【正文】 3 個月遠期賣出價計算的 6. 該廠將 3 個月后可能收入的美元預售給銀行， 3個月后可得（ ） A. 18000英鎊（ 18000 247。 ） B. 18045英鎊 C. 該數字是按遠期匯率買入價計算的 D. 該數字是按遠期匯率賣出價計算的 答案： 1. BD 2. AB 3. BC 4. AB 5. AC 6. AC 第四節(jié) 外匯掉期交易 ? 外匯掉期交易概述 ? 一、外匯掉期交易含義 ? 掉期交易是指投資者同時進行兩筆貨幣相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的外匯交易。即在買進某種外匯時，同時賣出金額相同的該種外匯，但買進和賣出的交割日期不同。 ? 進行掉期交易的目的主要是避免匯率變動的風險，軋平外匯頭寸。 ? 掉期交易強調買入和賣出的同時性；絕大多數掉期交易是針對同一交易對手進行的。 二、外匯掉期交易類型 ? 1. 即期對遠期 ? 指買進（賣出）一筆現匯的同時，賣出（買進）一筆相同貨幣的期匯。是最常見的掉期交易形式。 ? 例如，某公司從國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉為美元使用。為防止還款時瑞士法郎升值遭受損失，該公司做了一筆掉期交易： 賣出即期瑞士法郎，買進即期美元；同時買入遠期瑞士法郎，賣出遠期美元。 第五節(jié) 套匯交易 ? 直接套匯交易 ? 一、相關概念 ? 套匯是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進和賣出外匯而賺取利潤的行為。分為直接套匯（兩角套匯）和間接套匯（三角套匯）兩種。 ? 直接套匯，又稱兩角套匯、雙角套匯、雙邊套匯，指利用兩個外匯市場上某種貨幣的匯率差異，同時在兩個外匯市場上一邊買進一邊賣出該種貨幣的行為。 ? 二、直接套匯交易的運用 ? 判斷是否存在兩角套匯的機會是很容易的，兩地只要存在匯率差異就可進行。 ? 例如，在紐約外匯市場上，GBP1=，同時，在倫敦外匯市場上， GBP1=，兩地存在匯率差異，可以進行兩角套匯。以 100萬英鎊套匯，可獲利 1000美元。 ? ? 套匯行為可以平抑兩地的匯率差異。 ? 例 1. 某日，在香港外匯市場，匯率為USD100=HKD ，同時紐約市場的匯率為 USD100=HKD 。 ? 問：客戶以 100萬美元套匯，可獲利多少？ ? 間接套匯交易 ? 一、概念 ? 間接套匯，又稱三角套匯，是利用三個不同地點的外匯市場上的匯率差異，同時在三個市場賤買貴賣從中賺取匯率差價的行為。 ? 二、 間接套匯交易的運用 ? 例 1. 某日同一時刻，在下列外匯市場，匯率為： ? 紐約： USD1=CHF （ ） ? 蘇黎世 : SEK1=CHF ? 斯德哥爾摩： USD1=SEK ? 問：能否做三角套匯？如能，以 10萬美元套匯，可獲利多少？ ? 第一步，判斷是否存在三角套匯的機會。 首先 把各外匯市場上的匯率都 統(tǒng)一為同一種標價方法 下的匯率，并將被表示貨幣的單位都統(tǒng)一為 1。在此，紐約外匯市場匯率變?yōu)椋?CHF1=USD 。 其次 ，把各外匯市場的 匯率相乘，若乘積不等于 1，則存在套匯機會 。在此，匯率乘積為 =，積不等于 1，說明存在套匯機會。 ? 第二步，具體操作。因為是以美元套匯，所以應先以美元買進其它貨幣。那么，是從紐約開始，還是從斯德哥爾摩開始？可分別一試。 ? 假設套匯者先從斯德哥爾摩開始操作，以美元買入SEK，可得 SEK100000 ；再在蘇黎世以 SEK買入 CHF，可得 CHF100000 ；最后在紐約以 CHF 買回 USD，可得USD100000 =89100，虧損10900美元。 ? 假設先從紐約外匯市場開始，以美元買入 CHF，可得 CHF100000247。 =；再在蘇黎世外匯市場上，以 CHF買入 SEK，可得SEK100000247。 247。 =；最后在斯德哥爾摩外匯市場上，以 SEK買回 USD，可得USD100000247。 247。 247。 =，套匯者可獲利 。 ? 結論： ? 若同一種標價方法下的 匯率連乘積 ﹤ 1，則應先以除法開始在相應市場買進其它貨幣，采用 除法 計算法套匯（一般是在 直接標價法下）；若連乘積 ﹥ 1，則應先以乘法開始在相應市場買進其它貨幣，采用乘法計算法套匯（一般是在間接標價法下）。 第七節(jié) 貨幣期貨交易（ P256） ? 貨幣期貨交易概述 ? 一、貨幣期貨的含義 ? 貨幣期貨是金融期貨的一種。金融期貨主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數期貨等種類。 ? 貨幣期貨又稱外匯期貨，是指在有形的交易市場，根據成交單位、交割時間標準化的原則，買進或賣出貨幣的一種業(yè)務。 ? 目前，貨幣期貨交易的主要幣種包括：美元、英鎊、日元、歐元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元等。 ? 貨幣期貨交易的運用 ? 一、運用貨幣期貨交易套期保值 ? （一）買入套期保值 ? 例 1. 6月 1日，日本松下電器公司在英國的分公司擬將 用， 3個月后歸還，屆時再將日元兌換成英鎊。為避免 3個月后英鎊升值帶來的風險，該分公司通過買進貨幣期貨進行保值。 ? 具體操作如下： 現貨市場 期貨市場 6月 1日，賣出 鎊，即期匯率為 GBP1= 買進 6月 1日，買入兩張英鎊期貨合約（ ／份），成交價格： GBP1= 9月 1日，買入 ，即期匯率為 GBP1= 賣出 9月 1日，賣出兩張英鎊期貨合約，成交價格： GBP1= 虧損： 盈利： 35萬日元 ? 例 2. 美國某公司 3月份從英國購買了設備，約定 3個月后付款 100萬英鎊。由于擔心遭受 3個月內英鎊升值而多支付美元的損失，該公司決定通過期貨市場規(guī)避風險。 ? 具體操作如下： 現貨市場 期貨市場 3月份，英鎊匯率為 GBP1= 3個月后支付 100萬英鎊 3月份，買進 16份英鎊期貨合約（ 100萬英鎊），成交價格： GBP1= 6月份，英鎊匯率為 GBP1= 購買 100萬英鎊用于支付 6月份，賣出 16份英鎊期貨合約（ 100萬英鎊），成交價格： GBP1= 虧損： 18萬美元 盈利： 20萬美元 ? （二）賣出套期保值 ? 例 3. 3月 1日，美國某投資者發(fā)現澳大利亞的利率高于美國，于是決定購買 50萬澳元投資于澳大利亞，投資期為 6個月。為避免澳元貶值的風險，該投資者利用賣出期貨來保值。 ? 具體操作如下： 現貨市場 期貨市場 3月 1日，買進 50萬澳元，即期匯率為 USD1= 支付 3月 1日，賣出 5份澳元期貨合約（ 10萬澳元 /份）， 成交價格： AUD1= 9月 1日，賣出 50萬澳元，即期匯率為 USD1= 收進 9月 1日，買進 5份澳元期貨合約（ 10萬澳元 /份）， 成交價格： AUD1= 虧損： 2738美元 盈利： 4400美元 ? 例 4. 6月 3日，美國某出口商簽訂了一份出口合同， 3個月