【正文】 ），%，%； （4），%，%；，長期借款沒有了，%，%，暫時不作重點追蹤對象。，需要重點關(guān)注的會計項目是（1），%，%。為何增加，需要結(jié)合附注進行分析。（2），%，%。該數(shù)據(jù)說明公司利潤分配不錯，需要結(jié)合利潤表進行進一步分析。（3），%，%，實收資本一般不發(fā)生變化，該數(shù)據(jù)增加說明企業(yè)增資行為，為何增資需要進一步分析。整體說明，在本次講課中，基本止于數(shù)據(jù)白描，這個工作是基礎(chǔ)的也是必須的，數(shù)據(jù)白描的目的：第一， 客觀描述基本情況第二， 找到下一步分析工作的重點。，始終要關(guān)注可能引起資產(chǎn)質(zhì)量下降的會計項目，異?，F(xiàn)象，債權(quán)類過多。虛資產(chǎn)、偽資產(chǎn)過多。第一部分，資產(chǎn)負(fù)債表垂直分分析的基本思路：先左后右先整體后大類再各會計項目先靜態(tài)后動態(tài)。析——資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價第一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價垂直分析與水平分析，相比有一點是相同的，找出異常變動項目，為下面的進一步分析做鋪墊。但也有不同的，即因垂直分析在后，所以必須不斷與前面的水平分析進行前后呼應(yīng)，引用前面分析的數(shù)據(jù)或推測，其實這也是分析的一個原則性要求，即前面分析淺，后面分析深，前面為后面做鋪墊，后面為前面假設(shè)做驗證，%，%，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力尚可，資產(chǎn)風(fēng)險較小，是否符合行業(yè)特征這個如果沒有常識，就需要數(shù)據(jù)對比。有常識當(dāng)然可以直接判斷。需要進一步比較確認(rèn)。從具體數(shù)據(jù)看，（1）%，其占比僅次于存貨，異常數(shù)據(jù)，需要重點跟蹤分析。（2）%，%，該數(shù)據(jù)比通常標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)常識低很多，考慮到公司客觀存在的在建工程，暫時認(rèn)可數(shù)據(jù)正常。（3）該公司2013年無形資產(chǎn)（%）和商譽（%）%，%，有些擔(dān)憂公司虛實實資產(chǎn)，虛資產(chǎn)，真資產(chǎn)，偽資產(chǎn)，并不是非常嚴(yán)格的定義。資產(chǎn)的比例，建議對無形資產(chǎn)和開發(fā)支出重點關(guān)注。（4）%，%，%，占比值得警惕，%，%的資金被自己的客戶或供應(yīng)商占用，需要重點關(guān)注。，本年度相比于上年度，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比重都基本相當(dāng)，沒有太多的變化。但從具體項目看，2013年內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化比較劇烈。（1）占比迅速增大的有其他流動資產(chǎn)和在建工程。其中，其他流動資產(chǎn)比重急劇上升，%，%，再次驗證其他流動資產(chǎn)的非正常增長。在建工程顯然也是2013年重要增加項目，%，%，考慮到公司募集資金的背后目的，暫時認(rèn)可其變化。（2）占比下降比較劇烈的項目依次是，存貨、預(yù)付款項、貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。%，%，%，非常值得關(guān)注。預(yù)付款項無論是絕對值（參考前面分析）還是占比都屬于變化較大的項目，%。貨幣資金在公司有增發(fā)行為的前提下，絕對值略略上升，但占比下降幅度也較大，%，推測公司增股募集的資金迅速變成了在建工程或其他流動資產(chǎn)，關(guān)注中。%，但考慮到未來的固定資產(chǎn)——在建工程的大幅增加，其實固定資產(chǎn)整體是上升的，符合資金募集的預(yù)期。無形資產(chǎn)的比重的下降，其實更有利于公司資產(chǎn)的質(zhì)量，但即使如此，就目前的無形資產(chǎn)比重仍然值得警惕。同樣道理，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的占比雖然下降，但本身占比需要關(guān)注。垂直分析與水平分析分別從不同的側(cè)面幫助分析者找到全部的重點關(guān)注對象，可能結(jié)論是一致的，也可能是有差異的，但最終都是防止在分析中漏掉一個重要的觀察點、漏掉一個潛在的風(fēng)險因子。整體而言，該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化較大，反映了公司在可能的在建工程擴建中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整。資產(chǎn)中表現(xiàn)為可能貶值實現(xiàn)的資產(chǎn)項目占比雖然整體上有所下降，但本身占比仍然較高，需要引起重視。第二，資本結(jié)構(gòu)的分析評價，%，%，資產(chǎn)負(fù)債率不高，財務(wù)風(fēng)險也不高。從具體數(shù)據(jù)看，%，顯然負(fù)債主要表現(xiàn)為流動負(fù)債，從償還角度分析，同樣比率的長期負(fù)債，財務(wù)風(fēng)險要低一些。但從具體項目看，該企業(yè)的流動負(fù)債主要表現(xiàn)為：應(yīng)付票據(jù)11,10,%應(yīng)付賬款31,31,%應(yīng)付職工薪酬7,6,%應(yīng)交稅費3,1,%其他應(yīng)付款17,19,%預(yù)收款項7,10,%應(yīng)該加一個債權(quán)類與債務(wù)類占比和金額對比，放到后文去。顯然，這些流動負(fù)債項目絕大多數(shù)表現(xiàn)為在交易過程中形成的商業(yè)信用。從企業(yè)來講，這些流動負(fù)債絕大多數(shù)表現(xiàn)為無償占用了供應(yīng)商或其他利益相關(guān)者的資金，反映了企業(yè)在與供應(yīng)商競爭中的信用和競爭優(yōu)勢，在供求關(guān)系沒有明顯變化的前提下，這些流動負(fù)債項目不會給企業(yè)帶來太多的潛在風(fēng)險。另一個值得關(guān)注的是其他流動負(fù)債項目，根據(jù)表所示其他流動負(fù)債15,0%，%，需要詳細(xì)了解是何種負(fù)債。整體而言，該公司的財務(wù)風(fēng)險因為資產(chǎn)負(fù)債率不高，又因為以應(yīng)付款為主，財務(wù)風(fēng)險進一步降低了。 ，昆明制藥的整體資產(chǎn)負(fù)債率下降很多，%，%，下降幅度達到16%，幅度比較大。為何如此，從上文分析，源于可能的增資行為，建議對增資的背后目的做進一步分析。由于有增資行為，所以資本公積的占比大幅度提高，%，%。在資本公積大幅度上升的同時，部分項目的占比也大幅度下降。首先，下降比較厲害的是短期借款，%，%，顯著降低了財務(wù)風(fēng)險。短期借款3,24,%%%應(yīng)付賬款31,31,%%%預(yù)收款項7,10,%%%其他應(yīng)付款