【正文】 客戶賒帳就等于加長(zhǎng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本周期。 各企業(yè)的營(yíng)業(yè)范圍不同，它們的營(yíng)運(yùn)資本周期也不一樣。 比如：一家小食品店的營(yíng)運(yùn)資本周期應(yīng)短于一家建筑公司。 所以如果企業(yè)不關(guān)注它的 營(yíng)運(yùn)資本的控制 ，會(huì)很容易陷入 資金周轉(zhuǎn)不靈 的困境而導(dǎo)致它的破產(chǎn) 。 Part 2 finance structure 14 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 法國營(yíng)運(yùn)資本分析法 ? 營(yíng)運(yùn)資本來源 (FR)： 由公司的長(zhǎng)期資金來源減去長(zhǎng)期資金用途形成。 所有的長(zhǎng)期資金用途必須以長(zhǎng)期資金來源來融資，如果以短期資金來支持長(zhǎng)期投資的話，由于兩者在流動(dòng)性上并不對(duì)稱，一個(gè)必須在近期償還，流動(dòng)壓力大；而長(zhǎng)期投資需經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間實(shí)現(xiàn)其周轉(zhuǎn)價(jià)值，變現(xiàn)能力小，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或償債風(fēng)險(xiǎn) 。所以營(yíng)運(yùn)資本來源必須是正數(shù)。 ? 營(yíng)運(yùn)資本所需 (BFR)： 由公司的流動(dòng)資產(chǎn) ( 除去現(xiàn)金 )減去流動(dòng)負(fù)債 ( 除去短期借款 )形成 它代表了公司在營(yíng)運(yùn)上所需要的資金，由于公司需要先付工資、供應(yīng)商欠款、稅金等，而銷售收入必須通過存貨和應(yīng)收款才能變現(xiàn)為現(xiàn)金。所以企業(yè)需要一筆資金來運(yùn)轉(zhuǎn)。 ? 凈現(xiàn)金 (TRE)： 由公司的現(xiàn)金減去短期借款，同時(shí)用營(yíng)運(yùn)資本來源減去營(yíng)運(yùn)資本所需可以核對(duì) 凈現(xiàn)金固然重要，但它只是一個(gè)結(jié)果，由營(yíng)運(yùn)資金來源減去營(yíng)運(yùn)資金所需就能得出凈現(xiàn)金的金額。企業(yè)必須有一定的財(cái)務(wù)政策、財(cái)務(wù)管理和現(xiàn)金的管 理才能維持它的短期償債能力，凈現(xiàn)金最能代表一個(gè)企業(yè)的近期償債能力。 Part 2 finance structure 15 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 營(yíng)運(yùn)資本所需是一個(gè)企業(yè)資金效率的要點(diǎn) ,只有在應(yīng)收款回收快 ,存貨周轉(zhuǎn)得快的情況下企業(yè)的資金效率才會(huì)高 ,而具體跟蹤的指標(biāo)則是 :營(yíng)運(yùn)資本所需 /營(yíng)業(yè)額 銷售收入 營(yíng)運(yùn)資本所需 營(yíng)運(yùn)資本所需中的滾動(dòng)性長(zhǎng)期資金需求 以營(yíng)運(yùn)資本來源來支持 :長(zhǎng)期來源配對(duì)長(zhǎng)期用途 營(yíng)運(yùn)資本來源 營(yíng)運(yùn)資本所需中的季節(jié)性短期資金需求 以短期借款來支持 : 短期來源配對(duì)短期用途 金額 時(shí)間 Part 2 finance structure 16 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 營(yíng)運(yùn)資本分析結(jié)構(gòu)圖： 營(yíng)運(yùn)資本 凈現(xiàn)金 來源 所需 長(zhǎng)期負(fù)債 長(zhǎng)期資產(chǎn) 權(quán)益 應(yīng)收款 應(yīng)付款 存貨 資本 利潤(rùn) A 存貨 B 存貨 C 存貨 收入 制造成本 銷售及 行政費(fèi)用 + + + + + 周轉(zhuǎn)政策 利潤(rùn)政策 結(jié)構(gòu) 政策 Part 2 finance structure 17 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 資金周轉(zhuǎn)危機(jī)的類型和分析 當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)額上升的時(shí)候，這家企業(yè)的應(yīng)收款、應(yīng)付款和存貨應(yīng)該差不多同幅度地上升，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本所需和企業(yè)的營(yíng)業(yè)額有著直接相關(guān)的關(guān)系。簡(jiǎn)單地說，如果一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)額是 10000 元，同時(shí)這個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本所需又是 3000 元，那么當(dāng)這家企業(yè)的營(yíng)業(yè)額上升到 100000 元的話，他的營(yíng)運(yùn)資本所需肯定不止 3000 元，而應(yīng)該在 30000 元左右。所以營(yíng)業(yè)額和營(yíng)運(yùn)資本所需是差不多同幅度變動(dòng)的。同時(shí)因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資本來源的增長(zhǎng)速度沒有營(yíng)業(yè)額的快，所以當(dāng)企業(yè)在快速發(fā)展時(shí)，如果沒有足夠的資金來支持發(fā)展所帶來的資金需求，再好的 未來也是實(shí)現(xiàn)不了的。 病況：良性腫瘤 藥方：補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng) (股東增資 )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營(yíng)業(yè)額趨勢(shì) 營(yíng)運(yùn)資本來源 金額 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資本所需 Part 2 finance structure 18 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 這種危機(jī)要比前一種要嚴(yán)重得多，如果企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本所需增長(zhǎng)得比營(yíng)業(yè)額還要快，我們可以找到 2種解釋。首先是企業(yè)刻意地通過放寬信用政策、提高存貨等手段來增加營(yíng)業(yè)額，這種方法比較危險(xiǎn)，需要仔細(xì)考慮后才能施行。其次是由于管理上的因素，例如：信用政策沒有抓好、存貨管理不善、供應(yīng)商付款條件沒有談好等等 … 這些因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本所需大于實(shí)際所需要，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)有壓力。 病況：嚴(yán)重慢性病 藥 方：先補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)，再除根 (改良管理系統(tǒng) )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營(yíng)業(yè)額趨勢(shì) 金額 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資本來源 營(yíng)運(yùn)資本所需 Part 2 finance structure 19 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 此類危機(jī)屬于財(cái)務(wù)經(jīng)理或決策層的職責(zé)范圍內(nèi)，比如說購買一臺(tái)昂貴的機(jī)器，企業(yè)卻沒有貸款或向股東要求增資，而是用了企業(yè)自我融資能力。在這種情況下如果企業(yè)本身的現(xiàn)金不是很充足的話，那么他會(huì)很快陷入現(xiàn)金危機(jī)。 病況：方向性錯(cuò)誤 藥方：調(diào)整方向 (選擇正確的融資方案 )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營(yíng)業(yè)額趨勢(shì) 金額 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資本來源 營(yíng)運(yùn)資本所需 Part 2 finance structure 20 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 此類危機(jī) 屬于虧損問題，如果一家企業(yè)是長(zhǎng)期虧損，累積虧損額會(huì)減少企業(yè)的權(quán)益，影響到企業(yè)的長(zhǎng)期資金來源 。短期虧 損不是大問題，但是長(zhǎng)期虧損會(huì)拖累企業(yè)，除非老板虧得起！ 病況：小火燉死 藥方：補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)，撲滅小火 (贏利！ )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營(yíng)業(yè)額趨勢(shì) 金額 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資本來源 營(yíng)運(yùn)資本所需 Part 2 finance structure 21 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 此類危機(jī) 屬于非常嚴(yán)重的問題，銷售絕對(duì)是任何企業(yè)的龍頭，東西賣不出去的話，什么都是空的。銷售危機(jī)是最危險(xiǎn)的，雖然它的發(fā)生概率比較低但是萬一發(fā)生后，企業(yè)在很短期內(nèi)會(huì)面臨巨大的壓力，只有資本雄厚的公司才有希望度過危機(jī) ！ 病況：大火燒死 藥方：補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)，救火 (賣出去！ )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營(yíng)業(yè)額趨勢(shì) 金額 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資本來源 營(yíng)運(yùn)資本所 需 Part 2 finance structure 22 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 資金短缺的最常見因素： 通常企業(yè)陷入資金短缺是因?yàn)槎喾N因素的同時(shí)發(fā)生。 比如： 庫存管理不好 ＋ 客戶賒帳管理不好 ＋ 季節(jié)性的銷售縮減 雖然當(dāng)情況發(fā)生時(shí)，我們可以采取一些緊急措施如：銀行貸款、將存貨在成本以下出售、凍結(jié)本月的工資等 ... 但是必須更深刻地去分析情況和采取行動(dòng)才能避免今后不再發(fā)生同類的事情。 以下是最常見的資金短缺因素： a）過多的銷售 很多發(fā)展很快的新企業(yè)，會(huì)因?yàn)殇N售額增長(zhǎng)得太快，而沒有足夠的營(yíng)運(yùn)資金來確保企業(yè)的生存而破產(chǎn)。 雖然說銷售額的增長(zhǎng)是一件好事，但同時(shí)企業(yè)需要更多的資金來滿足銷售額增加而帶來的費(fèi)用（購買更多的原料或產(chǎn)品、運(yùn)輸費(fèi)、人工費(fèi) 等 ...) 所以當(dāng)我們關(guān)注銷售額或利潤(rùn)增長(zhǎng)的時(shí)候，我們不能忘了，如果沒有 足夠的資金來支付企業(yè)發(fā)展 所帶來的費(fèi)用，那么企業(yè)就會(huì)面臨資金周轉(zhuǎn)問題！ Part 2 finance structure 23 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 b）過多地投資于固定資產(chǎn) 一個(gè)企業(yè)的 資金是有限 的，你必須詳細(xì)地計(jì)劃如何去投資這筆資金。但如果你 投資太多 的資金于固定資產(chǎn)，可能會(huì)造成營(yíng)運(yùn) 資本不夠 和現(xiàn)金短缺的問題！ 千萬不要忘了，你可以用 分期付款 或 租用 的方法來減少投資金額。 c）給予客戶過多的賒帳 怎樣成功地管理客戶欠款是控制營(yíng)運(yùn)資本的中心問題，因?yàn)?應(yīng)收帳款 在流動(dòng)資產(chǎn)中占有 舉足輕重 的位置。給予客戶過多的賒帳 會(huì)使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈。必須 及時(shí)地、堅(jiān)定地作出決定！ 應(yīng)收帳款 365＝賒款平均天數(shù) 銷售額 如果這個(gè)數(shù)字太大，那就代表企業(yè)的客戶欠款管理得不好！ d）購買過多的存貨 存貨 越多 ，費(fèi)用 越高 （貨物＋庫存管理費(fèi)用＋訂貨費(fèi)用等）。太老的存貨有可能會(huì)貶值 。 另外存貨是流動(dòng)資產(chǎn)里 流動(dòng)性最差的 ！ 經(jīng)常地進(jìn)行存貨盤點(diǎn)可以讓你更好地管理庫存！ ！有時(shí)供應(yīng)商會(huì)以 特價(jià)來吸引 你訂貨，這時(shí)你要考慮的 不光是能節(jié)約多少 ，而是怎樣能在有盈利情況下把存貨 盡快地變成現(xiàn)金 。 Part 2 finance structure 24 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 e）通貨膨脹 小型企業(yè)最容易被此現(xiàn)象影響！ 因 為： － 大供應(yīng)商可以要求盡快付款！ － 大客戶可以要求加長(zhǎng)付款限期！ － 營(yíng)運(yùn)資本隨著價(jià)格一起上升！ － 貸款的費(fèi)用上升！ － 客戶更加看重價(jià)格，你的利潤(rùn)可能會(huì)受影響！ f）季節(jié)性因素 季節(jié)性銷售的企業(yè)應(yīng)該 有計(jì)劃 地來分配它一年中的資金，不然 淡季 就會(huì)有資金周轉(zhuǎn)困難！ g）稅金與突發(fā)事件 企業(yè)必須按時(shí) 付給國家稅金 ，這是它生存的條件之一。另外還需要準(zhǔn)備點(diǎn)現(xiàn)金 以防不備 ！ Part 2 finance structure 25 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)課程 浙江中興電子 (集團(tuán) )有限公司 c) 財(cái)務(wù)比率金字塔 1）流動(dòng)性比率 2）經(jīng)營(yíng)比率 3）資本結(jié)構(gòu)