企業(yè)并購(gòu)估價(jià)教材-文庫(kù)吧
2025-02-26 12:40 本頁(yè)面
【正文】 以歷史角度考慮企業(yè)價(jià)值，忽視企業(yè) 的未來(lái)； 認(rèn)為整體的價(jià)值等于構(gòu)成要素價(jià)值的 簡(jiǎn)單加總。 l f t 二、市盈率法 根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。 每股收益每股股價(jià)市盈率 ?l f t 確定目標(biāo) 公司收益 設(shè)定 市盈率 評(píng)估目標(biāo) 企業(yè)價(jià)值 二、市盈率法 l f t 市盈率法 確定目標(biāo)公司收益 ； 接相關(guān)； ； 。 l f t 市盈率法 設(shè)定市盈率 市盈率的選擇： ； ； 。 l f t 市盈率法 評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值 市盈率估價(jià)收益指標(biāo)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值??l f t 市盈率法的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)潔易行 缺點(diǎn)： ； 。 l f t 三、換股估價(jià)法 ：并購(gòu)?fù)ㄟ^股票進(jìn)行； ：確定一個(gè)換股比例； ：換取一股目標(biāo)公司的股份所需付 出的并購(gòu)方公司的股份數(shù)量： ：并購(gòu)后的股票價(jià)格至少 大于等于并購(gòu)方和目標(biāo)公司的股票價(jià)格。 并購(gòu)方公司股價(jià)目標(biāo)公司股價(jià)換股比例 ?ERl f t 三、換股估價(jià)法 公司股數(shù)并購(gòu)前公司股數(shù)并購(gòu)前并購(gòu)后的凈利潤(rùn)市盈率并購(gòu)后的股票價(jià)格bERaP ab????假設(shè) a公司為并購(gòu)公司， b公司為目標(biāo)公司，并購(gòu)前后市盈率不變，則： l f t 三、換股估價(jià)法 對(duì)于并購(gòu)公司 a來(lái)說(shuō)： Pab≥Pa 當(dāng) Pab=Pa時(shí)， ER即為最高換股比率 l f t 三、換股估價(jià)法 對(duì)于并購(gòu)公司 b來(lái)說(shuō)： PabER ≥Pb 當(dāng) PabER=Pb時(shí)， ER即為最低換股比率 l f t 三、換股估價(jià)法 例： A公司要收購(gòu) B公司，兩公司并購(gòu)前相關(guān)資料如下表所示。并購(gòu)后能帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)即增加 200萬(wàn)利潤(rùn)，且并購(gòu)后市盈率不變，保持在 20，計(jì)算最佳換股比例區(qū)間。 A公司 B公司 凈利潤(rùn) 800萬(wàn) 400萬(wàn) 股數(shù) 1000
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