無形資產(chǎn)評估許可費節(jié)省法-文庫吧
2025-04-04 05:43 本頁面
【正文】 益，而不能簡單理解為是單項技術(shù)無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益。該方法是利潤的分成，不是現(xiàn)金流收益的分成?！叭帧焙汀八姆帧狈殖煞ü浪惴绞骄唧w操作：①將利潤分成率換算為現(xiàn)金流分成率設(shè)：凈利潤分成率為λ＝33%或25%；被評估技術(shù)擬實施企業(yè)凈利潤與EBITDA的比率為γ；則，現(xiàn)金流口徑的分成率分別為：②將利潤分成率換算為現(xiàn)金流提成率設(shè)：凈利潤分成率為λ＝33%或25%；被評估技術(shù)擬實施企業(yè)銷售凈利潤率為δ；被評估技術(shù)擬實施企業(yè)凈利潤與EBITDA的比率為γ；則：現(xiàn)金流口徑的提成率和分成率分別為：稅前提成率θ＝“三分”/“四分”方式的優(yōu)/劣勢分析：①優(yōu)勢：估算簡單，容易理解；比較適合傳統(tǒng)行業(yè)的評估。②劣勢：方法的理論基礎(chǔ)欠缺；不適用現(xiàn)代高科技行業(yè)無形資產(chǎn)的評估；對于評估某些單項無形資產(chǎn)時需要進(jìn)行一些修正?！叭帧?“四分”方式操作的參數(shù)估算：被評估技術(shù)擬實施企業(yè)銷售凈利潤率δ和凈利潤與EBITDA的比率為γ的估算；被評估無形資產(chǎn)實施企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)；以對比公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)推算被評估技術(shù)擬實施企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)?！景咐?】假設(shè)采用對比公司數(shù)據(jù)估算的被評估無形資產(chǎn)未來實施企業(yè)的數(shù)據(jù)如下：銷售凈利潤率δ＝%凈利潤/EBITDAγ＝%則：（2）市場案例方式所謂市場案例方式就是尋找市場上成交的與被評估無形資產(chǎn)類似的無形資產(chǎn)許可費率實際成交價或合理的報價，通過分析對比案例數(shù)據(jù)確定被評估無形資產(chǎn)的許可費率。市場對比案例應(yīng)該選擇與被評估無形資產(chǎn)將要交易的同一市場上成交的或合理報價的數(shù)據(jù)。但目前國內(nèi)尚不具備這樣的交易數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫，因此尚無法在國內(nèi)市場上選擇對比案例。目前可以選擇是在國際市場上成交的對比案例。國際市場無形資產(chǎn)許可費案例數(shù)據(jù)庫：美國ktMINE提供的國際市場上無形資產(chǎn)許可費數(shù)據(jù)庫：①ktMINE數(shù)據(jù)庫是目前國際上提供無形資產(chǎn)許可費率最全面的數(shù)據(jù)庫之一，該數(shù)據(jù)庫目前收集了超過12 000份無形資產(chǎn)交易協(xié)議，有超過40 000個無形資產(chǎn)交易價值信息；②比威迪信息咨詢公司（Bureau van Dijk）是該公司在國內(nèi)的代理商，可以在國內(nèi)購買該數(shù)據(jù)庫的使用權(quán)。案例分析方式的優(yōu)/劣勢分析：①優(yōu)勢：許可費數(shù)據(jù)直接來源于市場，可靠性較高；不但適合傳統(tǒng)行業(yè)無形資產(chǎn)評估，也適合高新技術(shù)行業(yè)的無形資產(chǎn)評估。②劣勢：案例是國際市場數(shù)據(jù)，不能直接反映國內(nèi)市場價值；國際無形資產(chǎn)的分類方式與國內(nèi)不完全一致，因此會對無形資產(chǎn)的可比性產(chǎn)生影響；目前數(shù)據(jù)量也還存在不足的問題，選擇可比案例的空間有限；目前網(wǎng)站已有中文翻譯，但主要的一些資料還是英文的。【案例2】ktMINE數(shù)據(jù)庫檢索結(jié)果表（3）對比公司方式①對比公司方式的概念所謂對比公司法就是在國內(nèi)上市公司中選擇與被評估無形資產(chǎn)擬實施企業(yè)位于同行業(yè)的上市公司作為“對比公司”，由于對比公司與被評估無形資產(chǎn)擬實施的企業(yè)處于同行業(yè)，因此對比公司中應(yīng)該也存在無形資產(chǎn)，其發(fā)揮作用的方式以及功能與被評估無形資產(chǎn)在擬實施企業(yè)發(fā)揮作用的方式及功能相同或相似，具有可比性。我們可以通過對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)所創(chuàng)造收益占全部收入的比例來估算對比公司相關(guān)無形資產(chǎn)的許可費率，再以對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)許可費率為基準(zhǔn)，估算被評估無形資產(chǎn)的許可費率。對比公司法的實質(zhì)就是將對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)的許可費率通過邏輯推導(dǎo)合理地計算出來。由于對比公司股票交易可以理解為投資者對對比公司整體資產(chǎn)價值的認(rèn)定，因此也間接的確定了對比公司中無形資產(chǎn)的價值。利用對比公司法確定無形資產(chǎn)許可費率的理論基礎(chǔ)。無形資產(chǎn)評估的原則：一是貢獻(xiàn)原則；二是利益主體變動原則。委估無形資產(chǎn)假設(shè)的受讓方應(yīng)該與處于同行業(yè)的對比公司在無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)方面存在相同或相似的地方。無形資產(chǎn)對收益流的貢獻(xiàn)：如果我們假定同等價值的資產(chǎn)創(chuàng)造同等價值的收益：無形資產(chǎn)對收益流的貢獻(xiàn)＝全部收益流（無形資產(chǎn)市場價值/全部資產(chǎn)市場價值）＝全部收益流無形資產(chǎn)市場價值/(股權(quán)市場價值＋債券市場價值)上市公司全部無形資產(chǎn)的市場價值＝全部經(jīng)營性資產(chǎn)的市場價值－經(jīng)營性流動資產(chǎn)（營運資金）的市場價值－經(jīng)營性固定資產(chǎn)的市場價值經(jīng)營性流動資產(chǎn)的市場價值——以賬面價值替代；經(jīng)營性固定資產(chǎn)的市場價值——以賬面價值替代；上述兩個替代屬于近似處理，存在瑕疵！利用上式中計算得到的無形資產(chǎn)應(yīng)該是包括對比公司的全部無形資產(chǎn)的組合。對于單類/單項的資產(chǎn)，則可以通過分析該類/該項資產(chǎn)占全部無形資產(chǎn)組合的比重，進(jìn)行進(jìn)一步分割?，F(xiàn)代企業(yè)中最主要的無形資產(chǎn)是以技術(shù)為核心的無形資產(chǎn)和以商標(biāo)（品牌）為核心的無形資產(chǎn)，不同行業(yè)由于產(chǎn)品特性不同，技術(shù)和商標(biāo)發(fā)揮的作用也不盡相同。綜合分析方法確定所評估的單類/單項資產(chǎn)占全部無形資產(chǎn)的比重。一個需要注意的問題：土地、房屋使用權(quán)等無形資產(chǎn)的處理。②對比公司方式的操作步驟第一步：對比公司的選擇對比公司的選擇一般條件：國內(nèi)A股上市公司的公司；僅發(fā)行A股股票一種；股票交易活躍并且有至少24個月的公開交易歷史；經(jīng)營范圍與被評估無形資產(chǎn)擬實施的企業(yè)相同或相似等。對比公司選擇特別條件：公司規(guī)模、盈利狀況相似；公司經(jīng)營地域范圍相同或相似等。第二步：衡量對比公司經(jīng)營收益流的口徑a．現(xiàn)金流口徑銷售收入－銷售成本－銷售費用－管理費用＋折舊/攤銷（股權(quán)投資口徑，稅前）；EBIT＋折舊/攤銷（EBITDA）（全投資口徑、稅前）。b．利潤口徑銷售收入－銷售成本－銷售費用－管理費用（股權(quán)投資口徑，稅前）；EBIT（全投資口徑、稅前）。c．一般選擇現(xiàn)金流口徑第三步：對比公司企業(yè)價值/無
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