公司利潤分配與股利決策培訓(xùn)課件-文庫吧
2025-02-03 23:42 本頁面
【正文】 增加公司的資產(chǎn)，但會引起所有者權(quán)益項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使資金在各股東權(quán)益項目之間再分配。 發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，普通股股數(shù)增加會引起每股盈余和每股市價下降。 一、 股票股利 一、股票股利 ? 一般情況下，公司通過發(fā)放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，資本成本也不變化。 ? 盡管公司發(fā)放股票股利會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但不會引起資產(chǎn)規(guī)模、負債規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)的變化，不改變公司股票的貝他系數(shù)，不改變風(fēng)險溢價。所以資本成本不發(fā)生變化（對發(fā)放股票股利的手續(xù)費忽略不計）。 ? 按照股利增長模型法計算普通股成本的公式可以得出相同的結(jié)論。 一、股票股利 ? 例：某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益項目如下表 1所示： ? 表 1 股東權(quán)益項目 單位：元 普通股 (面值 1元，社會公眾股 202300股 ) 200 000 資本公積 600 000 未分配利潤 2 000 000 股東權(quán)益合計 2 800 000 一、股票股利 ? 假定該公司某一天宣布發(fā)放每 10股送 1股的股票股利，即增發(fā) 20230股普通股，即現(xiàn)有股東每 10股可獲贈 1股。若該股票當(dāng)天市價 20元，隨股票 ? 20元 202300股 10%=400000 ? 由于股票面值 (1元 )不變，增發(fā) 20230股，“普通股”只應(yīng)增加 20230元，其余 380000元 (40000020230)應(yīng)作股票溢價轉(zhuǎn)至“資本公積”項目，而公司股東權(quán)益總額保持不變。發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益各項目如表 2變化： 一、股票股利 普通股 (面值 1元，社會公眾股 220230股 ) 220 000 資本公積 980 000 未分配利潤 1 600 000 股東權(quán)益合計 2 800 000 表 2 發(fā)放股票股利后股東權(quán)益各項目 單位：元 一、股票股利 ? 例：假定上述公司當(dāng)年稅后凈利為 660000元，某股東持有 20230股普通股，那么發(fā)放股票股利對該股東的影響如表 3所示： 項目 發(fā)放前 發(fā)放后 每股盈余 660000247。 202300= 660000247。 220230=3 每股市價 20 20247。 (1+10%)= 持股比例 20230247。 202300=10% 22023247。 220230=10% 所持股票總市值 20 20230=400000 22023=400000 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對股東的意義有： (1) 如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 (2) 事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。 ? (3) 發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將有較大發(fā)展，盈余將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。這種心理能夠穩(wěn)定股價甚至略有上升。 (4) 在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得 (價值增值部分 )稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對公司的意義有： (1) 發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展。 (2) 在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。 ? (3) 發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加速股價的下跌。 (4) 發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司的負擔(dān)。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、
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