【正文】 心人才 ?我們把對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起關(guān)鍵作用的人才稱之為企業(yè)的核心人才。 ?企業(yè)的經(jīng)理類人才：尤其是高層的經(jīng)理類人才，是企業(yè)總體或部門的決策者。 ?企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)人才：是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的承擔(dān)者。 ?高級(jí)熟練技術(shù)員工：不僅包括生產(chǎn)第一線的高級(jí)技術(shù)工人，還包括優(yōu)秀的銷售員，資深的質(zhì)量控制人員，高級(jí)財(cái)務(wù)人員等等。 5/20/2023 15 股票期權(quán)的由來 ?1950年，美國(guó)杜魯門政府簽署《 1950年收入法案》。它實(shí)際上是對(duì)美國(guó)稅法的修正，規(guī)定企業(yè)今后將有權(quán)向雇員發(fā)放一種新穎的收入 ——期權(quán)。 ?期權(quán)，即以預(yù)先確定的價(jià)格在未來購買一定數(shù)量股票的權(quán)利。雖然期權(quán)把股票給了管理人員，但是必須達(dá)到規(guī)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)才有實(shí)際收益，或者在一定時(shí)間后才能行使。 5/20/2023 16 股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)： 1. 人力資本產(chǎn)權(quán)理論 2. 技術(shù)投入與管理投入，都可以視為人力資本的投入。 3. 人力資本與財(cái)務(wù)資本或物質(zhì)資本一樣，是企業(yè)必要的資本投入，甚至是最為關(guān)鍵的資本投入。 4. 人力資本與物質(zhì)或財(cái)務(wù)資本投入的具體情況不同：人力資本投入是無形的；人力資本投入與投入者個(gè)人的活動(dòng)不可分開，其流動(dòng)性較大；人力資本投入的回報(bào)較難測(cè)量等等。 5. 股票期權(quán)計(jì)劃，一方面兌現(xiàn)人力資本投入者的資本所得，另一方面又通過受益于股價(jià)掛鉤，報(bào)酬與時(shí)間掛鉤的辦法，激勵(lì)并吸引投入者為企業(yè)做出更大，更長(zhǎng)期的人力資本投入。 5/20/2023 17 2．風(fēng)險(xiǎn)理論 ? 企業(yè)的核心人才，尤其是經(jīng)理人才面臨著重大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 經(jīng)理人才出于利益考慮，通常會(huì)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不考慮長(zhǎng)期收效較好，但周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，短期很難見效的項(xiàng)目。 ? 股票期權(quán)計(jì)劃是從企業(yè)內(nèi)部的薪酬機(jī)制著手，激勵(lì)經(jīng)理人才承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且將經(jīng)理人才的收益與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展結(jié)合起來。 ? 股票期權(quán)的實(shí)施，一方面，經(jīng)理人才如果能讓企業(yè)保持長(zhǎng)期的效益，則他們?cè)诠べY之外，還有可觀的股票收益；另一方面，萬一某次決策失敗，造成企業(yè)重大損失，雖然沒有工資收入，但歷年持有的股票收入已有一定的積累。這就可以激勵(lì)經(jīng)理人才勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 5/20/2023 18 3．供求理論 ? 企業(yè)的核心人才都是社會(huì)上非常優(yōu)秀的人才，屬于市場(chǎng)上需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供給的緊缺人才。 ? 結(jié)果：一是這些人才的市場(chǎng)工資水平長(zhǎng)期居高不下；二是這部分人才是勞動(dòng)力市場(chǎng)上許多企業(yè)競(jìng)相高價(jià)爭(zhēng)聘的對(duì)象，流動(dòng)率非常高。 ? 企業(yè)還必須實(shí)行長(zhǎng)期的股票計(jì)劃，避免企業(yè)核心人才流失，并激勵(lì)他們充分發(fā)揮作用。 5/20/2023 19 股票期權(quán)計(jì)劃對(duì)國(guó)企改革的思考 1. 要考慮企業(yè)的性質(zhì)。 2. 要突出股票期權(quán)的激勵(lì)性。 3. 要考慮股票期權(quán)計(jì)劃的可實(shí)現(xiàn)性。 4. 要考慮我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境。 5. 要考慮觀念的改變。 5/20/2023 20 期股制的概念 ? 期股是指公司所有者預(yù)留一定數(shù)量的股票鎖定在經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人帳戶中，公司經(jīng)營(yíng)者在達(dá)到預(yù)期業(yè)績(jī)或預(yù)約時(shí)間后予以兌現(xiàn)。 ? 期股主要適用于效益較好的股份有限公司和有限責(zé)任公司。 ? 具體體現(xiàn)在企業(yè)中，就是企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對(duì)其有所有權(quán)，表決權(quán)和分紅權(quán)。 ? 其中所有權(quán)是虛的， ? 表決權(quán)和分紅權(quán)是實(shí)的 5/20/2023 21 ? 期股最早產(chǎn)生于 70年代早期的美國(guó)，從 80年代開始被越來越多的企業(yè)所引作，尤其是在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的大型上市公司中得到普遍實(shí)施，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用。 ? 自 1993年深圳萬科集團(tuán)首先引進(jìn)這種管理模式后，上海，杭州，武漢的一引起企業(yè)紛紛效訪。 5/20/2023 22 經(jīng)營(yíng)者的積極性問題 ? 股權(quán)制在美國(guó)， 90年代取得了長(zhǎng)足發(fā)展。據(jù)資料顯示，全球 500強(qiáng)中，至少有 89％的大企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行期股制。 ? 2023年 8月 30日，美國(guó)政策研究所和聯(lián)合爭(zhēng)取公平經(jīng)濟(jì)組織的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高級(jí)經(jīng)理與普通工人的收入差距從 1980年的 42： 1擴(kuò)大到去年的 419： 1。 ? 90年代是差距擴(kuò)大的主要 10年，主要原因是高級(jí)經(jīng)理人員的期股制 。 ? 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯教授認(rèn)為，中國(guó)國(guó)有企業(yè)沒有搞好的根本原因是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性沒有很好地發(fā)揮，而中國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者積極性沒有很好發(fā)揮的主要原因之一是國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收入低。 ? “窮廟富方丈 ”和 “富廟窮方丈 ” 。 ? 我國(guó)企業(yè)開始推行 “年薪制 ”，年薪制曾極大地調(diào)動(dòng)了經(jīng)營(yíng)者的積極性 。 ? “死拼一兩年，走人就拿錢 ” 5/20/2023 23 期股制的前提 1. 是要跨入一個(gè) “高門檻 ”，也就是說，一個(gè)效益好、管理到位的企業(yè)方有資格參與期權(quán)試點(diǎn) 。 2. 是要使企業(yè)實(shí)現(xiàn)連年的高比例凈資產(chǎn)收益 。 3. 是要接受多方嚴(yán)格審計(jì)。 4. 即所謂的 “3＋ 2”模式。 5/20/2023 24 期股制潛存的風(fēng)險(xiǎn) ? 一方面，股票市場(chǎng)本身就呈現(xiàn)弱效率特征，股價(jià)很難反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，從而使得股份期股制度在激勵(lì)效用的傳導(dǎo)上大打折扣； ? 另一方面，由于相關(guān)法規(guī)的不完善，加之執(zhí)法的弱化，股票市價(jià)人為操縱