【正文】 場將迎來爆發(fā)增長。 企業(yè)市場方面，取證產(chǎn)品主要用于企業(yè)內(nèi)部調(diào)查和內(nèi)部風(fēng)險管控，國外公司治理相對嚴(yán)格和規(guī)范，應(yīng)用比較廣，財富500強企業(yè)基本都已經(jīng)應(yīng)用了電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品。國內(nèi)市場未來幾年會保持高速增長，大型的國企、律所等都是潛在客戶。由于電子行業(yè)更新快，遵循摩爾定律1年半到2年更新一次，對電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)新的需求也不斷出現(xiàn)。針對不同的存儲介質(zhì)、操作系統(tǒng)、軟件應(yīng)用環(huán)境等，均需要開發(fā)不同的電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品，、Window固態(tài)硬盤、RFID等。公司擁有超過100種產(chǎn)品，最近四年以來，新產(chǎn)品（一年以內(nèi)推出的產(chǎn)品）占比不斷上升，2010年新產(chǎn)品收入約占42%。新產(chǎn)品的毛利率水平較高，能夠推高公司整體的毛利率。公司通過不斷加大研發(fā)力量，新品推出周期可以縮短，取得更快的發(fā)展，未來換機周期有望從35年壓縮到3年以內(nèi)。 電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品更新速度快，行業(yè)空間足夠大我國司法部門的管轄范圍設(shè)臵森嚴(yán)，地市之間是屬于不同的管轄區(qū)域，不能夠交叉管理，因此使用的電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品也不能夠共用。區(qū)縣司法單位可以借用所屬地市單位的產(chǎn)品，但是需要復(fù)雜的批復(fù)程序，該情況今后會越來越少，各個地區(qū)的司法部門都需要建立自有的電子數(shù)據(jù)取證系統(tǒng)。 美亞柏科擁有國內(nèi)最全的產(chǎn)品線，產(chǎn)品分類可以類比手機產(chǎn)品，按照內(nèi)部芯片、處理的操作系統(tǒng)、存儲介質(zhì)、應(yīng)用場景等不同配臵和處理對象進行劃分。省級單位采購的經(jīng)費更為充足，通常能夠采購性能強的產(chǎn)品，而區(qū)縣級資金較少，能夠支付的金額相對較小，通常購買復(fù)制機、勘察箱、取證大師這樣的基本配臵。 按照公司目前的產(chǎn)品銷售情況，假設(shè)一次性采購目前夠用的產(chǎn)品，省級客戶金額在600萬800萬，地市級客戶為200300萬，區(qū)縣級50萬100萬。省級單位全國一共32個省、283個地市級、2863個區(qū)縣，加上公安部及其下屬研究所，公安市場容量為1825億元。工商、稅務(wù)、檢察院等機構(gòu)設(shè)臵與公安局相似，單位采購金額可能低于公安部門，按照公安市場的60%估計約10億左右。國外市場最大的是企業(yè)客戶，占總量的大部分（估計40%以上），因此國內(nèi)的市場容量將近百億的規(guī)模，并不需要擔(dān)心市場空間。表1是在現(xiàn)有消費水平上對公安市場容量的估計，未占有的市場空間表示未來這些地區(qū)首次購買的市場空間，成熟期每年市場容量是不考慮新產(chǎn)品的增量市場，也無新增客戶的純粹換機市場下，每年購買的金額數(shù)?？梢钥吹匠墒鞎r期換機市場空間約6億元（不考慮產(chǎn)品漲價），還有近一倍的空間。 公安市場從2008年進入了成長期，2009年的國內(nèi)銷售額約2億元，而2013年將大范圍進入換機周期，這部分市場容量不小。此前由于“電子證據(jù)”并不為刑法所支持，公安部門使用電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品的部門集中在網(wǎng)監(jiān)部門，現(xiàn)今刑訴法已經(jīng)支持“電子證據(jù)”，公安的刑偵科、經(jīng)濟犯罪偵查科、治安管理科等部門也開始配備電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品，此項影響可能為公安市場增加1倍以上的市場空間。假設(shè)公安市場到2015年占有率達到成熟階段，那么未來4年公安市場仍然能夠保持20%以上增速。考慮到固態(tài)硬盤和Windows8等新產(chǎn)品的推出，增速可能超預(yù)期。 工商、稅務(wù)、檢察院、海關(guān)等行業(yè)剛剛進入高速成長期，基數(shù)小，公司2012年針對其開展了大量的產(chǎn)品試用培訓(xùn)工作，加強推廣力度，伴隨著客戶認(rèn)識度的提高，以及“電子證據(jù)”在民事訴訟法正式執(zhí)行，未來3年高增速是大概率事件。 工商是僅次于公安的市場，國內(nèi)工商部門設(shè)臵和公安基本一樣，都是下到鄉(xiāng)村一級，需求和公安相比略低，我們估計是公安市場的一半左右，約10億元出頭。稅務(wù)稽查更多針對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，對產(chǎn)品的性能要求較高但是功能相對單一，沒有工商那樣的偵查權(quán)，市場空間約57億元。檢察院的需求比較高端，對于產(chǎn)品的性能要求很高，市場空間810億元。其他政府機構(gòu)也會有一些需求，政府客戶總體市場空間將達到60億元以上。 企業(yè)主要使用取證產(chǎn)品進行企業(yè)內(nèi)部調(diào)查和內(nèi)部風(fēng)險管控，國外的公司治理相對嚴(yán)格，因此普及率高于國內(nèi)。企業(yè)對員工的電腦使用痕跡進行監(jiān)測，當(dāng)職員做出不利于公司或股東的事情時，能夠?qū)@些痕跡進行取證。企業(yè)市場潛力大，是最有業(yè)績爆發(fā)力的客戶，同時受宏觀經(jīng)濟的影響比較明顯。公司首先開拓的對象是銀行、證券、保險、新聞、央企等信息敏感、資金實力充足的企業(yè)，再逐步推廣到其他企業(yè)。企業(yè)客戶收入占比不斷提高，標(biāo)志著電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)越來越成熟。 國外電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)的發(fā)展情況國外電子數(shù)據(jù)取證發(fā)展時期較早，早在計算機普及之前，就有電子數(shù)據(jù)存儲設(shè)備的取證和數(shù)據(jù)恢復(fù)研究。電子證據(jù)最為主要的方式是電腦之間通過數(shù)據(jù)傳輸而形成的，行業(yè)的高速發(fā)展期是在個人計算機和互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模普及的時代。自1995年美國的《私人證券訴訟改革法案》安全港條款的頒布，電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)經(jīng)歷了較快的發(fā)展。 國外市場最初的使用者是政府機構(gòu)，如FBI、法律部門等，之后逐漸拓展到企業(yè)用戶，主要用于企業(yè)內(nèi)控以及商業(yè)糾紛。目前已經(jīng)有上萬家美國企業(yè)使用了電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品。 電子行業(yè)發(fā)展迅速，電子證據(jù)的形式也越來越多樣化，取證產(chǎn)品從實物發(fā)展到網(wǎng)絡(luò)取證（EDiscovery），再到云計算模式。從市場規(guī)模來看，根據(jù)IDC的統(tǒng)計，2005年電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品市場規(guī)模約6億美元，預(yù)計2012年全球市場規(guī)模約28億美元，%。Gartner 預(yù)測“EDiscovery”銷售額近年來CAGR為16%，預(yù)計2014年將達到17億美元。 國外廠商主要有Guidance、AccessData、Logicube、iTableau、Xways、Passware、Elsoft、Belkasoft、Intella、ClearWell等企業(yè)。其中Guidance是全球領(lǐng)先的電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)上市公司，知名度高，擁有超過4萬名用戶，其EnCETM認(rèn)證考試是全球熱門的IT從業(yè)認(rèn)證考試之一，目前全球有4000名證書獲得者。，2011年收入約1億美元，其中20%的收入來自美國以外，378名全職員工。公司的電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品毛利率一直保持在72%以上（研發(fā)費用率約18%），客戶涵蓋財富500強中的150多個公司，并為1000多個政府客戶服務(wù)。公司經(jīng)歷了快速的成長，收入從2001年560萬美元增長到2008年9100萬美元，CAGR約49%，亞太地區(qū)的收入占比5%以下。 Guidance電子取證產(chǎn)品已經(jīng)更新到第七代，平均不到兩年會推出下一代產(chǎn)品，超過70%的收入來自老客戶，印證了該行業(yè)技術(shù)更新快，新品推出周期短的特點。收購CaseCentral打通了云服務(wù)與傳統(tǒng)電子數(shù)據(jù)取證硬件產(chǎn)品之間的橋梁，能夠提供端到端的電子數(shù)據(jù)取證全方位業(yè)務(wù)。 行業(yè)壁壘高，市場份額