第2章 業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)-文庫吧
2025-02-06 15:06 本頁面
【正文】 論概念，它在實(shí)務(wù)中體現(xiàn)為市場(chǎng)增加值和經(jīng)濟(jì)增加值。 （二）市場(chǎng)增加值 （ MVA） ? MVA是指公司所創(chuàng)造的，超過股東和債權(quán)人投資的額外價(jià)值。 ? 公司的全部市場(chǎng)價(jià)值等于其權(quán)益價(jià)值加負(fù)債價(jià)值。 MVA=企業(yè)總市值 企業(yè)總資本 ? 總市值是負(fù)債與權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值之和。 ? 總資本是投資于公司負(fù)債與權(quán)益資本的賬面價(jià)值。 ? 如果負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值 =負(fù)債的賬面價(jià)值，則： MVA=權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 權(quán)益的賬面價(jià)值 或： =普通股的市場(chǎng)價(jià)值 普通股股本 市場(chǎng)增加值的優(yōu)缺點(diǎn) ? MVA的優(yōu)點(diǎn)： ? 理論上，市場(chǎng)增加值是衡量公司為股東創(chuàng)造的財(cái)富的最好辦法。 ? 市場(chǎng)增加值能反映公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是投資者對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績的綜合評(píng)價(jià)。 ? 市場(chǎng)增加值還相當(dāng)于金融市場(chǎng)對(duì)公司凈現(xiàn)值的估計(jì)，便于投資決策。 ? MVA的缺點(diǎn) ? 股票市場(chǎng)是否能真正評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值，一直存在爭(zhēng)議，因此市場(chǎng)增加值的功能也弱化了。 ? 股價(jià)波動(dòng)較大的公司，市場(chǎng)增加值很難真實(shí)反映公司經(jīng)營業(yè)績。 ? 不適用于非上市公司。 ? 即使是上市公司，只能計(jì)算公司整體的 MVA，無法計(jì)算內(nèi)部各部門的 MVA，無法用于內(nèi)部業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)。 （三）經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） ? 經(jīng)濟(jì)增加值又稱 EVA，是企業(yè)資本收益和資本成本的差額。它反映企業(yè)在考慮扣除權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本之后，給股東帶來的實(shí)際的投資收益。 ? EVA是經(jīng)過調(diào)整的稅后經(jīng)營利潤減去該公司資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額。 EVA=稅后經(jīng)營利潤 資本投入額 加權(quán)平均資本成本率 =NOPAT－ NA KW 運(yùn)用 EVA衡量企業(yè)業(yè)績的基本思路是： ? 企業(yè)的投資者可以通過股票市場(chǎng)，自由地將其投資于企業(yè)的資本加以變現(xiàn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)作其它投資。因此，投資者至少應(yīng)從企業(yè)獲得投資的機(jī)會(huì)成本，亦即企業(yè)加權(quán)平均的資本成本。 EVA評(píng)價(jià)模式的優(yōu)缺點(diǎn) ? EVA的優(yōu)點(diǎn) ? EVA指標(biāo)最重要的特點(diǎn)是從股東角度重新定義了企業(yè)的利潤，考慮了權(quán)益資本成本；在利用會(huì)計(jì)信息時(shí)盡量進(jìn)行調(diào)整以消除信息失真，能更真實(shí)地反映企業(yè)的業(yè)績 。 ? EVA指標(biāo)的設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，因此應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵(lì)經(jīng)營者進(jìn)行那些能夠給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的決策，如新產(chǎn)品的研究和開發(fā)等。 ? 提供了一個(gè)單一的、協(xié)調(diào)的目標(biāo)，使得所有決策都模式化，都可以監(jiān)測(cè)，都可以用同樣的尺度來評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目是增加了還是減少了股東的財(cái)富。 ? 能夠建立有效的激勵(lì)報(bào)酬系統(tǒng)，將管理者的報(bào)酬與增加股東財(cái)富的角度衡量企業(yè)業(yè)績的 EVA指標(biāo)相掛鉤 。 ? EVA的缺點(diǎn) ? 是一個(gè)總量指標(biāo)，不能比較不同規(guī)模企業(yè)的業(yè)績。 ? 對(duì) EVA的計(jì)算，難以在不同企業(yè)間取得統(tǒng)一的方法。 ? 不能對(duì)某些特殊企業(yè)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，誤導(dǎo)使用人。研究表明，EVA不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、新成立公司等企業(yè)。 第三節(jié) 基于 EVA的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)模式 我國企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的新模式 ? 2023年 12月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱“國資委”）公布新的 《 中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法 》 ，自 2023年 1月 1日起執(zhí)行。 ? 考核辦法將“經(jīng)濟(jì)增加值”取代“凈資產(chǎn)收益率”，作為基本指標(biāo)考核央企負(fù)責(zé)人的年度經(jīng)營業(yè)績，權(quán)重高達(dá) 40%，建立新的以“ EVA”為基本指標(biāo)的業(yè)績考核模式。 一、國資委考核辦法中 EVA的計(jì)算 ? 經(jīng)濟(jì)增加值 =稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤 調(diào)整后資本 平均資本成本率 (%) ? 稅后凈營業(yè)利潤 =凈利潤 +（利息支出 +研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng) 非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng) 50%） （ 125%） ? 調(diào)整后資本 =平均所有者權(quán)益 +平均負(fù)債合計(jì) 平均無息流動(dòng)負(fù)債 平均在建工程 ? 案例：武鋼股份的 EVA 武鋼股份 2023年情況簡介 ? 武鋼股份是國資控股的上市
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1