【正文】 循環(huán)過程，構(gòu)成完整的財務(wù)管理工作體系。 ②企業(yè)財務(wù)管理的一般業(yè)務(wù)流程。 企業(yè)財務(wù)管理 的一般業(yè)務(wù)流程是指企業(yè)財務(wù)人員遵循財務(wù)管理工作的一般規(guī)律，對企業(yè)資金營運過程的日常業(yè)務(wù)進(jìn)行管理和控制的具體程序和步驟。對于一線財務(wù)管理人員來說，其主要任務(wù)就是對企業(yè)單位資金運用的整個過程進(jìn)行常規(guī)管理，如對于一個“投資項目”財務(wù)管理來說，其管理過程就是從項目的可行性分析和財務(wù)預(yù)測開始，依次經(jīng)過項目投資方案設(shè)計與決策、項目融資方案設(shè)計與決策、項目的預(yù)算編制、項目運行過程的控制、項目的利潤分配方案制定、項目的財務(wù)分析報告等環(huán)節(jié) ，從而構(gòu)成了企業(yè)日常財務(wù)管理的一般業(yè)務(wù)流程。 11．答： 財務(wù)管理的法律環(huán)境是指 企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場經(jīng)濟(jì)是一種法治經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動總是在一定法律規(guī)范范圍內(nèi)進(jìn)行的。企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)遵循的法律法規(guī)主要包括： ①企業(yè)組織法。 企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主體，不同組織形式的企業(yè)所適用的法律不同的。按照國際慣例，企業(yè)劃分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)，各國均有相應(yīng)的法律來規(guī)范這三類企業(yè)的行為。 ②稅收法規(guī)。稅法是稅收法律制度的總稱，是調(diào)整稅收征納關(guān)系的法規(guī)規(guī)范。與企業(yè)相關(guān)的稅種主要有以下五種：所得稅類、流轉(zhuǎn)稅類、資源稅類、財產(chǎn)稅類、行為稅類等。 ③財務(wù)法規(guī)。 企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度是規(guī)范企業(yè)財務(wù)活動，協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系的法令文件。 ④其他法規(guī) 如《證券交易法》、《票據(jù)法》、《銀行法》等。 12．答： 財務(wù)管理作為一種微觀管理活動，與其所處的經(jīng)濟(jì)管理體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。 ①經(jīng)濟(jì)管理體制。經(jīng)濟(jì)管理體制，是指在一定的社會制度下，生產(chǎn)關(guān)系的具體形式以及組織、管理和調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的體系、制度、方式和方法的總稱。分為宏觀經(jīng)濟(jì)管理體制和微觀經(jīng)濟(jì)管理體制兩類。 ②經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一般指從各個角度考察社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)的構(gòu)成，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu) 、分配結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)等。 ③經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。任何國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都不可能呈長期的快速增長之勢，而總是表現(xiàn)為“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”的狀態(tài)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于繁榮時期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，與此相適應(yīng)則需籌集大量的資金以滿足投資擴(kuò)張的需要。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于衰退時期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，企業(yè)的產(chǎn)量和銷售量下降，投資銳減，資金時而緊缺、時而閑置，財務(wù)運作出現(xiàn)較大困難。 ④宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。政府具有對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行調(diào)控的職能。在一定時期，政府為了協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，往往通過計劃、財稅、金融等手段對國民經(jīng)濟(jì)總運行機(jī)制及 子系統(tǒng)提出一些具體的政策措施。這些宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對企業(yè)財務(wù)管理的影響是直接的，企業(yè)必須按國家政策辦事，否則將寸步難行。 13．答： 企業(yè)從事投資活動所需要資金，除了所有者投入以外，主要從金融市場取得。金融政策的變化必然影響企業(yè)的籌資與投資。所以，金融市場環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素，它對企業(yè)財務(wù)活動的影響主要有： ①金融市場為企業(yè)提供了良好的投資和籌資的場所。當(dāng)企業(yè)需要資金時，可以在金融市場上選擇合適的方式籌資，而當(dāng)企業(yè)有閑置的資金，又可以在市場上選擇合適的投資方式，為其資金尋找出路。 ②金融市場為企業(yè)的 長短期資金相互轉(zhuǎn)化提供方便。企業(yè)可通過金融市場將長期資金，如股票、債券，變現(xiàn)轉(zhuǎn)為短期資金，也可以通過金融市場購進(jìn)股票、債券等，將短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金。 ③金融市場為企業(yè)財務(wù)管理提供有意義的信息。金融市場的利率變動反映資金的供求狀況，有價證券市場的行情反映投資人對企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價。這些都是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理的重要依據(jù)。 第三部分 案例答案要點 案例 1： 案例分析要點： 1．天津泰達(dá)是我國資本市場上具有創(chuàng)新意義的實施期股計劃的上市公司。它創(chuàng)下了三個第一：第一家規(guī)范、透明的公布股權(quán)激勵做法的 上市公司；第一家提取激勵基金的上市公司；第一家將激勵和約束相結(jié)合，規(guī)定激勵基金的同時又規(guī)定了懲罰基金的公司。在提取時規(guī)定了對激勵對象的考核辦法。 天津泰達(dá)的模式在證券市場上披露以后，引起了很大的反響，效仿的上市公司逐漸增多。這種提取激勵基金、購股獎勵高管人員的模式，成為上市公司股權(quán)激勵的主要做法。大量的案例在 2020 年、 2020 年紛紛產(chǎn)生，并有一些規(guī)律性的變化。這里再簡單舉兩個案例：一個是在 1999年在天津泰達(dá)公布方案后不久出現(xiàn)的一個仿效案例福建三木（ 000632）；另一個是在 2020 年實施了股權(quán)激勵方案的 廣東福地（ 000828）。 2．除了三個第一之外，天津泰達(dá)的案例還有許多值得總結(jié)之處：一是激勵基金做法得到了大股東的有力支持。作為大股東的泰達(dá)集團(tuán)，自 1998 年底就和天津市政府、開發(fā)區(qū)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就怎樣在企業(yè)激發(fā)管理層及員工的積極性進(jìn)行過探討，并得到開發(fā)區(qū)領(lǐng)導(dǎo)的鼓勵和支持，泰達(dá)股份之所以能率先出臺激勵細(xì)則，應(yīng)該說，與天津市政府和開發(fā)區(qū)的支持是分不開的。二是建立了具有相對獨立性的激勵管理委員會。公司的激勵管理委員會伴隨著《激勵機(jī)制實施細(xì)則》而成立。其成員構(gòu)成由監(jiān)事會、公司財務(wù)顧問和公司法律顧問組成，保證了這項工作 的獨立性、公正性、嚴(yán)肅性。這也是我國上市公司中第一家由監(jiān)事會成員和外部顧問為主組成的激勵委員會。 3．天津泰達(dá)實施股權(quán)激勵措施，到 2020 年已經(jīng)經(jīng)歷了 5 個年頭，在這期間從公司的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤兩項指標(biāo)來看總的趨勢實現(xiàn)了增長；營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這幾項指標(biāo)都是以 1998年或 1999 年為最高水平，以后出現(xiàn)了4 年或 5 年的連續(xù)下滑。 案例 2： 分析提示： 1．一個計劃總投資 150 億元的“巨無霸”工程碰到了障礙。主要原因是近年來國家對電解鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控舉措。 2． 飛龍稀鋁項目在開 始的時候，由于急于上馬，在審批和環(huán)保等環(huán)節(jié)都存在著問題。 3．民營企業(yè)投資于這樣一個巨大項目，所涉及的環(huán)境因素是各種各樣的。比如，國家產(chǎn)業(yè)政策、國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、國際環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、自然資源環(huán)境等。 4．對電解鋁項目和氧化鋁項目國家一直是嚴(yán)格控制的。 2020 年國家對原有的投資體制進(jìn)行了進(jìn)一步的改革，發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，并確定了《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄》（ 2020 年本）。 第二章 習(xí)題答案 一、 填空題 1． 增值額，剩余價值 社會平均資金利潤率。 2． 本金 金折算到現(xiàn)在的 將來值 或本利和在將來某一時點上 3． 本金 利息部分 本金所生的利息 “利滾利” 4． 系列款項 時點不同 普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金 5． 每期的期末 每期的期初 先付年金或即付年金 6． 遞延年金 無限期的 永久年金 7． [(P/A， i， n1)+1] 8． i=(1+ r/m )m1 二、判斷題 1 √ 2 3 √ 4 5 6√ 7√ 8√ 9√ 10 三、單選題 D C C C C B B A B D 1 B 1 D 1 B 1 A 1 B 1 D 1 A 四、多選題 ABCD AC BCD AC ABC 五、名詞解釋 1． 資金的時間價值 ： 資金的時間價值就是指一定量資金在不同時點上價值量的差額，也稱為貨幣的時間價值。 2． 現(xiàn)值和終值 ： 現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價值。終值又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時點上的價值。 3． 單利與 復(fù)利 ： 單利是 指只對本金計算利息，利息部分不再計息。 復(fù)利是指不僅對本金要計息，而且對本金所生的利息，也要計息，即“利滾利”。 4． 年金 ：年金是指一定時期內(nèi)，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。 5． 普通年金： 普通年金是指在每期的期末，間隔相等時間，收入或支出相等金額的系列款項。 6． 年償債基金： 有時我們會碰到已知年金終值，反過來求每年收付的年金數(shù)額，這是年金終值的逆運算，我們把它稱作年償債基金的計算。 7． 預(yù)付年金：預(yù)付年金是指每期收入或支出相等金額的款項是發(fā)生在每期的期初，而不是期末，也稱先付年金或即付年金。 8．永續(xù)年金： 永續(xù)年金是指無限期的收入或支出相等金額的年金，也稱永久年金。 它也是普通年金的一種特殊形式， 9．遞延年金 ：凡是不在第一期開始收付的普通年金，稱為遞延年金。 六、思考題 1．答： （ 1） 資金的時間價值就是指一定量資金在不同時點上價值量的差額，也稱為貨幣的時間價值。 資金時間價值的實質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動者所創(chuàng)造的剩余價值的一部分。 （ 2）資金的時間價值可用絕對數(shù) (利息額 )和相對數(shù) (利息率 )兩種形式表示，通常用相對數(shù)表示。資金時間價值的實際內(nèi)容是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會 平均資金利潤率，是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。 2．答： （ 1）年金是指一定時期內(nèi)，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。 （ 2）年金具有連續(xù)性和等額性特點。連續(xù)性要求在一定時間內(nèi)，間隔相等時間就要發(fā)生一次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。等額性要求每期收、付款項的金額必須相等。 （ 3）年金根據(jù)每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。 （ 4）生活中有很多收付款項都屬于年金的形式，例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險費、零存整取或整存 零取等都屬于年金問題。 3．答： 在實際業(yè)務(wù)中 ,復(fù)利的計算期不一定是 1 年，可以是半年、一季、一月或一天復(fù)利一次。當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率稱為名義利率，用 r 表示，根據(jù)名義利率計算出的每年復(fù)利一次的年利率稱實際利率，用 i表示。 實際利率和名義利率之間的關(guān)系如下：i=(1+ r/m )m1，式中的 m 表示每年復(fù)利的次數(shù)。 四、計算題 =6000（ P/A， 7%， 10） =6000 =50000 所以無法借到 =(1+8%/4)41 =% F=100(1+%)5 =100= =4000(P/A,8%,10) (P/F,8%,10) =4000 = =2(P/A,10%,10)=2= P=(P/A,10%,5)+(P/A,10%,5) (P/F,10%,5) =+ =+= 第二個項目獲利大。 =3000(P/A,8%,10)(1+8%) =3000(1+8%) =25000 租用。 =123600(F/P,10%,7) =123600 =240000 購買 . 7.（ 1） F=300（ F/A， 8%， 3）（ 1+8%） =300= （ 2） P=100（ P/A， 8%， 10） =100= (3) , 項目不可行。 案例分析要點： 分析五種還款方式下對每年現(xiàn)金流量的影響，畫出整個計算期的現(xiàn)金流量圖，對于特殊的現(xiàn)金流量，可以將其分解為一次性收付款項和年金的組合，再分別計算現(xiàn)值。五種方案中現(xiàn)值最小的方案對公司最有利 第三章 風(fēng)險與報酬 參考答案 一、填空題： 風(fēng)險最大 財務(wù) 越高 超出預(yù)期的損失 負(fù)債水平 分散特有風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 長期投資決策 經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險 二、判斷題： √ √ √ √ √ √ √ 1√ 1√ 1√ 1 1 1√ 1√ 1 1 三、單項選擇題： A A B A A B B D A A 1 A 1 C 1 C 1 C 1 D 1 D 1 A 1 B 1 A C 2 B 2 C 2 D 2 A 2 D 四、多項選擇題： ACD ABCD ABD ABC CD BD ABCD ABCD CD BCD 1 ABCD 1 AB 1 ABC 1 ABD 1 ABCD 1 BD 1 ABC 1 ABCD 1 ABCD ABCD 五、名詞解釋： 六、思考題：