通貨膨脹對我國股市的影響畢業(yè)論文-文庫吧
2025-06-13 17:29 本頁面
【正文】 巨大。人民幣匯率升值，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格重新估值，資產(chǎn)價(jià)格必然持續(xù)上漲。 人民幣升值，使出口成本上升。中國許多制造業(yè)產(chǎn)品在國際市場上占有率很高、出口規(guī)模巨大，出口依存度達(dá)到30％，在中國已經(jīng)成為世界制造中．心的條件下，出口成本上升，企業(yè)利潤率下降，在世界市場占有率較高的企業(yè)可以提高出口產(chǎn)品價(jià)格，以補(bǔ)償出口成本上升的利潤損失。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，出口價(jià)格上升將反過來影響國內(nèi)企業(yè)成本和價(jià)格，造成成本上升。 人民幣升值使進(jìn)口成本下降，理論上進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格可以下降。但是，由于中國進(jìn)口需求規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)口依存度已經(jīng)高達(dá)30％，成為許多產(chǎn)品( 如鐵礦}石等資源類產(chǎn)品) 的最大進(jìn)口國，一些國際市場上占有率較高的外國出口商們利用中國進(jìn)口擴(kuò)大的機(jī)會(huì)不斷提高價(jià)格，而國內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度低，企業(yè)之間缺乏有效合作，自相競爭。導(dǎo)致人民幣升值下大宗進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格不跌反漲，而進(jìn)口產(chǎn)品( 包括礦產(chǎn)品，石油．機(jī)械設(shè)備、技術(shù)、化肥，大豆等) 價(jià)格上漲，增加工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。因而造成“中國在國際市場上買什么什么漲價(jià)”。 至于一些人根據(jù)人民幣升值，進(jìn)口產(chǎn)品尤其是進(jìn)口資源類產(chǎn)品價(jià)格上漲，推動(dòng)了我國價(jià)格總水平上升，把這一輪通貨膨脹說成是輸入型通脹，甚至有學(xué)者謀求計(jì)算輸入性因素對通貨膨脹的影響度，看似存在合理性，并有較強(qiáng)的解釋力，實(shí)際上只看到了表面現(xiàn)象。人民幣升值、資源類進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲本身就與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況直接相關(guān)。我國在改革開放和經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長過程中，參與經(jīng)濟(jì)全球化和全球產(chǎn)業(yè)分工的深度不斷彼強(qiáng)化，以外資企業(yè)為主體的加工貿(mào)易成為我國對外貿(mào)易的主要方式。使我國事實(shí)上成為世界制造中心，許多制造業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量和出口額在世界上是名列前茅，2007年工業(yè)制成品出口占出口總額的比重上升到94．9％，也因外商投資擴(kuò)張、資本流入，出現(xiàn)較大的資本順差，1978年一2007年GDP年均遞增9．8％，就業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、就業(yè)機(jī)會(huì)增多，稅收增加，財(cái)政收入狀況改善；在貿(mào)易、資本項(xiàng)目雙順差，外匯儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)大，以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長下，已經(jīng)具備了人民幣升值的客觀基礎(chǔ)，匯率制度改革使人民幣升值的要求變成現(xiàn)實(shí)，而美元貶值、國際游資套匯套利行為又使人民幣升值加遠(yuǎn)在全球制造業(yè)向我國大規(guī)模轉(zhuǎn)移，而且使我國能源、礦產(chǎn)品等資源類產(chǎn)品的海外依存度提高，國際出口巨頭借機(jī)提高價(jià)格，表現(xiàn)為我國的輸入型通貨膨脹。（三）流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的通貨膨脹 引起我國流動(dòng)性過剩的原因是復(fù)雜多樣的，究其原因，既有國際環(huán)境的影響，又有國內(nèi)因素的制約。 首先，在現(xiàn)行的國際貨幣體系中，美元作為主要交易結(jié)算，儲(chǔ)備貨幣，其一舉一動(dòng)，受到世界各國的廣泛關(guān)注。長久奉行低利率政策的美國，伴隨著經(jīng)濟(jì)的衰退，面臨著美元持續(xù)貶值的狀況，特別是2002年歐元上市以來，美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值。長久以來，美國保持經(jīng)常項(xiàng)目的逆差與資本和金融項(xiàng)目的順差，而美元的發(fā)行并沒有相應(yīng)的監(jiān)督制衡機(jī)制，作為最大的債務(wù)國美國便以此在全球范圍內(nèi)獲取鑄幣稅。 其次，國際大宗商品的金融屬性化以及大宗商品的價(jià)格形成機(jī)制也促使了全球通脹，此次全球通貨膨脹的突出表現(xiàn)為原材料、石油和糧食等商品價(jià)格的大幅上漲，從而促使通脹預(yù)期的形成，進(jìn)而衍變成通脹價(jià)格螺旋。由于美元貶值，大量資金尋求對沖，到商品期貨市場套利，同時(shí)由于投機(jī)氛圍濃重，國際原油期貨價(jià)格高達(dá)140美元，由于期貨市場價(jià)格與現(xiàn)貨市場價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制初步形成，從而導(dǎo)致了2009年以來國際原油，糧食，原材料的飛速上漲，反過來進(jìn)一步推動(dòng)。 在我國，投資渠道過于狹窄，社會(huì)保障體系不完善。致使居民儲(chǔ)蓄存額高居不下，央行發(fā)行的貨幣一部分很快轉(zhuǎn)入銀行，基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造功能大打折扣，所以在我國，造成貨幣供應(yīng)量增速高于名義交易量增速，同樣，過多的貨幣追逐過少的商品，不斷積累潛在的通脹壓力。 由此我們可看出：我國儲(chǔ)蓄率高居不下，致使經(jīng)濟(jì)形勢面臨潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，通脹預(yù)期一旦形成。銀行存款在負(fù)利率的影響下，會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性泛濫的危機(jī)，這很好的說明了前一輪通脹的發(fā)生。 長期以來，我國堅(jiān)持出口導(dǎo)向型政策，國內(nèi)要素相對價(jià)格的系統(tǒng)性扭曲，如工人(出口型企業(yè))的工資和福利水平遠(yuǎn)低于社會(huì)平均水平，資金機(jī)會(huì)成本的低廉，不僅刺激了國內(nèi)的投資，也加大了廉價(jià)勞動(dòng)力之外的要素對世界制造業(yè)產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移的吸引力。而新產(chǎn)能的增加，其結(jié)果就是外貿(mào)順差增加，外匯儲(chǔ)備居高不下。在2007年8月之前，我國一直實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，其結(jié)果就是一方面會(huì)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇增加，另一方面意味著中央銀行為購買外匯而投入到經(jīng)濟(jì)體中的人民幣即外匯占款也隨之猛增，從而導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。（四）國際市場大宗商品引發(fā)的通貨膨脹 近年來，國際市場石油、糧食、鐵礦石、有色金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，是促使國內(nèi)物價(jià)上漲的重要外部原因。此次的通貨膨脹是人類社會(huì)進(jìn)入2l世紀(jì)以來遇到的第一次大范圍、大幅度、突發(fā)性、全球性的通貨膨脹。 自美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美元加速貶值，能源、資源和食品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，全球通脹率快速攀升。而且各國之間的商品漲價(jià)互相推動(dòng)。以美國為代表的一些國家將糧食作為能源生產(chǎn)的原料，大量的玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品被用于生產(chǎn)燃料乙醇和生物柴油，大幅增加了玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品的需求量，引發(fā)了糧食價(jià)格暴漲。國際原油和糧食價(jià)格的大幅上漲，帶動(dòng)了鐵礦石和銅等其他產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。2008年以來，大宗商品價(jià)格平均上漲30％～50％。 中國面臨著國際初級(jí)產(chǎn)品持續(xù)大幅上漲的外部環(huán)境，承受著較大通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。在我們的國內(nèi)能源和自然資源滿足不了需求時(shí)，我們不得不在國際市場上尋求資源，據(jù)測算，1990年我國主要礦產(chǎn)資源的對外依存度為5％，2008年已經(jīng)達(dá)到50％以上，一半多的礦產(chǎn)資源需要進(jìn)口。而國際市場上目前出現(xiàn)的能源、礦產(chǎn)資源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格大幅度上漲的現(xiàn)象，必然會(huì)加大以第二產(chǎn)業(yè)為主體的中國經(jīng)濟(jì)的中間成本，從而形成通貨膨脹的壓力。三、我國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和證券市場的發(fā)展(一)中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀 我國是最大的資本輸入國和最優(yōu)潛力的資本輸
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