對(duì)技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的政策分析研究-文庫(kù)吧
2025-01-08 18:23 本頁(yè)面
【正文】 結(jié)論：對(duì)技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)絕對(duì)是利好！10三、今后我國(guó)技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易發(fā)展的政策路徑分析 11（ 一）技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)發(fā)展成為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所證監(jiān)會(huì)已成立交易二部，為公開(kāi)發(fā)行的股票交易作準(zhǔn)備。 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所是一個(gè)比證券交易所更低層次的資本市場(chǎng)，數(shù)量應(yīng)比一、二板市場(chǎng)的交易機(jī)構(gòu)更多，西北地區(qū)至少有一個(gè)。西安技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心應(yīng)該成為一個(gè)可以交易公開(kāi)發(fā)行股票的、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所。12（二） 為各類(lèi)公司以股權(quán)形式融資創(chuàng)造條件西安技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心還應(yīng)該繼續(xù)成為一個(gè)交易非市場(chǎng)公司股票的場(chǎng)外交易場(chǎng)所。場(chǎng)外交易市場(chǎng)不僅要為股權(quán)流通提供場(chǎng)所，而且還要為各類(lèi)公司定向以股權(quán)形式融資創(chuàng)造條件，為那些達(dá)不到主板上市要求的企業(yè)尤其是中小企業(yè)提供更為廣闊的融資渠道，也為投資者提供必要的退出通道。13（三）完善技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易制度整合托管和交易，保障交易過(guò)程合法、真實(shí)、有效；強(qiáng)化政府服務(wù)和監(jiān)管職能，確保交易有序進(jìn)行；建立系統(tǒng)的信息發(fā)布平臺(tái)體系，保障信息對(duì)稱(chēng)；加強(qiáng)資金監(jiān)管，對(duì)資金來(lái)源、流向、收益進(jìn)行有效控制；對(duì)合法交易、違規(guī)操作及涉嫌犯罪的行為加以明確區(qū)別，注重執(zhí)法銜接。 14四、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)自身發(fā)展的重要工作15降低技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)是其發(fā)展的關(guān)鍵在技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，要面臨很?chē)?yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。因此，對(duì)外部投資人來(lái)說(shuō)，在投資過(guò)程中必須解決好兩個(gè)問(wèn)題， 其一是 事前選項(xiàng) 問(wèn)題(sorting problem)， 其二是 事后監(jiān)督 問(wèn)題(incentive problem)。 在企業(yè)得到發(fā)展的前提下，降低企業(yè)融資過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)就成為技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易的關(guān)鍵。理論上，有兩種降低信息不對(duì)稱(chēng)的方法，其一是建立關(guān)系型融資關(guān)系， 其二是建立 強(qiáng)制性 的信息披露制度 （為什么？） 。 16有效資本市場(chǎng)可以消除信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象有效資本市場(chǎng)假設(shè)理論 (Efficient Market hypothesis)認(rèn)為，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，有關(guān)某個(gè)資本品的全部信息都能夠迅速、完整和準(zhǔn)確地被某個(gè)關(guān)注它的投資者所得到，進(jìn)而作為該資本品的購(gòu)買(mǎi)者能夠根據(jù)這些信息明確地判斷出該資本品的價(jià)值，從而得以以符合價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)到該資本品。根據(jù)這一假設(shè)，可以認(rèn)為在有效的資本市場(chǎng)上，資本品在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格都已經(jīng)充分反映了該資本品的全部信息，從而使每個(gè)新發(fā)股票的真實(shí)價(jià)值通過(guò)價(jià)格得到體現(xiàn)，與此同時(shí)，社會(huì)的資本也在追逐價(jià)值的過(guò)程中得到有效的配置。17信息成本使資本市場(chǎng)不可能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)有效性18投資者高昂的信息搜索和處理成本搜集、分析信息也是要付出代價(jià)的。隨著信息量的增加，信息中所含的 “ 噪聲 ” 總量也越來(lái)越多投資者所能夠獲得和處理出的有效信息是非常有限的，否則就要付出更高的成本。一般的投資者交易量小，同樣信息成本條件下，它們的收益比大投資者要少，在市場(chǎng)中必然處于不利的地位。因此，他們更不可能獲得充分的信息。長(zhǎng)此以往，一般的投資者就會(huì)退出資本市場(chǎng)。19上市公司披露信息的成本：上市公司信息披漏的非激勵(lì)兼容直接的成本：如上市公司按照要求完成信息披露，就需要對(duì)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分類(lèi)整理，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，尋找信息發(fā)布渠道等。
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