【正文】 定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，代表盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，盈利能力就越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。 盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析WK20072010年連續(xù)四年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表21所示。表21WK盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)表項(xiàng)目2007200820092010營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,652,900,6,364,790,8,685,080,11,894,900,利潤(rùn)總額7,641,610,6,322,290,8,617,430,11,940,800,凈利潤(rùn)5,317,500,4,639,870,6,430,010,8,839,610,資產(chǎn)總額100,094,000,119,237,000,137,609,000,215,638,000,股東權(quán)益總額33,919,500,38,818,500,45,408,500,54,586,200,注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)從表21可以看出，WK在過去四年內(nèi)都保持盈利狀態(tài)，無(wú)發(fā)生虧損情況，而且凈利潤(rùn)基本呈增長(zhǎng)狀態(tài)，表明了該公司擁有良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。然而，這三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變化情況并沒有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況那么理想，2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)明顯不如2007年，可以看出激烈的同行競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境確實(shí)給公司的銷售情況帶來(lái)了影響，并且受到金融危機(jī)等影響,WK在08年掀起了大面積的降價(jià)風(fēng)潮，使得08年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等出現(xiàn)了大幅的下降。同時(shí)也表明了公司的利潤(rùn)并非全靠銷售收入，其他盈利手段如投資等也為企業(yè)帶來(lái)了收益。 盈利能力指標(biāo)分析 盈利能力實(shí)際上就是指企業(yè)的增值能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。具體計(jì)算方式如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率﹦（銷售收入﹣銷售成本）/銷售收入100% 每股收益﹦（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/流通股股數(shù) 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量﹦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/總股本凈資產(chǎn)收益率﹦凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100% 總資產(chǎn)利潤(rùn)率﹦凈利潤(rùn)/股東權(quán)益100% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率﹦營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額l00% 表22公司盈利能力分析　行業(yè)平均值2007200820092010主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率%%%%%基本每股收益每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~0凈資產(chǎn)收益率%%%%%總資產(chǎn)收益率%%%%%成本費(fèi)用利潤(rùn)率%%%%%注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)指標(biāo)分析：（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率基本高于行業(yè)水平。0708年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以上，但是在09年的時(shí)候出現(xiàn)了下降，主要是09年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重太大，雖然期間費(fèi)用有所下降，但是仍然對(duì)銷售毛利有所影響。但是4年間主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻大大高于行業(yè)水平，總的來(lái)說效益還是不錯(cuò)的。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)大多聚集在經(jīng)濟(jì)核心區(qū)，90%以上的房地產(chǎn)收入來(lái)源于三大經(jīng)濟(jì)圈，業(yè)務(wù)聚集于毛利率較高、需求旺盛的經(jīng)濟(jì)核心區(qū)。（2）除08年外公司基本每股收益都高于行業(yè)水平。在有關(guān)上市公司的眾多盈利能力分析指標(biāo)中，每股收益一直是廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，是多數(shù)投資者用來(lái)衡量上市公司有無(wú)投資價(jià)值的重要因素。08年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售回落，股市跌蕩較明顯，導(dǎo)致了每股收益的下降，但是仍基本維持在行業(yè)平均水平?？傮w來(lái)看，公司為投資者獲得收益的能力很強(qiáng)。，如果能夠繼續(xù)保持這種態(tài)勢(shì)發(fā)展，相信WK憑借其較高的投資回報(bào)將會(huì)吸引更多的潛在投資者進(jìn)行投資。（3）公司每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~高于行業(yè)水平。07年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。主要原因在于：房地產(chǎn)業(yè)的特性決定了公司有大量的應(yīng)收賬款，公司大量的營(yíng)業(yè)收入都沒有以現(xiàn)金的形式實(shí)現(xiàn)。加上WK07年以后，開始大規(guī)模囤地，更加加劇了現(xiàn)金流的緊張狀況。09年的狀況大大好轉(zhuǎn)，說明WK09年在擴(kuò)張政策上做了調(diào)整，減小了極度擴(kuò)張給WK帶來(lái)的負(fù)面的影響。但是在10年該項(xiàng)數(shù)據(jù)有較大的下滑，說明公司應(yīng)當(dāng)引起重視。（4）公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)水平，而總資產(chǎn)收益率卻低于行業(yè)水平。公司的盈利能力比較強(qiáng)且可持續(xù)性較好。在盈利能力分析指標(biāo)體系中，凈資產(chǎn)收益率是最能綜合地反映一個(gè)公司盈利能力水平的指標(biāo)，因此對(duì)其進(jìn)行分析有著重要的意義，而總資產(chǎn)報(bào)酬率則旨在反映企業(yè)的全部資產(chǎn)的獲利能力。WK在積極拓展銷售市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，也應(yīng)該提高各類資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度，從而提高總資產(chǎn)報(bào)酬率，為公司帶來(lái)更多收益。（5）成本費(fèi)用利潤(rùn)率普遍低于行業(yè)平均水平。WK的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在四年中都不盡人意，低于行業(yè)平均水平。在07年形成一個(gè)小高峰，但是08年開始就大幅下降，特別是08年，%，%，這是因?yàn)閃K作為房地產(chǎn)行業(yè)龍頭，受到行業(yè)景氣度的影響十分明顯，隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，資金需求和管理壓力也在不斷加大，在銷售毛利率下滑的同時(shí)，弱勢(shì)下售房需要更多的推廣費(fèi)用。不過在10年有所好轉(zhuǎn)，相比09年 %。除以上盈利指標(biāo)分析方法以外，杜邦分析法也是一種能夠有效分析企業(yè)盈利能力的方法 運(yùn)用杜邦分析法分析WK盈利能力 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)（The DuPont System）是20世紀(jì)20年代初由美國(guó)杜邦公司率先采用的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。這種財(cái)務(wù)分析方法從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的指標(biāo)—凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿足經(jīng)營(yíng)者、投資者、財(cái)務(wù)分析人員及其他相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，了解企業(yè)主要效益指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)原因的需要，特別是對(duì)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說，可以在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。[15]圖21更能準(zhǔn)確反映和理解杜邦財(cái)務(wù)分析體系的本質(zhì)：圖21 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的本質(zhì)在杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。權(quán)益凈利率反映了公司所有者對(duì)投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等方面的能力。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標(biāo)受公司銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)反映公司資產(chǎn)與權(quán)益之間的關(guān)系。該指標(biāo)表明公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利用程度。權(quán)益乘數(shù)大，公司的負(fù)債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。應(yīng)當(dāng)指出的是杜邦分析體系只是一種分析方法，而不是建議一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)指標(biāo)