公司利潤分配與股利決策培訓(xùn)課件(完整版)
【正文】 年 6月 28日將上述股利支付給 1998年 6月 8日登記為本公司股東的投資 ? 上例中， 1998年 5月 8日為該公司的股利宣告日， 6月 8日為股權(quán)登記日， 6月 28日為股利支付日。（ 5％～ 10％ ) 4．計提任意盈余公積金。 3．股利： ? 公司向股東分派股利，要在提取盈余公積金、公益金之后。 2. 利潤分配的順序 ? 按照《公司法》的規(guī)定，利潤分配應(yīng)按下列順序進行： 1．計算可供分配的利潤。 5．向股東支付股利。 二、 股利支付的方式 ? 股利支付的方式主要有： 1. 現(xiàn)金股利。 4. 股票股利。 ? 按照股利增長模型法計算普通股成本的公式可以得出相同的結(jié)論。 220230=10% 所持股票總市值 20 20230=400000 22023=400000 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對股東的意義有： (1) 如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加速股價的下跌。同時股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能招致購買股票的人增加，反使其價格上升，進而增加股東財富。如：港股回購活動 ? 3）優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu) 4）激勵管理層 : 庫藏股（ Treasury stock ) ? 5)阻止收購 .提高股價、“毒丸防御計劃”，減少目標公司現(xiàn)金流；原大股東的控制權(quán)提高等 股票回購的國內(nèi)外法律規(guī)定 ? (一 )國外及香港地區(qū)的法律規(guī)定 ? 對股份回購的規(guī)定較寬松的國家有美國、英國，原則上允許企業(yè)回購股票。但另一方面，股票購回后，很多因素是很可能因股票回購而發(fā)生變化的，其結(jié)果對股東有益還是有損難以預(yù)料。 一、股利理論 ? MM理論認為：（ 1）公司的股票市價是公司價值的反映，而公司的價值取決于公司所擁有的資產(chǎn)的盈利能力?？偟膩碚f，該理論認為：股利支付不是可有可無的，而是非常必要的，并且具有策略性。為了消除經(jīng)理人員和其他外部人士之間的可能沖突，就需要建立一種信息傳遞機制，以調(diào)節(jié)信息的不均衡狀況，而股利政策恰好具有這種信息傳遞機制的功能和作用。在不完全資本市場上，公司股利政策效應(yīng)要受許多因素的影響，如所得稅負擔、籌資成本、市場效率、公司本身因素等。 （ 4）其他因素。 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。 采用本政策的理由是，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。 我國上市公司股利分配政策選擇的影響因素 ： ? (1)股利政策暗示作用的影響 ? (2)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響 ? (3)融資策略 參考文獻 ? ⒈ 《 現(xiàn)代財務(wù)理論前沿專題 》 周首華等主編 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 ? ⒉ 《 公司財務(wù)學(xué) 》 第三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟科學(xué)出版社 ? ⒊ 《 財務(wù)管理與政策 》 [美 ]詹姆斯 羅斯 羅德爾福 W 四、低正常股利加額外股利政策 ? 該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。在長期通貨膨脹的年代里，為了抵消通貨膨脹對股利的不利影響，也應(yīng)該提高股利發(fā)放額。 二、股利分配的政策與內(nèi)部籌資 ? 一、剩余股利政策 股利政策受投資機會及資金成本的雙重影響。為了保護債權(quán)人和股東利益，有關(guān)法規(guī)會對公司的股利分配作出種種限制，如資本保全；企業(yè)積累；凈利潤；超額累計利潤。 2．股利相關(guān)論 ? （ 3）所得稅差異理論 在許多國家的稅法中，長期資本利得所得稅稅率要低于普通所得稅稅率。因此股利政策不是被動的，而是一種主動的理財計劃與策略。股利政策為次要，其實是服從于投資政策的一種籌資策略而已。 股票回購的意義 ? ? (1)公司擁有購回的庫藏股票，可用來交換被收購或被兼并公司的股票，也可用來滿足認股權(quán)證持有人認購公司股票或可轉(zhuǎn)換 ? (2)公司擁有回購的庫藏股票，還可以在需 ? (3)股票回購可
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