三季度通信業(yè)投資策略報(bào)告-文庫吧
2025-07-19 08:23 本頁面
【正文】 百人移動電話普及率部/百人數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)部表2：通信行業(yè)主要通信能力情況（截至06年5月底）指標(biāo)名稱單位累計(jì)達(dá)到數(shù)同比新增增長率光纜線路長度萬公里44522%長途電話交換機(jī)容量萬路6%局用交換機(jī)容量萬門5%移動電話交換機(jī)容量萬戶10%寬帶接入端口萬個(gè)17%數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)部圖1：通信業(yè)務(wù)收入增長情況 數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)部/華泰證券研究所我們認(rèn)為，移動業(yè)務(wù)和寬帶業(yè)務(wù)是未來整個(gè)通信行業(yè)發(fā)展趨勢，這從通信業(yè)上半年的運(yùn)行數(shù)據(jù)——從通信能力、用戶增長以及業(yè)務(wù)增長速度等得到進(jìn)一步印證。從通信能力來看，06以來增長較快的是光纜、移動通信及寬帶通信能力。固定電話中小靈通用戶新增625萬戶，增長持續(xù)放緩，%。與移動電話取代固定電話趨勢一致，新增移動電話不僅在數(shù)量上繼續(xù)超過固定電話，而且06年15月份的新增移動電話用戶還超過了固定電話。%，是電信分業(yè)務(wù)中增長速度最快的；移動通信增長速度也高于平均增長速度，占電信業(yè)務(wù)收入比重進(jìn)一步提高。與通信業(yè)務(wù)收入增長速度趨緩一致，我們預(yù)期，06年移動電話和固定電話用戶增長速度也將趨緩。其中，%%，06年全年新增用戶5200萬戶；%下降到06年的9%，06年全年新增電話用戶3200萬戶。圖2：近三年ARPU變動情況 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部/華泰證券研究所ARPU值（平均用戶收入，單位：元/戶/月）直接反映電信用戶的質(zhì)量。固話和移動ARPU持續(xù)下降，一方面顯示新增用戶主要為低端用戶，另一方面表明運(yùn)營商競爭加?。ㄌ貏e是小靈通對移動用戶的分流）。兩者之間的差距也在逐漸縮小。06年15月份通信投資圖3：我國歷年電信投資情況（單位：億元） 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部2006年15月份，比上年同期增長2%。我國通信投資已經(jīng)經(jīng)過了連續(xù)兩年的下滑，這種下滑局面有望在2006年得到扭轉(zhuǎn)，2006年電信投資將同比增長58%左右。我們的理由如下：一是05年由于3G和電信業(yè)重組帶來的不確定性預(yù)期而導(dǎo)致的一部分被推遲的投資將延續(xù)到2006年，這從05年12月份電信投資出現(xiàn)較大回升可以得到印證；二是中國移動和中國聯(lián)通目前網(wǎng)絡(luò)利用率基本接近飽和狀態(tài)，隨著用戶的增長將擴(kuò)大設(shè)備投資；特別是中國聯(lián)通，其GSM網(wǎng)絡(luò)在許多地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)利用率已經(jīng)超過了90%；三是06年將有一些新業(yè)務(wù)帶動相關(guān)投資的增長。IPTV和3G網(wǎng)絡(luò)最值得期待，當(dāng)然，我國數(shù)字電視也逐步走向成熟，它也將帶動一部分相關(guān)電信設(shè)備（比如光纖、數(shù)據(jù)通信設(shè)備等）的投資。圖4：2000－2006年我國通信投資與收入比例資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部、華泰證券我國通信固定資產(chǎn)投資占業(yè)務(wù)收入的比重呈下降趨勢，每單位通信投資帶來的收入則一直上升，表明通信業(yè)發(fā)展對投資的依賴有所減弱，運(yùn)營商越來越關(guān)注發(fā)展速度和經(jīng)濟(jì)效益之間的協(xié)調(diào)，已開始從單純的投資驅(qū)動型向效益型轉(zhuǎn)變。通信設(shè)備制造業(yè)利潤出現(xiàn)反彈今年以來，電信行業(yè)一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象就是隨著電信投資止跌回升，電信設(shè)備制造業(yè)利潤也同比出現(xiàn)較大增長。表3：14月通信設(shè)備制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（單位：億元）06年14月05年14月同比增長產(chǎn)品銷售收入%利潤總額%稅金總額%工業(yè)增加值471332%資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部表4:14月通信設(shè)備制造業(yè)主要產(chǎn)品指標(biāo)計(jì)量單位生產(chǎn)數(shù)量06年14月05年14月同比增長%手機(jī)萬部8421%小靈通萬部%程控交換機(jī)萬線%移動基站萬信道%電話機(jī)萬部%資料來
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