有效資本市場與行為金融論述-文庫吧
2024-12-25 02:03 本頁面
【正文】 。9? “有效市場假說 ”只是一種理論假說，實際上，并非每個人總是理性的，也并非在每一時點上都是信息有效的。 “這種理論也許并不完全正確 ”， 曼昆 說， 但是，有效市場假說作為一種對世界的描述，比你認(rèn)為的要好得多。 1011有效資本市場的類型? 弱式有效市場? 半強(qiáng)有效市場? 強(qiáng)式有效12弱式有效市場? 弱式有效市場中以往價格的所有信息已經(jīng)完全反映在當(dāng)前的價格之中，所以利用移動平均線和 K線圖等手段分析歷史價格信息的技術(shù)分析法是無效的。? 由此，投資者根據(jù)過去信息無法獲取超額利潤，只能選擇一些績優(yōu)證券，長期持有，不做短期的賤買貴賣交易。? 這一假設(shè)隱含著如下含義：任何一個投資者按照歷史的價格或盈利信息進(jìn)行交易，均不能獲得額外盈利。此市場下， 技術(shù)分析 無效 。13半強(qiáng)有效市場? 除了證券市場以往的價格信息之外，半強(qiáng)形式 有效市場假設(shè) 中包含的信息還包括發(fā)行證券企業(yè)的年度報告，季度報告等在新聞媒體中可以獲得的所有公開信息，依靠企業(yè)的財務(wù)報表 等公開信息進(jìn)行的基礎(chǔ)分析法也是無效的。? 這樣，根據(jù)一切盡可能公開的信息，如公司的年度報告、證券交易所行情或公開的投資咨詢報告等，投資者均不可能獲得額外的盈利。此市場下 基礎(chǔ)（本）分析無效 。14說明：股票投資的技術(shù)分析方法含義 ：從市場行為本身出發(fā)，運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學(xué)等理論和方法，據(jù)證券市場已有的價格、成交量等歷史資料，來分析價格變動趨勢的方法。三個假設(shè) ：市場行為包含一切信息、價格沿趨勢運動、歷史會重演內(nèi)容 ： 指標(biāo)法、 K線法、形態(tài)法、波浪法15說明：股票投資的基本（礎(chǔ)）分析方法含義 ：通過對影響證券市場供求關(guān)系的 基本要素 進(jìn)行分析，評價有價證券的 真正價值 判斷 證券市場價格 走勢，為投資者進(jìn)行證券投資提供參考依據(jù)。適用范圍 :周期相對較長的個別股票價格的預(yù)測和相對成熟的股票市場三個分析層次 ：① 宏觀分析：對一國 政治形勢的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)形勢的繁榮 的分析，判斷 宏觀環(huán)境 對證券市場和證券投資活動的影響② 行業(yè)分析：探討 產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì) 對股票價格的影響③ 公司分析：分析特定上市公司的基本情況， 是基本分析法的重點16說明：基本（礎(chǔ)）分析方法的具體內(nèi)容 政治因 素分析：① 宏觀 分析 宏觀經(jīng)濟(jì) 因素分析：② 行業(yè)分析：③ 公司分析：國際形勢的變化、戰(zhàn)爭因素、國家重大政治經(jīng)濟(jì)政策GDP增長情況、通貨膨脹與緊縮、 經(jīng)濟(jì)周期變動及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控等行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)生命周期行業(yè)選擇、成長周期、內(nèi)部組織管理、經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況及營業(yè)業(yè)績 17強(qiáng)有效市場? 強(qiáng)式有效市場假設(shè)中的信息既包括所有的公開信息，也包括所有的內(nèi)幕信息，例如：企業(yè)內(nèi)部高級管理人員所掌握的內(nèi)部信息。如果強(qiáng)式有效市場假設(shè)成立，上述所有的信息都已經(jīng)完全反映在當(dāng)前的價格之中，所以，即便是掌握內(nèi)幕信息的投資者也無法持續(xù)獲取非正常收益。? 強(qiáng)式效率假設(shè)理論著重指出，任何與股票價值有關(guān)的信息，即使是只有一個投資者知道的信息，實
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