【正文】 69,629, 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 其他流動負(fù)債 流動負(fù)債合計(jì) 122,315, 193,068, 非流動負(fù)債： 長期借款 應(yīng)付債券 267,406, 長期應(yīng)付款 專項(xiàng)應(yīng)付款 預(yù)計(jì)負(fù)債 遞延所得稅負(fù)債 1,040, 1,040, 其他非流動負(fù)債 1,340, 1,440, 非流動負(fù)債合計(jì) 269,786, 2,480, 負(fù)債合計(jì) 392,101, 195,548, 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或股本） 312,972, 314,339, 資本公積 703,384, 707,697, 減：庫存股 專項(xiàng)儲備 盈余公積 14,468, 13,315, 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 未分配利潤 63,410, 62,318, 外幣報(bào)表折算差額 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 1,094,235, 1,097,669, 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總 1,486,337, 1,293,218, （七）銷售和主要客戶情況 主要以線下銷售為主，網(wǎng)絡(luò)銷售為輔。線下目前已建立全國主要大中城市的銷售網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)點(diǎn)遍及沃爾瑪、家樂福、世紀(jì)聯(lián)華、華潤蘇果、歐尚等國內(nèi)各大中型賣場網(wǎng)點(diǎn)。 溜溜果園與國內(nèi)外大型、知名連鎖商超長期戰(zhàn)略性合作，在我國各大中小型城市均有銷售網(wǎng)點(diǎn)，線下銷售是溜溜果園公司的主要銷售方式。近年來，隨著網(wǎng)絡(luò)購物平臺的發(fā)展和快遞行業(yè)領(lǐng)域的崛起，休閑食品陸續(xù)在淘寶、天貓、京東等電商領(lǐng)域開設(shè)自己的旗艦店。溜溜果園也不例外，溜溜果園除了在淘寶有旗艦店、天貓超市、1號店也有其產(chǎn)品。官網(wǎng)也提供購買渠道。溜溜果園還利用平面媒體、戶外媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體三位一體的品牌推廣模式，和龐大健全的品牌傳播網(wǎng)絡(luò)，提高品牌的知名度。 溜溜果園主要銷售的產(chǎn)品是溜溜梅系列，溜溜梅現(xiàn)已成為溜溜果園旗下的明星單品，其年銷售額達(dá)10億多。 從年齡上看，消費(fèi)客戶主要為少年兒童，青年人中的女性消費(fèi)者；從性別上看，1435歲年輕女性仍是休閑食品的主流消費(fèi)群體；從職業(yè)類別來看，在讀學(xué)生和辦公室白領(lǐng)在總體消費(fèi)者中超過半數(shù)。不同性別對本公司產(chǎn)品的喜好分析表二、企業(yè)所在行業(yè)分析（一）行業(yè)發(fā)展趨勢隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，酒類行業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、渠道開發(fā)、營銷模式方面都有了新的突破和發(fā)展。而消費(fèi)者生活水平的提升，對酒類商品的需求和要求也越來越大和嚴(yán)格。白酒行業(yè)產(chǎn)品的分化和消費(fèi)水平的分化出現(xiàn)，茅臺、五糧液、水井坊、酒鬼酒等幾百元上千元一瓶的高檔超高檔酒，針對的就是那些顯示身份的高檔消費(fèi)者；而一般白領(lǐng)消費(fèi)者大多選擇那些100多元的白酒，如藍(lán)色經(jīng)典、杜康等，一般大眾的宴會則釆用十幾元到幾十元一瓶的中檔白酒，一般的中低收入者則飲用那些10元以下的的裸瓶白酒；對許多城市低收入者及農(nóng)村消費(fèi)者來說，一般以5元以下的瓶裝酒或散酒為主。隨著居民收入的增加，特別是食品安全和健康意識的提升，消費(fèi)者日益傾向于消費(fèi)健康、營養(yǎng)的食品，固態(tài)發(fā)酵白酒比用食用酒精為原料制造的新工藝白酒價(jià)值更高；此外寬松的投資環(huán)境和經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長帶動了商務(wù)酒、公務(wù)酒用量的增長，歷史悠久、文化底蘊(yùn)深厚，用中國固態(tài)發(fā)酵釀造技術(shù)釀造的傳統(tǒng)名白酒在消費(fèi)者尤其是高端消費(fèi)群體中擁有相對穩(wěn)定并日益增長的市場，他們對這類產(chǎn)品多年形成的品牌、形象和美譽(yù)度具有很強(qiáng)的忠誠度和消費(fèi)持續(xù)性。自2006年以來，白酒龍頭企業(yè)茅臺和五糧液都有提價(jià)行動。其中五糧液酒廠將五糧液的出廠價(jià)上調(diào)10元，穩(wěn)定了五糧液單品的終端價(jià)格以致在達(dá)到8001200元不等，并且公告將于近期對部分中低位產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行了上調(diào)，上調(diào)幅度約為5%60%。茅臺則是在春節(jié)銷售旺季剛剛結(jié)束的2月11日宣布提價(jià)，漲價(jià)幅度為3040瓶，使得公司凈利潤有較大的增加。山西汾酒也將要以中檔酒為主，產(chǎn)品將以中檔產(chǎn)品老白汾為主，大力發(fā)展高端產(chǎn)品國藏汾酒、青花瓷和中華汾。低檔酒萎縮、中高檔酒競爭加劇 低端白酒的消費(fèi)主體主要在農(nóng)村，然而隨著農(nóng)村人們收入的不斷提高以及對于健康的不斷重視，以后的白酒消費(fèi)農(nóng)村百姓更加偏向于“質(zhì)”而非“量”。同時(shí)隨著我國政府加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程，將促使農(nóng)村消費(fèi)觀念開始逐步向城市靠攏，越來越多的人會更加注重品牌和質(zhì)量，經(jīng)濟(jì)水平和觀念的改變將使得低檔白酒市場需求出現(xiàn)萎縮，中高檔酒類需求增加，眾多的低端白酒小生產(chǎn)商將出現(xiàn)生存危機(jī)。隨著我國國際化進(jìn)程的加快，以及對于進(jìn)出口關(guān)稅的調(diào)節(jié)、資本管制的逐步放松，越來越多的洋酒將進(jìn)入中國市場，洋酒在國際市場強(qiáng)勁的競爭力以及人們對于洋酒文化的逐步認(rèn)識和接受將推動其市場占有率，因此未來中高檔酒領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)國內(nèi)品牌和國外品牌以及國內(nèi)品牌內(nèi)部激烈競爭的景象。 消費(fèi)主體擴(kuò)大、消費(fèi)需求呈現(xiàn)多樣性 根據(jù)近期調(diào)查顯示，近三年來我國各大城市中時(shí)常有飲酒行為的女性人數(shù)正在以每年的速度增長。男女平等觀念的加深和女性在家庭經(jīng)濟(jì)收人中所占比重不斷提高都促使越來越多的女性參與社會活動，女性對酒類的消費(fèi)也呈逐年遞增趨勢。女性消費(fèi)的酒類目前大多以紅酒和葡萄酒為主，白酒相對需求較少。因此低度、健康、高貴等適合女性飲用的白酒需求將增多對這類白酒的研發(fā)和營銷將成為各類釀酒企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)商務(wù)用酒將繼續(xù)占有很大的消費(fèi)比例。酒類產(chǎn)品的消費(fèi)能夠造成一種和諧的商務(wù)氛圍，可以通過相互之間的交談、溝通，達(dá)到彼此之間的了解和共識，對于生意洽談成功有很大的促進(jìn)作用。商務(wù)用酒一般都是針對中、高檔酒的消費(fèi)，企業(yè)利潤空間較大。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、商務(wù)活動的頻繁，商務(wù)用酒的比例還應(yīng)該會進(jìn)一步得到提高。 企業(yè)合并加快、市場集中度提高 從白酒行業(yè)發(fā)展趨勢看，我國白酒生產(chǎn)集中度正朝著大型白酒企業(yè)集中，前位的白酒骨干企業(yè)的銷售收入基本上占全行業(yè)的以上，利稅占整個(gè)白酒行業(yè)的左右，產(chǎn)量約占全行業(yè)的。隨著中高檔酒類競爭的加劇，開闊并占領(lǐng)農(nóng)村市場是避免直接在城市市場競爭的明智策略。未來將有越來越多的知名酒類企業(yè)重視塑造自己品牌在農(nóng)村的知名度：一方面外來的白酒企業(yè)想要打開農(nóng)村市場，另一方面地方性白酒企業(yè)想要生存和發(fā)展。這些動機(jī)將促使全國性知名酒企業(yè)對于地方性酒廠的收購和兼并，白酒行業(yè)內(nèi)部的整合將促進(jìn)行業(yè)的市場集中度不斷提高，白酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)將逐步得到優(yōu)化，最終將促進(jìn)白酒行業(yè)質(zhì)量的整體提高。 消費(fèi)稅改革消費(fèi)稅的改革也給白酒行業(yè)帶來了影響，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)通知，從4月1日開始我國現(xiàn)行消費(fèi)稅項(xiàng)目、稅率及相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整，關(guān)于白酒行業(yè)調(diào)整的主要內(nèi)容為，取消了糧食白酒與薯類白酒的差別稅率，統(tǒng)一調(diào)整為20%。此次稅改給白酒行業(yè)帶來的利好因素是整體性的，糧食類白酒生產(chǎn)商的盈利能力得到普遍提升。但是由于中低端白酒生產(chǎn)商的盈利能力更多的受制于從量稅的抑制，因此中低端白酒銷量較大的生產(chǎn)商在此次稅改中受益低于原先的預(yù)期。二三線白酒公司無法因?yàn)榇舜味惛母镜奶嵘芰?，而行業(yè)中低端產(chǎn)品將依然維持激烈競爭的態(tài)勢，因此我們預(yù)期行業(yè)中龍頭公司主攻高檔白酒產(chǎn)品的趨勢將繼續(xù)維持。從以上的分析可知，高檔白酒的發(fā)展空間相對較大，從近期的股市表現(xiàn)也可看出，主要食品行業(yè)企業(yè)市場表現(xiàn)相對比較強(qiáng)勁，尤其是白酒企業(yè)最近一段時(shí)間的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了大盤漲幅，市盈率普遍較高，考慮到到行業(yè)的增長，部分白酒企業(yè)仍將會有大幅增長。因此酒類行業(yè)的發(fā)展還是持續(xù)增長態(tài)勢，在新一輪的市場經(jīng)濟(jì)下，酒類企業(yè)中必定會有所增加改革。(二)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2012年下半年以來，受我國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力有所加劇、固定資產(chǎn)投資增速放緩、政府部門限制“三公消費(fèi)”、部隊(duì)禁止飲酒活動以及白酒“塑化劑”事件等因素影響，我國白酒行業(yè)產(chǎn)量增速顯著放緩。2014年度，我國規(guī)模以上白酒生產(chǎn)企業(yè)白酒產(chǎn)量為1,，%。2004年至2014年，我國規(guī)模以上白酒生產(chǎn)企業(yè)白酒產(chǎn)量及同期增長情況如下圖所示： 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局　　隨著限制公款消費(fèi)的政策導(dǎo)向日趨明確，以政商需求為主的高端白酒銷售所受影響明顯，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)終端消費(fèi)需求萎靡將很快傳導(dǎo)至生產(chǎn)層面，白酒企業(yè)的利潤增速或?qū)⒊始彼傧禄厔?。目前，國?nèi)白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本上可以劃分為三個(gè)層次。 　　第一層次是少數(shù)具有代表性的名酒企業(yè)，它們具有悠久的歷史、深厚的文化底蘊(yùn)、釀造工藝中繼承了傳統(tǒng)的精髓，是白酒的文化象征，產(chǎn)品面向全國市場，主要滿足消費(fèi)者中高端需求。第二層次為區(qū)域性強(qiáng)勢品牌，憑借地域優(yōu)勢占據(jù)區(qū)域白酒市場主流消費(fèi)，成為當(dāng)?shù)氐奶禺a(chǎn)。第三層次是面對城鄉(xiāng)低端消費(fèi)的大眾白酒品牌，這些企業(yè)數(shù)以萬計(jì)，為大眾消費(fèi)提供低價(jià)白酒。（三）業(yè)績兩極分化中國白酒企業(yè)經(jīng)歷近三年的行業(yè)深度調(diào)整期后，在2016年出現(xiàn)業(yè)績回暖跡象。在具有行業(yè)代表性的19家白酒上市企業(yè)中，有過半的酒企在今年10月中旬交出亮眼的三季報(bào)業(yè)績單。但值得注意的是，酒企三季報(bào)中實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙指標(biāo)增長的大部分屬于中高端酒企，而中低端酒企業(yè)績始終不容樂觀。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，以茅臺、洋河、瀘州老窖為代表的高端酒主導(dǎo)企業(yè)均成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績回溫。貴州茅臺三季報(bào)顯示，%。，%的業(yè)績獨(dú)占酒業(yè)鰲頭。五糧液三季報(bào)顯示，%。，%。洋河三季報(bào)顯示，%。，%。高端白酒主導(dǎo)酒企營收業(yè)績飄紅，凈利潤增長幅度增勢平穩(wěn)。相比之下，中低端酒企業(yè)績波動尤為凸顯。其中，%。凈利潤5481萬元，%。*，%。，%。，%。，%。，%。，%。中低端酒企三季報(bào)中的高增長率和巨大的跌幅展現(xiàn)出明顯的業(yè)績失重，而從整體來看中低端酒企發(fā)展持續(xù)疲軟。業(yè)內(nèi)人士表示，2016年中國白酒行業(yè)嚴(yán)重兩極分化。中國白酒產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入資本化和品牌化的競爭，產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生變化，對企業(yè)要求同時(shí)變高。此時(shí)占有優(yōu)勢的國內(nèi)中高端酒企逐漸凸顯主導(dǎo)地位，并以穩(wěn)定的增勢實(shí)現(xiàn)局部回溫。但中小型企業(yè)之間的競爭卻更加激烈，同時(shí)受行業(yè)惡劣的宏觀經(jīng)濟(jì)拖累發(fā)展環(huán)境更加惡化，白酒行業(yè)至今沒有真正意義上實(shí)現(xiàn)回暖。（四）破局全國市場白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)微回暖、兩極分化環(huán)境下，高端酒企之間的市場搶占不讓分毫。同時(shí)高端酒企橫掃行業(yè)戰(zhàn)績榜單，對中低端酒企造成當(dāng)頭一棒。激烈的競爭環(huán)境中，高端酒企開始謀劃省外市場搶占資源。而區(qū)域型酒企在本土市場發(fā)展將抵天花板，市場份額遭到中高端強(qiáng)勢酒企擠壓的環(huán)境下也開始尋找生存新出路。由此，通過跨省并購酒企，突圍全國市場以獲得更多的生存環(huán)境和利潤空間成為2016年白酒企業(yè)發(fā)展趨勢。 (五）白酒文化將被賦予更多的內(nèi)涵 白酒文化是我國的傳統(tǒng)文化的重要組成部分，千百年來白酒被賦予象征禮儀、尊重、情義等多重意義，中國人對于白酒的感情也是世代相傳根深蒂固。隨著我國對外開放的進(jìn)一步加深，白酒走出國門必將通過白酒文化的輸出為前提，白酒文化在蘊(yùn)含中國傳統(tǒng)文化的同時(shí)還應(yīng)被賦予新的內(nèi)涵，如包容、真誠、信譽(yù)、友善等內(nèi)容，這樣才能使其成為國際經(jīng)濟(jì)往來中必不可少的工具并逐步被世界文化所接受。同時(shí)國內(nèi)市場消費(fèi)者觀念的轉(zhuǎn)變促使對白酒需求呈現(xiàn)多樣性，這也要求白酒文化擁有更多的內(nèi)涵來吸引消費(fèi)者并培養(yǎng)消費(fèi)者的忠誠度，保持并擴(kuò)大市場份額。（六）行業(yè)現(xiàn)狀 中國市場現(xiàn)狀，未來35年趨勢20062015年中國白酒產(chǎn)量變化情況(單位：萬千升，%)某咨詢公司發(fā)布的《20152020年中國白酒市場競爭態(tài)勢及未來前景預(yù)測報(bào)告》中顯示： 2014年，%。，%。2015年15月，%。2015年一季度，%