年風(fēng)電行業(yè)投資策略報(bào)告-文庫(kù)吧
2025-07-17 21:12 本頁(yè)面
【正文】 底） 開發(fā)商風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)可控裝機(jī)容量百分比國(guó)電集團(tuán)1606177%大唐集團(tuán)1086482%華能集團(tuán)537158%華電集團(tuán)226302%中電投集團(tuán)103215%中廣核5395%資料來源：國(guó)聯(lián)證券整理n 風(fēng)電場(chǎng)盈利情況持續(xù)改善成為風(fēng)電發(fā)展的內(nèi)在推動(dòng)力風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本主要由設(shè)備折舊構(gòu)成，收入來源主要為發(fā)電收入和CDM售碳收入，風(fēng)電電價(jià)是影響風(fēng)電場(chǎng)盈利的核心要素，風(fēng)電定價(jià)機(jī)制改善和風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)的提高使部分典型風(fēng)電場(chǎng)落入盈利區(qū)間。 特許權(quán)招標(biāo)中標(biāo)電價(jià)逐步回歸理性。從2003年到今年一共實(shí)施了5次風(fēng)電場(chǎng)經(jīng)營(yíng)特許權(quán)招標(biāo)，由于投資方 “圈地”心切，前四期特許權(quán)招標(biāo)形成了惡性的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，中標(biāo)價(jià)格使風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)虧損經(jīng)營(yíng)。今年開標(biāo)的第五期采用“中間價(jià)”模式，一定程度上提升了中標(biāo)價(jià)格，使招標(biāo)價(jià)格向理性回歸。 風(fēng)電電價(jià)審核制打開風(fēng)電場(chǎng)盈利空間。2006年后，由于5萬千瓦以下項(xiàng)目可由地方政府組織招標(biāo)，中標(biāo)后獲得物價(jià)部門批準(zhǔn)后即可按照《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》中所規(guī)定，電價(jià)高出當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的部分，由可再生能源電價(jià)附加支付。從2007年6月、12月及2008年8月發(fā)改委公布的若干風(fēng)電場(chǎng)核準(zhǔn)電價(jià)可見，～（）區(qū)間，部分典型風(fēng)電場(chǎng)即使不考慮CDM收入，內(nèi)部收益率也達(dá)到8%以上。表3：部分非特許權(quán)風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)電價(jià)地 區(qū)2007年6月2007年12月2008年7月裝機(jī)MW（項(xiàng)目數(shù)）電價(jià)（元/）裝機(jī)（項(xiàng)目數(shù)）電價(jià)（元/）裝機(jī)（項(xiàng)目數(shù)）電價(jià)（元/）河北300（7）—150（3）50（1）內(nèi)蒙350（8）—1905（39）—450（10）— 吉林300（6）————100（2）甘肅110（4）————90（2）新疆30（1）170（4）福建30（1）45（1）100（1）黑龍江————30（1）（17）遼寧————245（8）（1）寧夏————422（12）山西————173（4）50（1）湖北————————（1）河南————————49（2）山東————————303（10）合計(jì)1120（27）—3140（72）—1959（48）—數(shù)據(jù)來源：國(guó)家發(fā)改委 國(guó)聯(lián)證券區(qū)域內(nèi)標(biāo)桿電價(jià)有望成為風(fēng)電上網(wǎng)定價(jià)機(jī)制的發(fā)展方向。2007年底，（含稅），標(biāo)桿電價(jià)的實(shí)施使廣東省內(nèi)風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能保持合理盈利。如果得到較大范圍的推廣，風(fēng)電場(chǎng)盈利情況將得到有效改善。此外，設(shè)備折舊約占風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本的70%，原材料成本的大幅回調(diào)，和風(fēng)機(jī)零部件短缺的緩解，以及整機(jī)產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)將使設(shè)備售價(jià)回落，從而降低設(shè)備折舊，提高風(fēng)電場(chǎng)盈利水平。未來兩年國(guó)內(nèi)風(fēng)電需求增長(zhǎng)依舊風(fēng)電在過去的10年中呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，累計(jì)裝機(jī)年平均增長(zhǎng)率在30%左右，隨著各國(guó)政府對(duì)于可再生能源開發(fā)的重視和相關(guān)政策規(guī)劃的推行，風(fēng)電應(yīng)用從歐洲為主向全球范圍拓展，中國(guó)已經(jīng)成為新增裝機(jī)量的主要來源地。圖2：全球風(fēng)電裝機(jī)快速增長(zhǎng)圖3：2007年各國(guó)新增裝機(jī)占比情況數(shù)據(jù)來源：GWEO 國(guó)聯(lián)證券數(shù)據(jù)來源： GWEO 國(guó)聯(lián)證券2003年以來的一系列促進(jìn)風(fēng)電發(fā)展的政策和規(guī)劃的頒布，我國(guó)的風(fēng)電發(fā)展步入超常規(guī)發(fā)展階段，新增裝機(jī)量連續(xù)四年呈現(xiàn)翻番增長(zhǎng)，%，2008年上半年超過200萬千瓦，全年新增裝機(jī)量可超過550萬千瓦。我們認(rèn)為未來兩年仍是國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)高速增長(zhǎng)時(shí)期，預(yù)計(jì)010年新增裝機(jī)量分別為860萬千瓦、1000萬千瓦，累計(jì)裝機(jī)量分別達(dá)到2000萬千瓦、3000萬千瓦。按照調(diào)整后2020年總規(guī)模約1—，2010年至2020年間年均新增風(fēng)電裝機(jī)量在700—900萬千瓦。圖表4： 國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)
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