【正文】 ? 正常股利 股息 額外股利 紅利 我國上市公司股利分配政策的特點 ： ? (1)不分配股利的公司逐年增多。 (2) 確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額。同時，為了獲得較高的預(yù)期資本利得，投資者將愿意接受較低的股票必要報酬率。因此，股東從分派股利所得到的好處正好被股價下降報導(dǎo)致的損失而抵消，股利分派不影響股東財富的數(shù)量。 ? 我國《公司法》第 149條規(guī)定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外。此外，股票分割往往是成長中公司的行為，給人們一種公司正處于發(fā)展中的印象，這種有利信息會對公司的發(fā)展有所幫助。 220230=3 每股市價 20 20247。負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。當不存在年初累計虧損時應(yīng)當按照本年的稅后利潤的 10％計算應(yīng)提取數(shù)。只有可供分配利潤為正數(shù)，才能進行后續(xù)分配。 2. 財產(chǎn)股利。若該股票當天市價 20元，隨股票 ? 20元 202300股 10%=400000 ? 由于股票面值 (1元 )不變，增發(fā) 20230股，“普通股”只應(yīng)增加 20230元，其余 380000元 (40000020230)應(yīng)作股票溢價轉(zhuǎn)至“資本公積”項目，而公司股東權(quán)益總額保持不變。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。但德國準許企業(yè)在特定情況下收購資本金 10％以內(nèi)的本公司股票。股利政策為次要，其實是服從于投資政策的一種籌資策略而已。 2．股利相關(guān)論 ? （ 3）所得稅差異理論 在許多國家的稅法中，長期資本利得所得稅稅率要低于普通所得稅稅率。 二、股利分配的政策與內(nèi)部籌資 ? 一、剩余股利政策 股利政策受投資機會及資金成本的雙重影響。 四、低正常股利加額外股利政策 ? 該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。 我國上市公司股利分配政策選擇的影響因素 ： ? (1)股利政策暗示作用的影響 ? (2)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響 ? (3)融資策略 參考文獻 ? ⒈ 《 現(xiàn)代財務(wù)理論前沿專題 》 周首華等主編 東北財經(jīng)大學出版社 ? ⒉ 《 公司財務(wù)學 》 第三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟科學出版社 ? ⒊ 《 財務(wù)管理與政策 》 [美 ]詹姆斯 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。在不完全資本市場上，公司股利政策效應(yīng)要受許多因素的影響，如所得稅負擔、籌資成本、市場效率、公司本身因素等。總的來說，該理論認為：股利支付不是可有可無的，而是非常必要的，并且具有策略性。但另一方面，股票購回后，很多因素是很可能因股票回購而發(fā)生變化的，其結(jié)果對股東有益還是有損難以預(yù)料。同時股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能招致購買股票的人增加，反使其價格上升，進而增加股東財富。 220230=10% 所持股票總市值 20 20230=400000 22023=400000 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對股東的意義有： (1) 如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 4. 股票股利。 5．向股東支付股利。 3．股利： ? 公司向股東分派股利，要在提取盈余公積金、公益金之后。 一、 股利支付的程序 ? 例：假定某公司 1998年 5月 8日發(fā)布公告：“本公司董事會在 1998年 5月 8日的會議上決定，本年度每股 A股發(fā)放現(xiàn)金股利 5元；本公司將于 1998年 6月 28日將上述股利支付給 1998年 6月 8日登記為本公司股東的投資 ? 上例中， 1998年 5月 8日為該公司的股利宣告日， 6月 8日為股權(quán)登記日， 6月 28日為股利支付日。所以資本成本不發(fā)生變化（對發(fā)放股票股利的手續(xù)費忽略不計）。