源支持資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所謂高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)是指以很小的成本就可以迅速地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，一般包括現(xiàn)金、政府債券、中央銀行票據(jù)、存放央行超額準(zhǔn)備金等，甚至可以包括高評級公司債券、抵押債券等?，F(xiàn)金流出量以模型計(jì)量的資金流出為基礎(chǔ)，具體包括穩(wěn)定的和較穩(wěn)定存款、無擔(dān)保的零售資金、以及有擔(dān)保的資金流出。凈穩(wěn)定融資比率 = 銀行可用的穩(wěn)定資金來源3 / 業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金來源 179。 100% LCR與NSFR兩個(gè)監(jiān)管指標(biāo)是加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的核心指標(biāo)，具有相互獨(dú)立但互補(bǔ)的流動(dòng)性功能。（五）對系統(tǒng)重要性銀行的特別資本要求系統(tǒng)重要性銀行或機(jī)構(gòu)是指業(yè)務(wù)規(guī)模較大、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高、發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件或經(jīng)營失敗會對整個(gè)銀行體系帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的銀行。新協(xié)議對系統(tǒng)重要性銀行提出額外的資本要求，要求這種附加資本充足率要求為1%，這一附加資本可以由非核心一級資本來承擔(dān)。二、巴塞爾協(xié)議III對全球銀行業(yè)的影響由于各國銀行業(yè)發(fā)展程度的差異，新協(xié)議將對不同國家或地區(qū)的銀行業(yè)產(chǎn)生不同程度的沖擊。在短期內(nèi)，巴塞爾協(xié)議III對我國的影響不大，對歐洲和美國銀行業(yè)具有較大的影響，但在未來長期對我國影響也將很大。監(jiān)管當(dāng)局按資金來源的性質(zhì)和穩(wěn)定性設(shè)定五檔系數(shù)（100%、85%、70%、50%、0%），系數(shù)的設(shè)定考慮存款是否加入存款保險(xiǎn)體系、銀行是否與存款客戶有穩(wěn)定業(yè)務(wù)聯(lián)系、存款屬于批發(fā)還是零售等?？商峁┑姆€(wěn)定性資金=全部一級資本和二級資本+全部未包含在二級資本中且到期超過一年的優(yōu)先股+全部的一年期以上負(fù)債+85%穩(wěn)定的短期零售和小企業(yè)資金+70%較穩(wěn)定的零售和小企業(yè)融資+50%無抵押的批發(fā)融資。業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金包括：現(xiàn)金、期限不超過一年的有價(jià)證券、期限不超過一年的金融機(jī)構(gòu)貸款+無產(chǎn)權(quán)負(fù)擔(dān)的可交易的國家債券、央行債券等，AA級及以上信用級別的無風(fēng)險(xiǎn)債券+黃金、流通股、期限超過一年的AA至A級公司債券、50%期限不超過一年的非金融機(jī)構(gòu)貸款+85%零售貸款+全部其他貸款等。（一）巴塞爾協(xié)議III對歐洲銀行業(yè)的影響根據(jù)Harle et al.（2010）4對歐洲45家最大規(guī)模銀行的估算，如果以2010年中期報(bào)表為基數(shù)，。如果按50%留存贏余分配率和3%的名義年增長率計(jì)算，。要彌補(bǔ)這些資本或資產(chǎn)的缺口，銀行的盈利能力將受到極大的挑戰(zhàn)。當(dāng)其它條件不變，巴塞爾協(xié)議III將使歐洲銀行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下降4%。（二）巴塞爾協(xié)議III對美國銀行業(yè)的影響由于經(jīng)過多方注資，美國銀行業(yè)在短期內(nèi)資本充足率較高5，但長期內(nèi)他們也將面臨著資本短缺和盈利能力下降?？紤]到巴塞爾協(xié)議III對扣除項(xiàng)的新標(biāo)準(zhǔn)和未來銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本的增長，以2010年中期報(bào)表為基數(shù)，。當(dāng)其它條件不變，巴塞爾協(xié)議III將使美國銀行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下降3%。Harle,Luders, Pepanides,Pfetsch, P