精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第八章-文庫吧
2025-07-17 16:02 本頁面
【正文】 C01 = 2。 F01 = 1。 C02 = 。 F02 = 1。 C03 = 。 F03 = 1。 NPV。 I = 20。 CPT NPV = 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 發(fā)展中的模型 ? 當(dāng)你要賣出股票時 ,你還能繼續(xù)賺錢 ? 你可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在股票價格剛好是未來股利的現(xiàn)值 ? 所以 ,我們?nèi)绾喂烙嬑磥砉衫闹Ц? ? 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 預(yù)計中的股利 : 特例 ? 零增長 –公司永久支付固定股利 –擁有固定股利的普通股就像是優(yōu)先股一樣 –這個價格可以用固定公式來計算 ? 固定股利增長 –公司將每期以一個固定的增長率 增派股利 ? 非固定增長 –股利增長率先前不是固定的 ,最后才固定在一個不變的增長率 . 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 零增長 ? 擁有固定股利的普通股 , 將象優(yōu)先股一樣 , 股利是固定的 ,等值的 ? P0 = D / R ? 假設(shè)一支股票預(yù)期每一季度支付 $利 而且要求的投資報酬率 . 每季度計算一次股利 ,那么這支股票價格為多少 ? – P0 = .50 / (.1 / 4) = $20 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 股利增長模型 ? 預(yù)期每一期股利以一個不變的比率增長 – P0 = D1 /(1+R) + D2 /(1+R)2 + D3 /(1+R)3 + … – P0 = D0(1+g)/(1+R) + D0(1+g)2/(1+R)2 + D0(1+g)3/(1+R)3 + … ? 經(jīng)過一定的處理 , 公式簡化為 : gRDgRg)1(DP 100 ???《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 股利增長模型 – 例 1 ? 假設(shè) Big D, Inc. 僅支付 $.50的股利 . 但預(yù)期每年股利將以 2% 的比率增長 . 市場要求在這樣的風(fēng)險下的投資報酬率為 15%, 股票將為多少 ? ? P0 = .50(1+.02) / (.15 .02) = $ 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 DGM – 例 2 ? 假設(shè) TB Pirates, Inc. 預(yù)期第一年支付 $2 的股利 . 如果預(yù)期每年股利將以的比率增長
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