中國企業(yè)境內(nèi)外上市利弊比較-文庫吧
2025-02-12 14:57 本頁面
【正文】 及法人股 (改制上市三年 后）均不能上市流通。 創(chuàng)業(yè)板 ：全流通。 （但也許這是這個(gè)原因使創(chuàng)業(yè)板目前難以推出） 7 三、上市周期 ? 影響上市所需時(shí)間的因素包括： – 法例規(guī)定之程序 – 市場供求之狀況 ? 因?yàn)橄愀凵鲜谐绦蚝唵危又袌鲂鹿晒┣蠡酒胶?，因而新股上市運(yùn)作周期較短，一般為 4至 8個(gè)月。 8 三、上市周期（續(xù)） ? 在香港創(chuàng)業(yè)板上市之大概時(shí)間表： 預(yù) 計(jì) 工 作 程 序 需時(shí)（月） 確定中介機(jī)構(gòu)、召開第一次中介協(xié)調(diào)會(huì) 招股說明書等申報(bào)文件制作 12 報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) 13 報(bào)香港聯(lián)交所批準(zhǔn) 路演、發(fā)行與上市 (取決于市場氣氛） 15 合 計(jì) 9 三、上市周期（續(xù)） ? 中國證監(jiān)會(huì)要求公司在改制為股份公司后，需要由保薦人輔導(dǎo)一年后，才可以上市 ? 最近實(shí)行的“通道制”亦極大地限制了新股上市速度； – 大券商同時(shí)報(bào)批不超過 8家，中小券商 26家，（ IPO包括可轉(zhuǎn)債數(shù)量只占一半） ? 中國證監(jiān)會(huì)可能會(huì)顧忌二級市場壓力，不時(shí)暫停上市，從而延慢上市速度 10 三、上市周期（續(xù)） ? 中國股市容量限制新股上市速度，供求嚴(yán)重失衡 – 2023年深滬兩市新上市公司 133家， 2023年為 76家，2023年 11月底止為 65家 – 據(jù)預(yù)測，目前有意于國內(nèi)主板及創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)近 2023家 ? 因此，最樂觀估計(jì)，一家企業(yè)從現(xiàn)在開始準(zhǔn)備上市至少需時(shí)兩年，實(shí)力與背景較弱的民營企業(yè)需時(shí)更長 11 四、 IPO集資能力 ? IPO集資額 =凈利潤額發(fā)行市盈率發(fā)行比例 ? 凈利潤取決于企業(yè)自身?xiàng)l件；發(fā)行市盈率主要取決于所在資本市場；而發(fā)行比例與企業(yè)自身要求及市場供求關(guān)系有關(guān) ? 目前國內(nèi) A股首發(fā)市盈率較高，而且因?yàn)?A股股票供小于求，一般 A股上市發(fā)行比例較香港為高，例如潛江制藥（ 600568）發(fā)行比例高達(dá) 48％， 2023年 A股新上市公司平均為 31％（已剔除中石化） ? 香港主板及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行比例一般為 2025%， 2023年創(chuàng)業(yè)板新上市公司平均發(fā)行比例為 23％。 12 四、 IPO集資能力（續(xù)） ? 案例研究：金蝶和用友 凈利潤 市盈率 發(fā)行比例 用友軟件集資額 91700萬元 = 5700萬 64 25％ 金蝶軟件集資額 9000萬元 = 2
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