s金融衍生產(chǎn)品第一講-文庫吧
2024-12-22 12:09 本頁面
【正文】 人因?yàn)楹ε碌氲鬲z而放棄自己的資產(chǎn)，教會(huì)因此聚斂了大量的財(cái)富。教會(huì)辦了很多實(shí)業(yè)，但實(shí)業(yè)有可能破產(chǎn)，于是提出了有限責(zé)任方式。 ? 有限責(zé)任是原罪的本質(zhì)形式 ? 公司制委托代理關(guān)系是原罪另一種形式 13 趨勢：證券化 ? 三個(gè)階段 – 貿(mào)易 – 直接投資 – 證券投資 ? 金融工具與信息 ? 信用狀況 ? 貨幣市場與資本市場的阻隔是什么？連通的渠道是什么？ 14 趨勢：未來 ? 全球化帶來的機(jī)會(huì) ? 證券化 ? 衍生證券、實(shí)物期權(quán) ? 公司金融與投資的融合 15 需要四個(gè)視野 ? 歷史視野 ? 全球視野 ? 跨市場視野 ? 宏觀、中觀、微觀相互驗(yàn)證 16 歷史視野 ? 什么是泡沫？：資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過資產(chǎn)的價(jià)值。 ? 資產(chǎn)價(jià)值是多少？：資產(chǎn)價(jià)值是不可見的。 ? 一般的規(guī)律 – 短期可以維持，長期難以維持 – 時(shí)間越長，其平均價(jià)格越接近其內(nèi)在價(jià)值 ? 所以對(duì)待投資應(yīng)該有歷史的視野 17 歷史視野：全球證券市場收益率 ? 國家 時(shí)間 名義收益率 實(shí)際收益率 ? 美國 21－ 96 ? 英國 21－ 96 ? 德國 21－ 96 ? 瑞士 21－ 96 ? 日本 21－ 96 ? 日本 49－ 96 ? 墨西哥 34－ 96 18 歷史視野 ? 財(cái)富創(chuàng)造過程的本質(zhì)是什么？ – 從宏觀層面來講，是將資產(chǎn)貨幣化，顯性化的結(jié)果 – 從微觀層面來講是國家競爭力，企業(yè)競爭力，生產(chǎn)率提高 19 全球視野 ? 世界各國的競爭關(guān)系 – 中國與發(fā)達(dá)國家沒有太大的競爭關(guān)系，中美關(guān)系合作大于競爭 ? 人民幣升值將是美國的厄夢 ? 當(dāng)前的房地產(chǎn)熱是由美元貶值，及美元維持低利率導(dǎo)致 ? 美元貶值導(dǎo)致全球原材料價(jià)格暴漲 20 跨市場視野 ? 房地產(chǎn)熱與股市冷 ? 房地產(chǎn)熱與相關(guān)產(chǎn)業(yè)過熱 ? 股市冷與國債市場熱 ? 熱錢流入與貨幣供給過度 ? 貨幣供給過度與房地產(chǎn)熱 21 經(jīng)濟(jì)與管理的區(qū)別 價(jià)格 數(shù)量 S D 經(jīng)濟(jì)：并不關(guān)注具體價(jià)格的形成方式。 管理：價(jià)格是逐個(gè)來實(shí)現(xiàn)的，是通過市場來實(shí)現(xiàn)的。 市場：介于經(jīng)濟(jì)與管理之間。 有哪些類型的市場？ 22 金融學(xué)基本原理 ? 無套利 ? 偏好 ? 優(yōu)化 ? 市場均衡 23 金融工程原理 ? 無套利 ? 市
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