公司金融第一講-文庫吧
2024-12-22 02:26 本頁面
【正文】 然后轉(zhuǎn)售并承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險 私募（ Private Placement）： 通過私下談判將債券和股票出售給諸如保險公司等大型金融機(jī)構(gòu) 鄭志剛：《公司金融》講義 二級市場（ Secondary Markets）： 經(jīng)過首次發(fā)行的債務(wù)和股票用于再交易的市場 對于股票，最重要的二級市場是拍賣市場（ Auction Market ）： 證券交易所 對于債券，最重要的二級市場是經(jīng)銷商市場（ Dealer Markets） 鄭志剛：《公司金融》講義 金融市場的構(gòu)成 貸款人（ Lender）： 資金的提供者（如具有高的耐心程度消費偏好的消費者等） 借款人（ Borrower）： 資金的使用者（如耐心程度低的消費者等） 耐心（ Patience） 程度：一個消費者即期消費和遠(yuǎn)期消費的傾向程度 耐心程度低：一個人傾向于即期消費，或者說，現(xiàn)在消費會給他帶來更大的效用 鄭志剛：《公司金融》講義 金融中介機(jī)構(gòu)（ Financial Intermediaries）： 股票交易所、銀行等 出現(xiàn)的原因：由于貸款人與借款人之間的信息非對稱（ Informational Asymmetry）， 金融中介機(jī)構(gòu)作為降低交易成本的制度安排出現(xiàn)了 銀行微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（ Microeconomics of Banking） 鄭志剛：《公司金融》講義 金融市場的功能 為公司或個人的借貸活動提供交易場所，從而使不同偏好的消費者實現(xiàn)效用最大化 創(chuàng)造金融工具 金融工具（ Financial Instruments）：公司籌集資金的手段，如貸款、債券、股票、 IOU等 金融市場作為衡量投資項目是否可行的標(biāo)準(zhǔn) 鄭志剛：《公司金融》講義 完全競爭的金融市場 完全競爭（ Perfectly Competitive）：如果在金融市場上同時存在眾多的借款人和貸款人 結(jié)果：單個個體無法對金融市場總的貸款量產(chǎn)生影響，從而無法改變金融市場的均衡利率，成為“利率的接受者”（ interest－ taker） 單個個體在完全競爭的金融市場中被動地對利率的變化做出反應(yīng) 鄭志剛：《公司金融》講義 完全競爭金融市場的特征 利率接受假設(shè)：存在大量的借款人和貸款人，單個個體無法對市場均衡利率發(fā)生影響 自由進(jìn)入（ Free Entry） 假設(shè)：能夠自由進(jìn)入或退出金融市場 信息完全（ Complete Information） 假設(shè)：借貸雙方可以獲得有關(guān)借貸機(jī)會的完全信息 鄭志剛：《公司金融》講義 （四） 存在完全競爭金融市場 的個人跨期消費決策 代表性（ Representative） 個體：具有耐心程度不同的消費偏好 跨期（兩期）消費決策：給定的今年和明年的收入水平，同時選擇今年和明年的消費水平 前提：存在完全競爭的金融市場 含義：代表性個體通過在金融市場進(jìn)行借貸活動可以調(diào)整今年和明年的消費水平 鄭志剛：《公司金融》講義 一個例子 一個代表性消費者今年有 50000元的收入，明年將有 60000元的收入 金融市場的利率為 10％（外生給定） 問題：個體今年和明年的消費水平選擇 鄭志剛：《公司金融》講義 首先考慮兩種極端的情形 Case 1： 個體把今明兩年可獲得的收入全部用于今年的消費 具有耐心程度低的消費偏好 該個體在今年可能進(jìn)行的最大消費： 50000＋60000247。（ 1＋ 10％）＝ 104545 今年借入 54545，以明年將獲得的 60000歸還
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