投資銀行業(yè)務(wù)中的財務(wù)分析方法知識講解-文庫吧
2025-02-01 16:38 本頁面
【正文】 n 營業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈 1〉營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；〈 2〉營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；〈 3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；〈 4〉地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。n 投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對應(yīng)的現(xiàn)金 /營運(yùn)資金流入。n 營業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈 1〉成本計(jì)算是否真實(shí)？〈 2〉存貨計(jì)價方法的選擇是否 “ 適當(dāng) ”/ 穩(wěn)??？〈 3〉折舊是否正常計(jì)提？〈 4〉營業(yè)成本水平的下降是否為暫時性因素所致？〈 5〉關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對企業(yè) “ 低成本 ” 的貢獻(xiàn)。n 營業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈 1〉折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正常處理？〈 2〉企業(yè)營業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？n 財務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈 1〉企業(yè)是否 “ 過少 ” 地負(fù)債？〈 2〉企業(yè)是否過分依賴于短期借款？〈 3〉企業(yè)是否過分依賴于自然負(fù)債？n 企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納：〈 1〉經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢；〈 2〉成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；〈 3〉純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增；〈 4〉過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財務(wù)高風(fēng)險；〈 5〉企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；〈 6〉資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；〈 7〉非正常的會計(jì)政策變更；〈 8〉審計(jì)報告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。17財務(wù)報告的質(zhì)量分析 —— 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（ 1）n 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈 1〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中 “ 入不敷出 ” ?！?2〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金 “ 收支平衡 ”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持?！?3〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形 2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別?！?4〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持 “ 簡單再生產(chǎn) ” ?！?5〉如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。n 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈 1〉如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) “ 入不敷出 ” ，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況?！?2〉如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置 /變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。18財務(wù)報告的質(zhì)量分析 —— 現(xiàn)金流量分析（ 2）n 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈 1〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈 2〉如果籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會？19財務(wù)報告分析的評價基準(zhǔn)n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)n 歷史標(biāo)準(zhǔn)n 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)n 預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)20財務(wù)報告分析的評價基準(zhǔn) —— 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)大量且長期的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn) (適當(dāng) )的財務(wù)比率值。n 例如 ,西方國家 70年代的財務(wù)實(shí)踐就形成了流動比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為 2:1,速動比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為 1:1等。還有 ,通常認(rèn)為 ,當(dāng)流動負(fù)債對有形凈資產(chǎn)的比率超過 80%時 ,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過 80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%70%之間。n 事實(shí)上 ,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的 ,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對標(biāo)準(zhǔn)。n 在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財務(wù)分析時 ,還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如 ,假設(shè) A公司的流動比率大于 2:1,但其存在大量被長期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而 B公司的流動比率可能略小于 2:1,比如說為 :1,但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么 , 如何評價 A與 B？n “ 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn) =平均水平 ” 嗎？ —— 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平；即財務(wù)比率的平均值 ,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。一般而言 ,只有那些既有上限又有下限的財務(wù)比率 ,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財務(wù)比率 ,如各種利潤率指標(biāo) ,就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：相對穩(wěn)定；客觀。n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非 “ 廣泛 ” 適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。21財務(wù)報告分析的評價基準(zhǔn) —— 歷史標(biāo)準(zhǔn)n 歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過去某一時期 (如上年或上年同期 )該指標(biāo)的實(shí)際值。n 歷史標(biāo)準(zhǔn)對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。n 歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平 ,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平 ,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外 ,在財務(wù)分析實(shí)踐中 ,還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績作比較。n 應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處：比較可靠 /客觀；具有較強(qiáng)的可
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