【正文】 基金　　開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在基金管理人確定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。 開放式基金與封閉式基金的區(qū)別　　見書上　同樣，兩種基金各有優(yōu)點(diǎn)?！　》忾]式基金由于基金份額固定不變，因而有利于基金管理人的管理，適合證券市場剛剛開始起步的時期；　　而開放式基金的基金份額是在不斷改變的，因而對基金管理人的要求較高，適合于證券市場較為發(fā)達(dá)的國家。 （三）基金的品種創(chuàng)新　　　ETF基金：（exchange trade fund)即在交易所交易的開放式基金可以在交易所交易以及在柜臺上申購贖回是一種指數(shù)基金網(wǎng)上的買賣用現(xiàn)金，網(wǎng)下的申購贖回是用一攬子股票在交易所交易的價格不會出現(xiàn)折價LOF基金，－ListedOpenEndedFund, 即“上市型開放式基金”?！　“l(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購的基金份額,想要上網(wǎng)拋出,須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣,如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份額,想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回,也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 　從LOF和ETF的比較可以清楚地看出，LOF更多是的一種交易方式的創(chuàng)新，是一種特殊交易形式安排的開放式基金；而ETF是產(chǎn)品創(chuàng)新。 三、基金的投資限制（一）對投資對象的限制　　我國《證券投資基金法》第54條規(guī)定：開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。基金財產(chǎn)中應(yīng)當(dāng)保持的現(xiàn)金或者政府債券的具體比例,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。 　　第58條規(guī)定：基金財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資: （1）上市交易的股票、債券； （2）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。（二）投資數(shù)量的限制　　《證券投資基金法》第57條規(guī)定：基金管理人運(yùn)用基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資,應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式?！　≠Y產(chǎn)組合的具體方式和投資比例,依照本法和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定在基金合同中約定。 三）基金的禁止行為《證券投資基金法》規(guī)定：基金管理人、托管人不得有下列行為: （1）將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資； （2）不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)； （3）利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益； （4）向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失； （5）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。四、證券投資基金的管理與托管基金管理人及其職責(zé)　　根據(jù)組建投資基金的信托契約，基金管理公司是基金的委托公司，負(fù)責(zé)下達(dá)日常操作的命令進(jìn)行投資管理?；鹜泄苋思捌渎氊?zé)　　投資基金保管公司又稱信托人，是受益人權(quán)益的代表，是投資基金資產(chǎn)的名義持有人。它是投資者、管理公司和其他當(dāng)事人之間的聯(lián)絡(luò)中介。各國法律規(guī)定，基金保管公司一般由兼營或?qū)I信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行、專業(yè)銀行及信托投資公司。基金持有人及其權(quán)利　　基金持有人是基金的受益人，是指享有基金信托財產(chǎn)本身及收益的人，是基金的投資者。投資者可以分為個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者一般包括：投資銀行和投資管理公司、保險公司、社會保險基金、基金會基金等。在金融市場較發(fā)達(dá)的國家，基金管理公司所管理的基金大部分來自于機(jī)構(gòu)投資者。第五節(jié)　金融衍生工具四、權(quán)證(warrant)（一）什么是權(quán)證　　是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡稱發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。　　權(quán)證有可以分為股本認(rèn)股權(quán)證、衍生認(rèn)股權(quán)證、流通權(quán)權(quán)證等。 （二）權(quán)證的種類按買賣方向分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證　　認(rèn)購權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券?！　≌J(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券。按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證、百慕大式權(quán)證　　美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時間均可行使其權(quán)利?！　W式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利?！　“倌酱笫綑?quán)證的行權(quán)方式為以上兩種的混合，即持有人有權(quán)在到期日之前的一個或多個日期行權(quán)。 按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證　　股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行?！　鋬稒?quán)證一般是由證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。（三）權(quán)證行權(quán)方式 證券給付結(jié)算方式　　目前深市掛牌的因股改發(fā)行的權(quán)證均為證券給付結(jié)算方式?，F(xiàn)金結(jié)算方式　　是指權(quán)證持有人行權(quán)時，按行權(quán)價格與行權(quán)日標(biāo)的證券結(jié)算價格及行權(quán)費(fèi)用之差價，收取現(xiàn)金?！　≡诂F(xiàn)金結(jié)算方式下需計(jì)算標(biāo)的證券結(jié)算價，標(biāo)的證券結(jié)算價格為行權(quán)日前十個交易日標(biāo)的證券每日收盤價的平均數(shù)。（四）權(quán)證的價格漲跌幅限制　　權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的，計(jì)算公式如下:　　權(quán)證漲(跌)幅價格＝權(quán)證前一日收盤價格177。(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價格－標(biāo)的證券前一日收盤價)125％行權(quán)比例　　例如:A公司權(quán)證的某日收盤價是4元，A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10％，；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為(－16)125％＝2元，換算為漲跌幅比例可高達(dá)50％。 五、可轉(zhuǎn)換債券(Convertible bond)（一）定義 　　可轉(zhuǎn)換債券是公司債的一種，其持有人可以在發(fā)行時訂立的特定條款下(轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格等)決定將其轉(zhuǎn)為發(fā)行公司的股份，它是一種兼具債權(quán)和股權(quán)雙重性的金融工具。（二）可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)債權(quán)性。 股權(quán)性。 可轉(zhuǎn)換性。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率　　轉(zhuǎn)換比率Ｎ＝債券面值／轉(zhuǎn)換價格基準(zhǔn)股價與轉(zhuǎn)換溢價轉(zhuǎn)換價格＝基準(zhǔn)股價＊（１＋轉(zhuǎn)換溢價）買入期權(quán)（贖回條款）（發(fā)行企業(yè)）賣出期權(quán)（回售條款）（四）可轉(zhuǎn)換債券的意義對于發(fā)行公司的意義（1）低成本籌資。 （2）獲得轉(zhuǎn)換溢價。 （3）擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，增加長期資金來源。對于投資者的意義（1）可轉(zhuǎn)換債券的雙重性質(zhì)使投資者具有雙重身份。 （2）可轉(zhuǎn)換債券在風(fēng)險一定的條件下獲得高收益。 （五）可轉(zhuǎn)換債券的投資價值分析 　CB＝Bond+Call Option 　　因而，其價值是由兩個部分構(gòu)成的：債券價值和轉(zhuǎn)換股票的買入期權(quán)價值。第二章　證券市場第一節(jié) 證券市場概述一、證券市場定義：證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。證券發(fā)行市場：一級市場證券流通市場：二級市場二、證券市場的產(chǎn)生發(fā)展我國證券市場的發(fā)展首先產(chǎn)生于債券市場，再是股票市場。　　1981年，我國第一次發(fā)行國債，當(dāng)時稱為“國庫券”，標(biāo)志著我國的證券的發(fā)行市場開始出現(xiàn)。 三、證券市場的參與者證券市場主體 發(fā)行者、投資者（包括個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者）證券市場中介：證券公司、信托投資公司、投資銀行、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（會計(jì)師事務(wù)所等）證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu) 中國證監(jiān)會自律機(jī)構(gòu) 證券行業(yè)協(xié)會、證券交易所第二節(jié)　證券市場功能　證券市場的基本功能?；I集資金效率較高。能從更廣更深的范圍籌集資金與銀行貸款比較舉例：企業(yè)發(fā)行股票什么是資源配置？資源在各行業(yè)、各部門的分配，它形成一定的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。資源通過資金的分配來配置，占有了資金就可以占有資源。優(yōu)化資源配置就是要使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理。對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否合理的判斷？通過市場判斷。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整：存量調(diào)整和增量調(diào)整 存量調(diào)整：通過市場來進(jìn)行 增量調(diào)整：通過資金的分配來實(shí)現(xiàn) 證券市場是分配資金的場所 因?yàn)閮r格、市場規(guī)律，證券市場的資金分配能達(dá)到較好的效果。所以說，證券市場能優(yōu)化資源配置。因?yàn)樽C券市場為投資提供了多種選擇?，F(xiàn)代投資組合理論證明了多種資產(chǎn)組合能分散風(fēng)險。第三節(jié) 證券發(fā)行市場二、 證券發(fā)行方式直接發(fā)行與間接發(fā)行（按有無中介機(jī)構(gòu)分）公募發(fā)行 私募發(fā)行 多采用間接發(fā)行方式，即依賴中介機(jī)構(gòu)，直接銷售，減少承銷費(fèi)用 　發(fā)行人必須向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)，披露有關(guān)詳細(xì)情況 不注冊，節(jié)省發(fā)行時間與注冊費(fèi)用 發(fā)行后可流通轉(zhuǎn)讓 不允許轉(zhuǎn)讓 經(jīng)眾多投資者為發(fā)行對象，籌資潛力較大，發(fā)行人一般不提供優(yōu)惠待遇 有確定的投資者；發(fā)行人提供市場平均條件的特殊優(yōu)厚條件 　有利于提高發(fā)行者知名度，易于籌到巨額資金，但發(fā)行成本較高。 一些財務(wù)條件差的企業(yè)可采用 設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行（按公司是否新設(shè)立分）公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行（按發(fā)行對象分）即公募發(fā)行與私募發(fā)行 國內(nèi)發(fā)行與國外發(fā)行（按地域標(biāo)準(zhǔn)分）（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行（按有無中介機(jī)構(gòu)分）直接發(fā)行定義：直接發(fā)行是指證券發(fā)行人自己承擔(dān)證券發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險，直接向證券認(rèn)購者推銷出售證券的方式。優(yōu)點(diǎn)：不必向中介機(jī)構(gòu)支付代理發(fā)行或承購包銷費(fèi)用，因而可以降低發(fā)行成本。缺點(diǎn)：（1）所籌集的資金有限。（2）接發(fā)行所涉及的事務(wù)很繁雜,花費(fèi)大量的人力和財力。（3）容易導(dǎo)致發(fā)行失敗。間接發(fā)行定義：間接發(fā)行指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)代理證券的發(fā)行方式。間接發(fā)行的三種方式（1）代銷：是指代理發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)按發(fā)行人規(guī)定的發(fā)行條件推銷證券，由發(fā)行公司承擔(dān)（2）余額包銷：是指承銷機(jī)構(gòu)與發(fā)行公司簽訂助銷合同，約定當(dāng)證券不能全部銷售，其剩余部分由承銷機(jī)構(gòu)全數(shù)購進(jìn)的發(fā)行方式。（3）全額包銷：是指承銷機(jī)構(gòu)先以自己名義買下發(fā)行者的全部證券，再在適當(dāng)時機(jī)將所購證券全部賣給社會公眾。間接發(fā)行三種發(fā)行方式的區(qū)別：代銷 余額包銷 全額包銷A、承銷商不承擔(dān)證券銷售不出去的風(fēng)險 承銷商承擔(dān)部分風(fēng)險 承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險 B、承銷費(fèi)用最低，手續(xù)費(fèi) 費(fèi)用較高