債券估價涉及的相關知識-文庫吧
2025-06-11 12:32 本頁面
【正文】 計算遞延年金終值和計算普通年金終值類似?！ =A（S/A，i，n） 【注意】遞延年金終值與遞延期無關?！ 痉椒?】 把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現(xiàn)值，這時求出來的現(xiàn)值是第一個等額收付前一期期末的數(shù)值，距離遞延年金的現(xiàn)值點還有m期，再向前按照復利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可?！ ∮嬎愎饺缦拢骸 =A（P/A，i，n）（P/S，i，m） 【方法2】 把遞延期每期期末都當作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個普通年金，計算出這個普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可?！ ∮嬎愎饺缦拢骸 =A（P/A，i，m+n）A（P/A，i，m）=A[（P/A，i，m+n）（P/A，i，m）]（八）永續(xù)年金 永續(xù)年金，是指無限期等額收付的年金?！ ∮览m(xù)年金因為沒有終止期，所以只有現(xiàn)值沒有終值?！ ∮览m(xù)年金的現(xiàn)值，可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導出。在普通年金的現(xiàn)值公式中，令n趨于無窮大，即可得出永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/i（九）折現(xiàn)率、期間的推算 在資金時間價值的計算公式中，都有四個變量，已知其中的三個值，就可以推算出第四個的值。前面討論的是終值S、現(xiàn)值P以及年金A的計算。這里討論的是已知終值或現(xiàn)值、年金、期間，求折現(xiàn)率；或者已知終值或現(xiàn)值、年金、折現(xiàn)率，求期間?！ τ谶@一類問題，只要代入有關公式求解折現(xiàn)率和期間即可。與前面不同的是，在求解過程中，通常需要應用一種特殊的方法――內插法。（十）名義利率和實際利率 實際利率，是指一年復利一次時的年利率，用i表示?！ ∶x利率，是指一年復利若干次時給出的年利率，用r表示?！ ≈芷诶?，短于一年的某個計息期間的利率。周期利率=名義利率/年內計息次數(shù)=r/m 【知識點2】債券估價涉及的相關概念解析 債券面值：指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額?！ l(fā)行可能有折價發(fā)行或者溢價發(fā)行，但不管哪種發(fā)行方式，到期日均需按照面值償付給持有人這一金額。因此，面值構成持有人未來的現(xiàn)金流入?！ ∑泵胬剩褐競l(fā)行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率。 如果債券面值1000元，每年付息一次，付息額為100元，則債券的票面利率為10%。如果債券每半年付息一次，每次付息50元，則票面利率也為10%?！ ∽⒁膺@里的兩個10%的含義是不一樣的。每年付息一次（付息期為1年）的利率稱為“實際利率”，付息期短于1年的利率，稱為“名義利率”。也稱“報價利率”。本例中，半年復利一次的10%的利率，即為報價利率，報價利率除以1年內的復利次數(shù)得出的利率為“實際的周期利率”?！ 榱吮阌诓煌瑐谋容^，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率。折算時，報價利率根據(jù)實際的周期利率乘以一年的復利次數(shù)得出，已經形成慣例?！ ≡吕?1%（實際周期利率）——12%（報價利率） 季利率=4%（實際周期利率）——16%（報價利率） 半年利率=6%（實際周期利率）——12%（報價利率） 票面利率與折現(xiàn)率一致性原則：在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與折現(xiàn)率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式（單利或復利）、計息期和利息率性質（報價利率或實際利率）?！ 局R點3】債券價值計算與投資決策 ?。ㄒ唬﹤瘍r值評估的基本原理 債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，稱為債券的價值或債券的內在價值。其計算公式如下： 債券價值＝未來各期利息收入的現(xiàn)值合計+未來到期本金或售價的現(xiàn)值 其中，未來的現(xiàn)金流入包括利息、到期的本金（面值）或售價（未持有至到期）；計算現(xiàn)值時的折現(xiàn)率為等風險投資的必要報酬率或市場利率?！ 。ǘ﹤瘍r值計算 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱作“零息債券”?！ 〖冑N現(xiàn)債券的價值： 在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現(xiàn)債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和作單筆支付。 平息債券是指利息在到期時間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等?！ ∑较瘍r值的計算公式如下： 平息債券價值=未來各期利息的現(xiàn)值+面值（或售價）的現(xiàn)值 永久債券是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。優(yōu)先股實際上也是一種永久債券，如果公司的股利支付沒有問題，將會持續(xù)地支付固定的優(yōu)先股息?！ ∮谰脗膬r值計算公式如下： 流通債券，是指已經發(fā)行并在二級市場上流通的債券?！ ×魍▊奶攸c是：（1）到期時間小于債券的發(fā)行在外的時間。（2）估價的時點不在計息期期初，可以是任何時點，會產生“非整數(shù)計息期”問題?！ ×魍▊墓纼r方法有兩種： ?。?）以現(xiàn)在為折算時間點，歷年現(xiàn)金流量按非整數(shù)計息期折現(xiàn)?！ 。?）以最近一次付息時間（或最后一次付息時間）為折算時間點，計算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時點。無
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